五矿期货早报有色金属

2024-6-17 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价冲高回落，伦铜收涨0.25%至9772美元/吨，沪铜主力合约收至79290元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比微增0.03万吨，其中上期所库存减少0.6至33.1万吨，LME库存增加1.0至13.4万吨，COMEX库存减少0.4至0.9万吨。上海保税区库存环比增加0.7万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走低，进口清关需求仍弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水126美元/吨，现货仍较疲软，国内随着交割临近基差走强，上海地区现货由贴水转为升水110元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1860元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下降2.0个百分点，需求环比下滑。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国库存偏低的结构性问题依然存在，短期关注美欧低库存下市场情绪变化带来的盘面企稳反弹可能性。而后随着库存转移、美欧库存增加兑现，则铜价将再次考验需求端支撑。本周沪铜主力运行区间参考：78000-81000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-10050美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 供应端方面云南复产工作稳步推进；需求端方面，汽车、光伏数据边际走弱；房地产行业政策频出，整体预期稳中向好。海外电解铝厂复产带动氧化铝价格走高。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20400元-21500元。海外参考运行区间：2400美元-2700美元。 铅 周五沪铅指数收至18615元/吨，单边交易总持仓15.44万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2160.5美元/吨，总持仓11.17万手。内盘基差-180元/吨，价差-50元/吨。外盘基差-54.84美元/吨，价差-55.16美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.186，铅锭进口盈亏为-215.99元/吨。SMM1# 铅锭均价18450元/吨，再生精铅均价18350元/吨，精废价差100元/吨,废电动车电池均价11300元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.33万吨，LME铅锭库存录得19.67万吨。现货市场，临近交割，现货市场交割品较少，再生炼厂废料供应紧张，散单货源有限，下游企业按需提货，整体散单市场成交有限。总体来看，原生端大体维稳，预计内蒙地区炼厂小幅减产。再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄。下游刚需接货情况下，再生供应作为主要矛盾支撑内盘铅价偏强运行。 锌 周五沪锌指数收至23520元/吨，单边交易总持仓19.27万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2827.5美元/吨，总持仓21.71万手。内盘基差-25元/吨，价差5元/吨。外盘基差-55.67美元/吨，价差-32.12美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为-580.23元/吨。SMM0#锌锭均价23570元/吨，上海基差-25元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.28万吨，LME锌锭库存录得25.42万吨。现货市场，下游企业前期点价较多，刚需补库为主，贸易商间交投较多，整体成交一般，现货升贴水有所下滑。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。 锡 供给方面，广西华锡停产检修，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；手机/PC终端厂商目前整体库存趋于正常，全球手机链芯片大厂24Q1库存环比持续下降，联发科表示Q1智能手机补库势头明显，国内手机链芯片厂商Q1库存环比微降，DOI环比略有提升。库存方面，国内外库存整体趋稳维持高位。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周五LME镍库存报87480吨，较前日库存+816吨，周内库存+1878吨。LME镍三月收盘价17650美元，当日涨跌-0.56%，周内涨跌-2.97%。沪镍主力下午收盘价137010元，当日涨跌-1.09%，周内涨 跌-4.03%。 国内周五现货价报136700-140500元/吨，均价较前日-850元，周内-4500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0，周内涨跌+100；金川镍现货升水报2900-3000元/吨，均价较前日+200元，周内涨跌+1250。 镍基本面暂无明显边际变化。需求端下游逢低采购依然较为积极，现货升水有所抬升。同时成本端支撑仍在，虽然矿端宏观面传来RKAB镍矿配额批复出现明显增量的消息，但距离新增RKAB配额的镍矿供应量流入市场尚需时日。 预计沪镍进一步下跌空间有限，操作上建议逢低做多为主，主力合约运行区间参考135000-145000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报96856元，较上一工作日-0.51%，周内-3.30%。MMLC电池级碳酸锂报价96000-100000元，均价较上一工作日-500元（-0.51%），工业级碳酸锂报价94000-96000元，均价较前日-0.52%。碳酸锂期货合约弱势，LC2407合约收盘价96900元，较前日收盘价-0.92%，周内跌3.15%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1050-1170美元/吨，均价较周内-0.45%。 部分外购矿小厂因利润收窄减停产，无碍国内碳酸锂产量仍处于历史高位。5月以来锂电材料进入年中淡季，排产下滑，长协和客供锂盐充足。供强需弱，现货宽松，仓单和社会库存高位累积。同时欧盟对中国出口电动汽车关税政策落地，锂价承压。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，临近底部，留意上游减停产范围扩大影响盘面情绪，关注资金博弈。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间94500-101200元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn