尿素周报：需求支撑不足，尿素偏弱震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：前期停车装置重启，产量与开工反弹，供应量逐步回升，上游工厂库存转升，但总量仍偏低，尿素企业预售订单下行。下游工业需求明显下降，复合肥开工率大幅走低，迅速进入季节性淡季。农业需求受北方地区高温干旱影响，农业追肥补库延期，市场交投偏淡。国际尿素价格上行，但国内出口相关制度仍维持收紧。尿素盘面有触底预期，短时建议暂观望。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至6月14日，散装小颗粒中国FOB报330美元/吨（-4），波罗的海小颗粒FOB报308美元/吨（+15），印度小颗粒CFR报344美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报340美元/吨（-3），东南亚大颗粒CFR报368美元/吨（+13），巴西大颗粒CFR报365美元/吨（+22）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至6月14日，煤制固定床理论利润-87元/吨（-150），煤制新型水煤浆工艺理论利润461元/吨（-80），气制工艺理论利润410元/吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至6月14日，全国周度尿素产量125.95万吨（+5.26）；企业产能利用率83.09%（+3.51%）。企业总库存量27.08万吨（+4.89），港口样本库存量为15.3万吨（-0.7）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至6月14日，复合肥产能利用率38.69%（-7.86%）；三聚氰胺产能利用率为62.72%（-4.56%）；尿素企业预收订单天数4.76日（-0.06）。 ■策略 中性：前期停车装置重启，产量与开工反弹，供应量逐步回升，上游工厂库存转升，但总量仍偏低，尿素企业预售订单下行。下游工业需求明显下降，复合肥开工率大幅走低，迅速进入季节性淡季。农业需求受北方地区高温干旱影响，农业追肥补库延期，市场交投偏淡。国际尿素价格上行，但国内出口相关制度仍维持收紧。尿素盘面有触底预期，短时建议暂观望。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%........................................................................