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光伏与储能子行业周度核心观点：SNEC展会面积、展商、人数全面创纪录，新技术、新产品、新业务、新合作、新产能、新订单密集发布，传递行业超高热度的同时，再次引发“过热”担忧，我们认为“过剩”在光伏行业并不可怕，“过剩”和“创新”都是驱动行业进步和发展的重要力量，需求弹性超预期+龙头优势幅度扩大，将驱动板块预期持续修复，继续建议在当前低位重点布局。氢能与燃料电池子行业周度核心观点：FCV装机量同比高增十倍，电解槽招标加速推进，关注电解槽订单落地兑现业绩以及燃料电池核心零部件机会；蒂森克虏伯新纪元将为欧洲一体化绿色钢铁工厂提供700MW电解制氢装置，欧洲最大电解水设备落地，全球绿氢装机上调预期兑现；中国-中亚峰会西安宣言中明确提及在联合国主导下，制定优先发展氢能国际合作倡议，绿氢发展进入快车道，当地低廉绿电结合中国低成本电解水设备共同消纳路线初现。本周重要行业事件：光储风：TCL中环拟赴沙特建厂；晶科能源宣布56GW一体化产能扩张计划；SNEC展会大量企业发布新品、签署新合作、大订单。氢能与燃料电池：新疆启动对氢能全产业链征集“揭榜挂帅”项目；定州积极规划定州-北京10万吨/年输氢管道；辽宁营口签约落地1万吨绿氢产能项目；中国石油首套1200标方碱性水制氢电解槽在宝石机械下线；中车时代电气三峡纳日松绿氢项目首批5MW IGBT制氢电源设备发货；Enapter推出全球首个MW级AEM电解槽，绿氢产能达450公斤/日；斗山M400燃料电池105兆瓦项目落地南海。投资建议与估值：详细请参阅报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
