可转债研究分析框架综述
报告概述：
山西证券建立了一套全面的可转债量化分析框架，旨在通过数据挖掘、量化筛选与基础研究相结合的方法，识别具有投资潜力的个券组合。
分析框架构成：
框架主要由四个模块构成：
- 底层数据库及即时监控系统：提供市场动态、投资者行为、个券信息等实时数据，用于监测市场景气度、投资者结构等。
- 板块轮动系统：依据行业轮动算法筛选行业，帮助识别潜在的投资热点。
- 个券估值推导系统：通过量化工具结合指数编制规则，评估个券价值。
- 分类筛选体系：在量化筛选的基础上，进一步分类筛选个券，形成具有研究价值的组合。
市场概况与展望：
- 上半年市场表现：中证转债指数上涨1.71%，而万得等权指数下跌2.72%。AAA级大盘券涨幅显著，小盘、弱资质类跌幅较大。市场活跃度提升，个券总数减少，市值下降。
- 下半年展望：市场担忧逐渐缓解，流动性预计回归充裕，市场或回暖。结构性投资机会将是下半年的主题。
投资建议：
精选50个左右个券作为关注对象，结合估值定价、行业与正股基本面研究，重点关注组合包括嘉元转债、冠宇转债、朗科转债等。
风险提示：
- 市场流动性不足风险。
- 监管政策变动风险。
- 债市赎回压力增加风险。
图表目录
- 图1：山西证券可转债量化分析框架概览。
- 图2：转债市场投资者结构分布。
- 图3：转债市场总市值变化及与正股市值比例。
- 图4：中证转债与万得等权指数对比。
- 图5：中证转债与其他市场指数对比。
- 图6-图9：不同评级、价格、规模、行业的转债指数比较。
- 图10：转债市场总市值与每日成交额。
- 图11：存续个券数量与总市值变化。
- 图12：市价中位数变化。
- 图13-图15：YTM中位数、纯债溢价率、转股溢价率中位数变化。
- 图16：不同价位个券数量分布。
- 图17：个券转股溢价率分布。
- 图18：平均换手率变化。
- 图19：换手率中位数变化。
- 图20-图22：市价、YTM、成交量分布情况。
- 图23：低成交量个券分布。
- 图24-图25：活跃度高、低个券案例分析。
- 图26-图29：行业成交额趋势与比较。
- 图30：行业轮动系统业绩回测结果。
- 图31：可转债价值支撑情景分析。
- 图32-图33：存续个券强赎、下修概率分布。
- 图34：指数构建原理简化图。
以上总结和图表目录基于提供的文字内容，概括了山西证券可转债研究分析框架的核心要素，包括分析框架的构建、市场概况、投资建议以及风险提示，并提供了关键数据的视觉化呈现。
