纯碱玻璃周报：玻璃修复基差震荡，纯碱供应回升压力加重

玻 璃 修 复 基 差 震 荡 ， 纯 碱 供 应 回 升 压 力加 重 20240616 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年6月13日，本周国内纯碱厂家总库存85.30万吨，较上周四增加4.31万吨，涨幅5.32%。其中，轻质纯碱40.85万吨，环比增加3.71万吨，重质纯碱44.45万吨，环比增加0.60万吨。其中，库存增加主要集中于轻碱，重碱波动小。假期出货缓慢及节后需求表现偏弱，库存增加。 u供应：截止到2024年6月13日，本周纯碱整体开工率88.27%，上周82.08%，环比增加6.20个百分点；纯碱产量73.59万吨，环比增加5.17万吨，涨幅7.55%。轻质碱产量30.07万吨，环比增加1.61万吨。重质碱产量43.52万吨，环比增加3.56万吨。检修企业恢复，暂无新增检修，整体开工及产量增加。 u需求：截至2024年6月13日，中国纯碱企业出货量69.28万吨，环比增加0.03%；纯碱整体出货率为94.14%，环比-7.07个百分点。 u观点：近期纯碱企业结束检修逐步恢复，开工率和产量出现回升，下游需求稳定，终端消费尚可，但是投机补库谨慎，库存环比明显增加。目前碱企检修计划较少，产量维持高位运行，供应回升压力增加令碱价承压，加之宏观情绪转弱，短期盘面回落震荡运行，未来重点关注夏季检修的供应情况以及旺季需求兑现。 u策略：关注2100附近支撑。 玻璃观点 u库存：截止到20240613，全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+8.4万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数24.7天，较上期+0.2天。 u供应：本周（20240607-0613）浮法玻璃行业平均开工率83.26%，环比-0.42%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.07%，环比-0.46%。全国浮法玻璃产量119.51万吨，环比-0.55%，同比+4.37%。 u利润：（20240607-20240613）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-61.11元/吨，环比增加7.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润154.37元/吨，环比增加5.38元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润305.31元/吨，环比增加37.14元/吨。 u需求：截至20240531，玻璃深加工企业订单天数10.8天，环比-3.57%，同比-31.2%。 u观点：上周玻璃两条产线放水，三条产线改产，周熔量继续小幅下滑；企业库存环比由降转增，不过区域间仍有分化，华北、华中和东北地区库存继续下降。近期玻璃供应持续边际减少，但是进入需求淡季，库存去化压力增加，现货价格略有企稳，盘面随着宏观氛围转弱后下跌修复基差，短期供需依旧承压，期价偏弱震荡运行。 u策略：09合约参考1580-1680运行。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240614，FG主力合约基差收盘-11元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240614，SA主力合约基差收盘244元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240614，FG9-1价差收盘4元/吨；SA9-1价差收盘87元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240613，全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比+8.4万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数24.7天，较上期+0.2天 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年6月13日，本周国内纯碱厂家总库存85.30万吨，较上周四增加4.31万吨，涨幅5.32%。其中，轻质纯碱40.85万吨，环比增加3.71万吨，重质纯碱44.45万吨，环比增加0.60万吨。其中，库存增加主要集中于轻碱，重碱波动小。假期出货缓慢及节后需求表现偏弱，库存增加。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240607-0613）浮法玻璃行业平均开工率83.26%，环比-0.42%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.07%，环比-0.46%。全国浮法玻璃产量119.51万吨，环比-0.55%，同比+4.37%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年6月13日，本周纯碱整体开工率88.27%，上周82.08%，环比增加6.20个百分点；纯碱产量73.59万吨，环比增加5.17万吨，涨幅7.55%。轻质碱产量30.07万吨，环比增加1.61万吨。重质碱产量43.52万吨，环比增加3.56万吨。检修企业恢复，暂无新增检修，整体开工及产量增加。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年6月13日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为796.10元/吨，环比下跌121.0元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润538.74元/吨，环比增加6.63元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240531，玻璃深加工企业订单天数10.8天，环比-3.57%，同比-31.2%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年6月13日，中国纯碱企业出货量69.28万吨，环比增加0.03%；纯碱整体出货率为94.14%，环比-7.07个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。