建筑材料行业周报：水泥涨价持续落地叠加降碳加速，行业头部企业有望受益

建筑材料 水泥涨价持续落地叠加降碳加速，行业头部企业有望受益 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：近日，国家发展改革委等五部门关于印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》的通知，水泥行业纳入碳交易进程有望加快。同时，近期水泥行业涨价逐步落实，有望带动行业盈利水平提升，水泥行业估值有望修复，维持建材行业"推荐"评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：六月中旬，受中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影响，国内水泥市场需求继续小幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至50%以下。价格方面，受益于企业加强错峰生产力度，整体库存水平缓慢下降，部分地区水泥价格继续上涨，从而带动全国水泥价格震荡上行。近期水泥行业涨价逐步落实，有望带动行业盈利水平提升，水泥行业估值有望修复，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。除西北市场年内库存高位下，部分市场价格下滑外，华东、华中区域因产线放水产量减少，下游存备货预期，刺激部分市场价格上调，其他市场操作相对灵活，区域间差异化现象犹存。后市来看，下周预计有1000吨产线存放水计划，而石家庄玉晶1000吨产能点火后今日开始出玻璃，下周浮法玻璃产量存增加预期，需求来看，工程类订单较为一般，部分家装、家电类订单尚可的情况下，多数采购维持刚需，但局部区域企业库存低位叠加部分企业利润亏损下，不排除有企业提涨带市，综上来看，预计下周浮法玻璃现货市场震荡偏强。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 相关阅读 《重磅地产政策出台，有望带动行业估值修复—建材行业2023年年报及2024年一季报综述》2024.05.24《多城全面取消住房限购，相关建材板块估值有望修复—建筑材料行业周报》2024.05.13《各地加快推进落后产能淘汰，有望带动行业供需格局改善—建筑材料行业周报》2024.04.22 消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时2023年以来地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复，个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 请认真阅读文后免责条款 1一周市场表现 2024年6月11日-6月14日，申万建材指数下跌2.10%，全部子行业中，水泥制造（-3.02%），玻璃制造（-2.73%），耐火材料（-1.76%），管材（-0.53%），玻纤（-2.75%），同期上证综指（-0.61%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024.6.8-2024.6.14）全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1%。价格上涨区域有湖南、重庆和甘肃地区，幅度20-100元/吨；价格回落地区为天津、山西、湖北和广东，幅度10-25元/吨。六月中旬，受中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影响，国内水泥市场需求继续小幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至50%以下。价格方面，受益于企业加强错峰生产力度，整体库存水平缓慢下降，部分地区水泥价格继续上涨，从而带动全国水泥价格震荡上行。 华北地区水泥价格涨跌互现。京津唐地区前期价格推涨实际落实幅度在20-50元/吨不等，高考过后，北京地区水泥需求恢复至6成左右；天津地区日发货在3-4成水平；唐山地区企业发货5-6成，目前生产线已经恢复正常生产，熟料库存中低位。 河北石家庄、邯邢地区水泥企业公布水泥价格上调30元/吨，熟料价格上调20元/吨。价格上调，一方面是因煤炭等原材料价格持续高位，以及水泥新标准实施后，企业生产成本增加；另一方面，受环保管控影响，企业熟料生产线需要停产至6月底，供给大幅收缩，主导企业积极引领价格上涨。需求方面，受农忙、高温以及中考等因素影响，市场需求表现一般，企业出货维持在4-6成水平，后期价格执行情况待跟踪。保定地区企业报价暂稳，后期有跟涨计划。 山西太原地区水泥价格下调10-20元/吨，现P.O42.5散出厂价220-230元/吨，前期价格虽有公布上涨，但实际并未落实，进入6月份后，受高考、端午等因素影响，市场需求持续疲软，企业发货仅在3成左右，库存高位运行，为求发货，价格小幅回落。大同、朔州地区水泥企业公布价格大幅上涨50元/吨，但市场资金紧张，新开工程项目寥寥无几，水泥需求表现不佳，价格落实情况待跟踪。 东北地区水泥价格以稳为主。黑吉地区水泥价格稳定，企业正在执行错峰生产，库存低位运行，但受阶段性雨水天气影响，下游需求表现低迷，企业发货仅在2-3成。辽宁地区水泥价格稳定，市场需求表现不佳，企业发货在3成左右，目前仅有两条熟料生产线在生产，其他均在执行错峰生产。据了解，东北地区错峰生产即将结束，若后期无新的错峰生产计划，价格或将面临回落压力。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京地区水泥价格稳定，虽然天气晴好，但受中高考、端午假期影响，市场需求表现清淡，企业发货在6成左右，库存较高。苏锡常地区市场资金紧张，新开工程项目较少，以及传统淡季因素影响，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5-6成，库存高位运行，个别企业价格继续回落10元/吨，现P.O42.5散最低出厂价200元/吨，前期推涨50元/吨，截至目前不同企业已回落20-35元/吨不等，为稳定价 格，主导企业有继续推涨价格计划。盐城、扬州地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在5成左右，库存中高位。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥企业再次公布价格上涨20元/吨。5-6月份，企业错峰生产15天，目前都在陆续执行，库存压力得到缓解，为提升盈利，企业再次公布价格上调；端午过后，雨水天气较多，市场需求表现清淡，企业发货在6-7成，周边地区暂未公布涨价消息，本地价格落实情况待跟踪。金建衢地区水泥价格稳定，环保督察结束，但受降雨影响，市场需求环比变化不大，企业发货在6成左右，库存在60%上下。甬温台地区水泥价格稳定，雨水天气持续，下游无法正常施工，水泥需求表现低迷，企业发货在4-6成不等，库存高位运行。 安徽合肥地区水泥价格稳定，受中高考影响，市场需求表现一般，企业发货在6-7成，部分熟料生产线正在执行错峰生产，库存在50%-60%。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，虽然天气晴好，但同样受中高考影响，市场需求略有减弱，企业日出货在7成左右，库存高位运行。皖北地区企业上调水泥价格10元/吨，为提升盈利，企业自律推动价格上涨，受市场资金紧张、端午、农忙等因素影响，工程项目和搅拌站施工受限，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在4-5成。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，端午节过后，雨水天气较多，下游施工受限，企业发货仅在5-6成，库存高位运行。新余、宜春、吉安地区价格上涨10-30元/吨，6月份，江西省错峰生产不少于12天，市场供应减少，为提升盈利，企业依靠行业自律推动价格上调，端午假期刚过，市场需求有待恢复，价格具体执行待跟踪。赣州地区水泥价格稳定，受资金紧张、端午假期及降雨因素影响，搅拌站方量同比大幅下滑，下游需求表现低迷，企业发货仅在3-4成，库存高位承压，企业库满被迫停窑。 福建地区水泥企业于6月初推涨价格20元/吨，近半个月时间，雨水天气持续不断，外加高考、端午假期等因素影响，市场需求持续低迷，企业日出货仅在3-5成，虽然有错峰生产，但库存压力迟迟无法得到缓解，部分企业价格存在小幅回落情况，其他企业正在积极稳价，若后期价格无法继续推涨，价格有整体回落可能。 山东济南地区水泥价格趋强运行。端午、高考过后，迎来持续高温天气，工程项目施工时间缩短，水泥需求环比下滑约30%，企业日出货在5成左右，受益于错峰生产，库存维持在正常水平，为提升盈利，企业有继续推涨价格计划。青岛、烟台地区水泥价格稳定，市场资金紧张，工程项目较少，企业发货仅在4-5成。枣庄、临沂地区部分企业计划推涨水泥价格20元/吨，企业正在执行错峰生产，供给压力不大，但市场需求表现一般，企业发货在4-6成不等，价格具体执行情况待跟踪。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥价格下调10元/吨，下调原因：一是雨水天气频繁，下游工程项目和搅拌站施工受限；二是广西水泥和本地个别企业继续降价抢量，为维护市场份额，其他企业陆续跟降。受高考、端午假期影响，企业出货量较差，仅在5成左右，库存升至高位。湛江地区水泥企业公布散装价格上调20元/吨，前期价格不断回落， 已降至较低水平，且受广西地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟涨。市场需求方面，因高考、端午假期及雨水天气影响，水泥需求表现低迷，价格执行情况待跟踪。 广西地区水泥企业再次推涨价格20-40元/吨。价格上涨原因：一是6月份企业执行错峰生产15-20天，市场供需矛盾得到缓解；二是前期多数企业都处于亏损状态，为提升盈利，改善经营状况，企业继续上调价格。需求方面，受端午、降雨天气影响，户外施工受限，水泥需求明显减弱，南宁、崇左地区企业日出货在4-5成；桂林地区企业发货仅在3成左右；玉林和贵港地区企业发货在3-4成，短期库存再次升至高位，价格具体执行情况待跟踪。 湖南长株潭、益阳、永州、娄底等地区水泥企业继续公布价格上涨30元/吨，煤炭等原材料价格居高不下，企业生产成本压力较大，以及前期涨价回落10元/吨，为稳定价格，提升盈利，企业再次公布价格上调。下游市场资金紧张，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在4-5成，价格具体执行情况待跟踪。岳阳地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业日出货在5成左右，库存无压力。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调10-20元/吨，此前两轮推涨60元/吨已全部回落，受中高考等因素影响，水泥需求表现疲软，企业出货仅在4-6成水平，库存高位承压，同时外来水泥冲击不断，本地企业为提振销量，陆续下调价格。据了解，由于水泥生产成本不断增加，且价格已降至底部，企业有继续推涨价格计划。恩施地区水泥企业公布价格上调40元/吨，受周边地区价格上调带动，企业积极跟进，但雨水天气频繁，企业出货仅在4-5成，库存高位或满库运行，价格具体执行情况待跟踪。 河南地区水泥价格趋弱运行。6月初，省内水泥企业公布价格上调30元/吨，部分企业出现10-15元/吨暗降，主导企业仍在积极稳价中。受中考、农忙以及持续高温天气影响，工程项目施工进展缓慢，农村袋装需求大幅下滑，目前郑州、许昌、洛阳等地区企业出货不足正常水平的5成；豫南驻马店以及南阳等地区有重点工程拉动，水泥需求相对较好，也仅在6-7成水平，虽然熟料生产线均在执行错峰生产，但库存下降缓慢，短期仍在60%-80%。 西南地区水泥价格继续大幅上涨。四川成德绵地区水泥价格稳定，受中高考影响，为防止噪音，市区内禁止施工，水泥需求明显减弱，企业发货在5成左右，受益于企业执行错峰生产，库存暂无压力。宜宾、泸州、自贡地区水泥企业大幅公布价格上调80元/吨，煤炭等原材料价格居高不下，企业生产成本压力较大，同时受周边地区涨价带动，为改善经营状况，企业大幅推涨价格；受高考、端午等因素影响，下游主要以消化前期囤货为主，企业库存较高，价格实际落实情况尚不明朗。达州地区水泥企业上调价格50元/吨，为提升盈利，企业