公司事件点评报告：青海龙头再出发，攘外必先安内

天佑德酒（002646.SZ）公司事件点评报告

公司概况与事件回顾：

天佑德酒作为青海省白酒龙头企业，专注于青稞白酒的生产和销售。自2011年上市以来，公司规模持续扩张，现已在全国范围内拥有一定的市场影响力。近期，公司召开了2023年年度股东大会。

投资要点：

1. 回归快速增长通道：面对疫情带来的挑战，天佑德酒业绩弹性逐渐释放，现已重返快速成长轨道。产品策略上，公司持续优化产品线，通过天、国、家、人系列实现全国覆盖，分别定位不同市场和消费群体。

2. 核心产品增长：2024年，公司将重点推动150-200元核心价位段产品的增长，通过高端价格带的营销活动，如名酒进名企、千名老板请进来、青藏自驾游等，强化大客户服务能力，提升品牌形象。

3. 区域市场拓展：巩固青海根据地市场的同时，计划在西藏地区培育核心客户，逐步扩展至河西走廊、宁夏等地，实现区域市场的稳步扩张。

4. 组织架构优化：针对高端酒业务，公司设立专门的客户服务、高端酒业务部与直销部门，加强高端酒业务的集中管理。同时，销售部负责推广100-200元价格带的产品，地面部队人员配置充足，大区划分更加细化，确保地面推广工作的有效执行。

5. 股权激励计划：公司于2023年10月实施股权激励计划，旨在激发团队活力，促进公司业绩增长。该计划设定的营收目标值分别为11.76亿、13.72亿、15.68亿元，2023年已成功达成第一期业绩考核目标，为后续目标提供了坚实的基础。

盈利预测与评级：

预计天佑德酒将在未来三年实现持续增长，预计2024-2026年的EPS分别为0.25元、0.33元、0.42元，对应PE分别为44倍、34倍、27倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示：

宏观经济下行、消费复苏不及预期、重点区域市场扩张受阻等均为公司面临的风险点。

结论：

天佑德酒作为区域型白酒企业，凭借其独特的市场定位和有效的市场策略，有望在青海及其他潜在市场实现稳定增长，值得投资者关注。