广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 于培云（投资咨询资格：Z0019596）邮箱：yupeiyun@gf.com.cn 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：北向资金连续流出，股指高开低走 【市场情况】 周四，A股主要指数早盘高开后回落。截止收盘，上证指数跌0.28%，报3028.92。深成指跌0.69%，创业板指跌0.09%，沪深300跌0.51%、上证50跌0.48%，中证500跌0.73%、中证1000跌0.69%。个股跌多涨少，当日1740只上涨（64涨停），3482只下跌（21跌停），126持平。其中，迅捷兴、康希通信、卓锦股份涨幅居前，分别上涨20.05%、20.04%、20.04%；而正丹股份、中银绒业、退市园城跌幅居前，各跌18.99%、11.11%、10.00%。北向资金工业富联获买入4.03亿元，五粮液被卖出6.0亿元。 分行业板块看，半导体产业持续火热，上涨板块中，汽车、半导体、通信设备分别上涨1.43%、1.02 %、0.72%，芯片主题逆势上扬；下跌板块中，农业、工程机械、零售分别下跌2.89%、2.67%、2.48%。 期指方面，四大期指06合约随指数下跌：IF2406、IH2406分别收跌0.49%、0.49%；IC2406、IM2406分别收跌0.62%、0.79%。四大期指06合约基差全部贴水：IF2406贴水8.53点，IH2406贴水6.67点，IC2406贴水10.59点，IM2406贴水31.84点。 【消息面】 国内要闻方面，国家发改委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，要求加大政策支持力度，加快各类资金落地，使“真金白银”的优惠直达企业和消费者。 海外方面，美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，预期为上涨0.1%，前值上涨0.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。5月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%。 【资金面】 6月13日，A股市场交易环比上一日放量，全天合计成交额7525亿元。北向资金全天净卖出63.06亿元，其中沪股通净流出34.70亿元，深股通净流出28.36亿元。央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的06合约基差率分别为-0.24%、-0.28%、-0.20%与-0.61%。股指近期成交缩量，建议谨慎操作，可在3500点附近轻仓试多IF。 [国债期货] ◆国债期货：期债表现分化，关注金融数据 【市场表现】 国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，中短券偏弱。截至发稿，5年期国债活跃券“24附息国债01”收益率上行0.25bp，10年期“24附息国债04”下行0.55bp报2.2995%，全天围绕2.3%关口震荡，30年期“23附息国债23”下行0.9bp报2.523%；10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.55bp。 【资金面】 央行5月30日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。资金面，周四银行间资金市场稍显收敛，盘尾逐渐宽松，主要回购加权利率均小涨。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05%左右，较上日变化不大。随着下周月中缴税渐近，资金价格小幅攀升为情理之中，整体各期限资金供给仍不缺，短期关注央行本月MLF续做及跨季流动性呵护态度。 【操作建议】 从当前基本面来看，需求不足的现象凸显，货币政策未至转向时点，保持稳健偏松配合财政发力为基准情形。政府债供给上，周度来看，6月前两周新增专项债供给较5月底大幅下降，短期对资金面影响不大，月初资金面扰动少，资金利率明显下行，短期来看该状态仍可维持。政策面上，当前综合降低实 体融资成本需求和长债利率预期管理并存，本质上或为央行多目标管理框架下的决策结果。货币政策工具上降准概率大于降息，如果出现资金压力大降准有概率落地，降息条件或需综合考虑外汇市场情况，存在较大不确定性。 本周或密集公布基本面数据，关注今日可能公布的金融数据，目前预计金融数据或仍偏弱，结合高频数据来看，经济数据或总体维持稳定，出口链条相关领域表型或相对强于内需关联领域，预期对债市利空有限。监管预期仍在，如果没有降息的话，30年利率下限或在2.5%,10年期国债利率下限或在2.3%，对应期债仍难突破区间上限，目前对比资金利率，中短端国债利率下行空间已显逼仄，10年期国债利率接近下限，30年期国债利率也逐渐逼近2.5%，短期降息预期增强期债或仍震荡略偏强，长债可能表现相对更好；如果出现了降息操作，短期10年期国债利率下限或可降低至2.2%。建议投资者短期仍以震荡思路对待，维持区间操作，中长期来看期债波动仍可能加大，密切关注资金面和货币政策动向。 [贵金属] ◆贵金属：欧洲政局动荡打压风险偏好美元指数走强贵金属持续回调 【行情回顾】 消息方面，美国5月PPI同比2.2%与4月持平，低于预期2.5%，环比负增0.2%，预期为增0.1%，创去年10月以来的最大环比降幅，能源价格成本下降为指标下降主要驱动，核心PPI同样不及预期。美国首次申请失业救济人数跃升至24.2万为9个月来最高水平，预期为22.5万。欧洲政局持续动荡，法国总统马克龙支持率创五年半新低，政治风险进一步上升。 隔夜，尽管美国PPI通胀和初请失业金的就业数据均有走弱反映经济疲软，但美联储态度谨慎使数据对降息预期提振有限，随着欧洲选举结果大幅偏离市场预期，政治风险使风险偏好降息，欧股集体下跌，避险情绪提振美元指数走强回到1个月新高，贵金属则受到打压持续回调。国际金价开盘全天震荡回落美国PPI等数据公布后价格一度反弹但未能转涨并再度走低，收盘报2303.88美元元/盎司跌幅0.87%结束“三连阳”；国际银价走势与黄金同步但下跌幅度更大，盘中失守29美元，收盘价为28.962美元/盎司跌幅2.55%至1个月新低。 【后市展望】 贵金属6月受到宏观消息面变量增多的影响走势较为反复将维持箱体波动，暂时缺少新的利多驱动。一方面，宏观层面尽管美国经济在财政刺激退坡后一季度呈现增长不及预期的情况，强劲就业市场持续松动，通胀结束反弹再度回落，但美联储出于就业市场韧性和核心通胀仍较顽固等原因的对降息态度较为谨慎打压市场情绪。此外在黄金价格维持相对高位的情况下，近期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，黄金期货价格相对于现货出现显著升水，短期供应相对充足可能抑制黄金走势难以实现有效突破，国际金价短期在2280-2400美元区间波动。 白银方面，未来随着国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下中长期仍有上涨机会，国际银价短期受到美联储降息预期下降和工业品价格走弱拖累的冲击将承压，在28.8美元附近寻求支撑。 【技术面】 国际金价均线走平呈现箱体震荡形态，MACD绿柱延续多空力量相对平衡；白银上周大幅回调短期在20日均线存在阻力，下方支撑在29美元附近。 【资金面】 金银价格呈高位震荡本周ETF持仓小幅上升但仍维持在阶段低位，机构资金短期保持观望。 [集运指数] ◆集运指数（欧线）：巴以谈判进展受阻，欧线盘面收涨 【现货报价】 集运航司涨价持续落地，上游主流的几大航司还在上调目前对未来6周欧基港的运费报价。根据极羽 科技，截至6月13日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5374-5600美元/TEU，7398-8478美元/FEU；MSC 5720美元/TEU，9540美元/FEU；CMA 4730美元/TEU，9060美元/FEU。 【集运指数】 截至6月10日，SCFIS欧线指数环比上涨11.3%至4229.83点，美西线指数环比上涨4.5%至3385.84点。截至6月7日，SCFI综合指数上涨至3184.87点，周度环比上涨4.6%；上海欧洲运价上涨5.6%至3949美元/TEU；上海-美西运价6209美元/FEU，较上周上涨0.7%；上海-美东运价7447美元/FEU，较上周上涨3.3%。当期各指标环比涨幅均低于前一期水平。 【基本面】 截至6月13号，全球集装箱总运力约2996万TEU，同比增长率约为10%，运力供应维持高速增长。上周，中国主要港口作业效率有所起伏，国际集装箱船舶平均在港、在泊时间分别为1.55天和0.88天，较前一周分别上升2.6%和下降7.4%。需求方面，欧元区5月制造业PMI升至47.4，高于前值及市场预期；美国5月PMI值为48.7，低于前值及市场预期。 【消息面】 以色列时代新闻在6月13号的头版中表示，哈马斯方面高级官员称，哈方以永久停火作为巴以双方谈判前提是“微不足道的要求”，但这一条件使得当前谈判进展受阻。此外，该媒体还援引了白宫方面发表的敦促哈马斯应当尽早坐上谈判桌的言论。 另外一方面，伊斯兰共和新闻社IRNA于同日的头版发表谴责称，美方罔顾哈马斯提出的谈判前提的合理性，包庇以色列复国主义势力，同时谴责哈方在谈判中缺乏诚意，此偏袒行为严重违背了美方此前提交的草案的初衷。 彭博社方面发表消息称，在美方积极推进停火草案以及以色列方面多次表示同时支持谈判进行的同时，胡塞武装对于往来船只的袭击仍在持续。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体收涨，远月的振幅高于近月延续了此前的趋势。截至收盘，主力08合约上涨4.51%至4650.9点。临近交割日期，06合约遵循基差收敛逻辑，未来波动有限。主力08受当前地缘和基本面的双重影响，在当前巴以未能就谈判前提达成共识的事实下或在4400点附近偏强运行。10及远月合约当前因市场缺少一致的预期，短期内具体关注巴以双方是否能够就停火草案的第一个阶段顺利进行谈判。对欧线高波动品种谨慎追多，同时注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力保持在4100点上波动谨防多头回补 [有色金属] ◆铜：美联储年内降息次数低于预期，主力关注78000-80000支撑 【现货】6月13日SMM1#电解铜均价79315元/吨，环比-215元/吨；现货升贴水报-5元/吨，环比+25元/吨。精废价差1537元/吨，环比-543元/吨。 【供应】刚果金卡莫阿-卡库拉III期正式投产，矿端扰动边际缓和，但不改24-26年偏紧格局。短期零单TC持续恶化，6月7日，SMM进口铜精矿指数报-0.55美元/吨，周环比+0.16美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。主因：5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加