磷矿石前景展望20240617

会议要点1、磷矿石价格及市场情况磷矿石价格自 2021 年开始飙升，至 2022 年下半年达到顶峰，目前价格与去年 年底持平。磷矿石价格高企导致小型磷化工企业难以满产，部分企业甚至停产。预计 2025-2026 年后，磷矿石价格可能会下跌 20%-30%，但不会跌破 600元/ 吨。2、磷矿石主要生产企业及地区湖北主要生产企业：兴发、宜化、三宁、湖北联投矿业。四川主要生产企业：川发、川恒、川藏矿业、恒川股份。贵州主要生产企业：瓮福、开磷（现为贵州磷化集团）。云南主要生产企业：云天化。3、各地区磷矿石品位及开采情况四川磷矿石品位较低，含镉、铬较高，不适合做化肥。贵州磷矿石产量高，单体矿山大，部分矿山露天生产，成本低。云南云天化磷矿石收益占其总利润的 50%以上。4、新项目及扩产情况2024 年预计有 700 多万吨矿山投产，包括祥云股份的 180万吨高峰磷矿。和邦生物的马边燕峰磷矿预计今年投产，产能 100 万吨。湖北联投集团的寨湾磷矿，预计后年投产，产能 200 万吨。贵州锦麟化工的摩天冲磷矿，预计 2024 年 3 月投产，产能 150 万吨。5、矿山争夺及并购情况2022 年、2023 年，磷化工企业争夺磷矿石资源，包括云天化、六国化工、中国 化学、万华等企业在湖北宜昌、襄阳地区进行矿山收购和并购。矿山争夺仍在继续，部分项目因各种原因搁浅。6、矿山建设及投产周期矿山建设周期较长，通常需要 5-6 年时间，包括前期手续、基建和安全验收。新矿山通常在投产后两年内难以满产，需要磨合期。7、政策及监管小产能矿山（30 万吨以下）逐步退出市场，主要因能耗高、安全隐患多。国家发改委发布关于推进磷化工高质量发展的指导意见，鼓励磷矿向大型磷化工企业靠拢。8、矿山评估及定价矿山评估主要采用收益法，考虑建设期、采矿成本和未来收益。矿山拍卖价格根据近三年平均价格评估，不按当前市场价格评估。9、磷矿石品位及开采成本高品位磷矿石（26%以上）较少，开采成本较高。低品位磷矿石需通过选矿提高品位，增加成本。10、磷矿石供需及未来展望未来磷矿石供需可能出现紧平衡状态，预计 2026 年后产能释放，但价格不会大 幅下跌。小型矿山占供给量的 30%-40%，成本较高，未来可能面临更大压力。 11、其他相关信息矿山拍卖和采矿权出让收益征收实施办法各省不一，需具体查询。 磷矿石品位下降和开采成本上升是价格上涨的重要原因。Q&AQ：目前国内磷矿石的主要生产企业有哪些？它们的产量和分布情况如何？A：目前国内磷矿石的主要生产企业集中在云贵川和湖北几个地方。湖北主要有 兴发、宜化、三宁等企业，主要集中在宜昌和襄阳地区。四川的磷矿企业较为分散，主要有川藏矿业、川恒股份等。贵州的磷矿石产量较高，主要企业有瓮福和开磷，现已组建为贵州磷化集团。云南的主要企业是云天化，其磷矿石收益占其总利润的 50%以上。Q：磷矿石价格自 2021 年以来的变化趋势如何？A：磷矿石价格自 2021 年开始逐渐上涨，并在去年下半年达到顶峰，目前价格 水平与去年年底相当。较 2021 年，价格翻了一番还多。Q：磷矿石的品质和成本在不同地区有何差异？A：湖北的磷矿石品质较好，生产成本较低，尤其是湖北联投矿业的矿山，利润 较高。四川的磷矿石品质相对较低，含镉和含铬较高，不适合用于化肥生产。贵州的磷矿石产量高，部分矿山为露天生产，成本较低，但含氟较高。云南的云天化在国内磷矿石行业中占据重要地位，磷矿石利润占其总利润的 50%以 上。Q：磷化工企业的利润主要来源于哪些方面？A：近年来，磷化工企业的主要利润来源是磷矿石，而不是其他磷化工产品。以 云天化为例，磷矿石的利润占其总利润的 50%以上。湖北兴发虽然生产黄磷和 磷酸一铵，但主要利润来源也是磷矿石。2022 年和 2023 年，许多磷化工企业 都在争夺磷矿石资源。Q：近年来有哪些磷矿石项目已经开始运营？它们的运营情况如何？A：从 2022 年开始，磷矿石价格上涨，许多企业开始扩展磷矿石产能。例如，川发龙蟒的天瑞和白竹矿山已经复产并在爬坡阶段，八田投产了 90 万吨的产 能，竞争性企业也有 30 万吨的产能。这些项目加起来有四五百万吨的量，目前 运营情况良好。Q：天瑞矿山的产能情况如何？为什么一直未能满产？A：天瑞矿山设计产能为 250 万吨，但一直未能满产。主要原因是地质条件复 杂和采矿方法不适合，导致采矿难度大。此外，矿山所在的马边地区交通不便，影响了生产效率。矿山每年实际生产时间只有 8 个月，环保和安全稽查频 繁，进一步限制了产量。Q：八田股份和竞争性在贵州的小高寨和两岔河矿山的情况如何？A：这两个矿山在业内不太有名，规模分别为 90 万吨和 30 万吨。虽然不算 小，但具体情况不太清楚，需要进一步查证。Q：祥云股份的高峰磷矿项目进展如何？ A：祥云股份的高峰磷矿设计产能为 180 万吨，预计 2026 年投产。然而，由于 建设过程中存在不确定因素，实际投产时间可能会延迟。矿山每年实际生产时间只有 8 个月，预计 2026 年能完成 50-60%的产能，满产需要更长时间。Q：和邦生物的马边燕峰磷矿项目进展如何？A：和邦生物的马边燕峰磷矿设计产能为 100 万吨，预计今年内投产。但由于基建过程中可能遇到各种问题，实际产量可能不到一半。矿山在基建过程中可能会出部分矿石，但全面投产仍需时间。Q：宜昌华西矿业的裕华矿坪项目情况如何？A：华西矿业的裕华矿坪项目情况不明，可能已经出售。需要进一步确认具体信 息。Q：湖北宜昌的几个磷矿项目的投产时间和产能情况如何？A：湖北宜昌的几个磷矿项目预计在 2026 年投产。具体包括马坪矿和东升化工 的榆林西磷化矿，前者预计产能为 400 万吨，后者为 150 万吨。此外，还有一 个新阳峰竹园沟项目，原计划 2025 年投产，但因中间问题推迟，预计也在 2026 年左右投产。Q：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目进展如何？A：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目计划在 2024 年三月份投产，预计产能为 150 万吨。目前项目进展情况尚未完全确认。Q：湖北荆门的莲花山磷矿项目现状如何？A：湖北荆门的莲花山磷矿项目设计产能为 150 万吨，2022 年 7 月开工建设。目前该矿尚未完全达产，虽然已经开始生产，但产量未达到设计目标，且矿石品位不高，开采难度较大。Q：川恒的老虎洞和鸡公岭项目进展如何？A：川恒的老虎洞和鸡公岭项目预计在 2026 年投产。老虎洞项目已经接近完 成，管理水平和效率较前几年有显著提升，预计投产问题不大。Q：金正大在贵州的磷矿项目进展如何？A：金正大在贵州的磷矿项目目前还在筹划阶段，尚未开建。即便探矿工作已经 完成，预计投产也需要七到八年的时间。Q：湖北联投集团的寨湾磷矿的产能和扩建情况如何？A：寨湾磷矿位于神农架附近，目前产能为 200 万吨。该矿在 2021 年拿到了 200万吨的采矿许可证，预计将在 2023 年开始扩建，预计后年（2025 年）投 产。该矿的特点是含量高、矿体厚、开采成本低，品位大约在 30%左右。Q：斯尔特的永温磷矿的情况如何？A：永温磷矿位于贵州，预计产能为 300 万吨，已经拿到采矿证。虽然计划在 2026 年投产，但考虑到基建期至少为四年，最乐观的估计是 2027 年或 2028 年 投产。Q：宁德的大坪磷矿的开采难度如何？ A：大坪磷矿深度达 600 米，开采难度较大，机械化程度要求高，且开采成本 较高。很多上市公司拿矿的目的是为了提升股票价值，而不一定会实际开采。 A：开磷的深部磷矿项目是新开的，年产能为 1200 万吨。该项目在 2023 年 11 月获得采矿证，2024 年 1 月开始招标建设，预计建设期为 5 到 6 年，2029 年或 2030 年投产。开磷的老矿并未枯竭，但由于磷化工的发展，对矿石的需求量 很大，因此需要新的矿源来满足需求。 Q：如何评估磷矿石的价值？ A：评估磷矿石价值主要有几种方法，包括市场法、成本重置法和收益法。具体 来说，收益法是常用的方法。首先，评估与土地和开发方案有关，例如一个磷 矿的年产量设计是 200 万吨还是 500 万吨，这会导致评估价格的差异。假设一 个矿山建设期为五年，每年投入两个亿，总共花费十个亿，这些资金需要折现。投产后，每年有采矿成本和销售收益，扣除成本后的净利润也需要折现。最终，将所有资金净值折现到当前年份，得到矿产评估价值。 Q：目前磷矿石的拍卖价格是如何确定的？ A：磷矿石的拍卖价格通常不是按当前市场价格来评估，而是根据近三年的平均 价格。例如，当前市场价格可能是每吨 1100 元，但评估时会参考过去三年的平 均价格，可能分别是 1000元和 800 元，最终得出一个综合的评估价格。Q：国内主要磷矿的产量和储量情况如何？ Q：国内磷矿企业的分布情况如何？ A：国内磷矿企业主要集中在贵州和云南，这两个省份的磷矿资源较为集中。相 比之下，湖北的磷矿资源虽然丰富，但分布较为分散，有多家企业如祥云、一 A：未来磷矿的增量项目可能会比预期晚几年投产。现有存量矿山中，年产量较 大的矿山储量通常在5000 万吨以上，按 80%的回采率计算，储量可维持约 40 年。即使部分矿山枯竭，企业也会有新矿接替，确保生产的持续性。 Q：磷矿石的矿山拍卖定价机制是怎样的？ A：矿山拍卖定价主要通过收益法进行评估。评估时考虑建设期的资金投入和投 产后的采矿成本与销售收益，扣除成本后的净利润需要折现到当前年份。具体 定价会根据矿山的储量、年产量设计和近三年的平均市场价格来确定。 是在开采过程中每天会收取费用。具体的费用标准每个省份有所不同，可以参考各省的《矿业权出让收益征收实施办法》。Q：矿产税倒查的情况是怎样的？A：目前我们这边还没有涉及到矿产税倒查的具体情况。一般来说，企业在经营 过程中可能会有一些不规范的行为，例如超量开采，但这种情况并不多见。矿山企业的税负较重，有些企业可能会因为历史原因被倒查，但具体的操作细节我们不太清楚。Q：湖北宜化的江家墩项目进展如何？A：湖北宜化的江家墩项目目前还未投产。该项目在 2023 年底才拿到采矿证，预计投产还需要一段时间。宜化与和邦股份合资，持有 35%的股权。Q：苏家墩磷矿的投产情况如何？A：苏家墩磷矿预计很快会投产。该矿的年产量为 80 万吨，但具体是哪家企业 的矿山还不确定，可以在网上查到相关信息。Q：未来几年有哪些磷矿会投产？A：目前已知的即将投产的磷矿主要是之前提到的几个矿山，其他新的矿山暂时 没有更多信息。Q：桥沟矿业和金州金华的磷矿情况如何？A：桥沟矿业和金州金华的磷矿属于新发现的矿山，这两个矿实际上是一个矿 体，但目前还没有开发，可能是为未来储备。Q：年产 100 万吨、开采年限二三十年的磷矿收购价格如何估算？A：磷矿的估价非常复杂，主要取决于矿山的品位、开采成本和治理成本。不同 品位的矿石价格差异很大，开采方式（露天开采、井工开采等）和治理成本也会影响价格。因此，很难给出一个统一的估价标准。具体评估需要详细的矿山数据和专业评估。Q：能否举一些最近完成的磷矿石并购案例？A：目前市场上并没有近期完成的磷矿石并购案例。我们了解到的一个案例是私 人之间的交易，但这种交易在金融市场上没有可比性，因为没有经过正式评估。真正被认可的交易必须经过评估。Q：如果从绿地开始开发一个年产 200 万吨的磷矿，大概要投资多少？A：投资金额取决于矿山的具体条件。例如，一个年产 500 万吨的矿山可能需 要投资 40 亿元，而条件较差的矿山可能只需 20 亿元。矿产资源的禀赋条件非 常重要，比如某些矿山的开采成本较低，而另一些矿山由于埋藏较深，开采成本较高。 Q：在采矿权的获取上，是否存在实质性的障碍？A：采矿权的获取周期较长，但并没有完全卡死。很多企业，包括上市公司和非 上市公司，都能陆续拿到采矿权。开发周期可能会分散在 2026 年至 2030 年之 间。Q：湖北省在采矿权管理上有什么特别之处？A：湖北省实行采矿权总量控制。例如，宜昌地区有 30 个磷矿田，如果