铁矿石周报：基本面稍有好转，关注需求及政策情况

2024/06/15 石头（首席分析师） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3031.6万吨，环比减少217.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨。澳洲发运量1953.5万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1603.8万吨，环比增加165.7万吨。巴西发运量640.2万吨，环比减少210.4万吨。中国47港口到港量2533.4万吨，环比增加206.1万吨。45港口到港量2436.4万吨，环比增加180.5万吨。 ◆需求：日均铁水产量239.31万吨，环比+3.56万吨。高炉炼铁产能利用率89.53%，环比+1.39个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比-3.03个百分点。铁水产量环比回升，达24年以来新高。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14892.62万吨，周环比变化-35.14万吨。日均疏港量309.38万吨，周环比变化-3.44万吨。港口库存小幅去化。 ◆小结：本周铁矿石盘面价格先跌后涨。周四日内走出“V”型反弹，午后钢联成材数据继续走弱，但盘面表现仍旧偏强，表明利空效应正在边际弱化。本周铁水产量回升至239.31万吨，为24年以来新高，港口库存小幅去化，铁矿石基本面有些许好转。根据我们此前按照《2024-2025年节能降碳行动方案》中相关政策目标的估算，为实现政策目标，24年粗钢产量预计同比下降1.9%至2%，由于1-4月粗钢产量同比下降4.4%，短期内粗钢调控政策对铁矿石需求端影响或不明显，按照全年铁水产量同比降2%进行估算，则6-12月日均铁水产量需达238万吨，若粗钢产量同比降幅更小，则后期铁水产量的回升空间更大。本周的铁水数据与我们的估计是相印证的。同时，进入六月下旬，市场可能存在一定政策预期，短期内价格小幅反弹概率高。此外，需关注市场对终端需求能否承接铁水产量上升的担忧。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考805-890元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差156元/吨，周环比变化0元/吨。卡粉-PB粉价差158元/吨，周环比变化-9.00元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差222元/吨，周环比变化-9.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差1元/吨，周环比变化-4.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.81%，较上周变化0个百分点。块矿入炉配比11.64%，较上周变化+0.04个百分点。烧结矿入炉配比73.55%，较上周变化-0.05个百分点。 唐山废钢价格2565元/吨，周环比变化-40元/吨。张家港废钢价格2420元/吨，周环比变化-20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率49.78%，较上周变化-3.03个百分点；PB粉进口利润-3.82元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期有所回升。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14892.62万吨，周环比变化-35.14万吨。球团642.38万吨，周环比变化-6.43万吨。港口库存小幅去化。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1543.55万吨，较上周变化-49.83万吨。港口库存：块矿1659.82万吨，较上周变化-9.07万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6802.41万吨，较上周变化+9.14万吨。巴西矿港口库存4831.05万吨，较上周变化-88.27万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9249.91万吨，较上周变化+31.71万吨。钢厂库存小幅积累。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月7日，澳洲发往中国的量1603.8万吨，周环比变化+165.7万吨。巴西发运量640.2万吨，周环比变化-210.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月7日，力拓发往中国货量522万吨，周环比+182.6万吨。必和必拓发往中国货量481.2万吨，周环比-24.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月7日，淡水河谷发货量419.3万吨，周环比-204万吨。FMG发往中国货量339.2万吨，周环比-27.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月7日，45港到港量2436.4万吨，周环比+180.5万吨。4月中国非澳巴铁矿石进口量1864.30万吨，月环比-502.93万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，国产矿山产能利用率65.48%，较5月31日变化+0.07个百分点。国产矿铁精粉日均产量51.13万吨，较5月31日变化+0.05万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量239.31万吨，较上周变化+3.56万吨。高炉产能利用率89.53%，较上周变化+1.39个百分点。铁水产量环比回升，达到24年至今新高。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量309.38万吨，较上周变化-3.44万吨。钢厂进口铁矿石日耗292.91万吨，周环比变化+4.81万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，铁矿石BRBF基差50.78元/吨，基差率5.78%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层