Q1业绩同比高速增长，DDR5渗透率提升带动SPD销量增长

聚辰股份（688123.SH）在2023年的业绩受到个人电脑及服务器市场需求疲软以及下游内存模组厂商采购和库存策略调整的影响，导致其营收和归母净利润分别下降了28.25%和71.63%。然而，2024年第一季度，聚辰股份的业绩实现了同比高速增长，营收达到2.47亿元，同比增长72.49%，归母净利润为0.51亿元，同比增长138.05%。

这一增长主要得益于两个方面：一是下游应用市场需求回暖，尤其是工业级EEPROM产品和音圈马达驱动芯片产品销售收入的快速增长；二是SPD产品、NOR Flash产品以及汽车级EEPROM产品的销售收入同比实现高速增长。在2024年第一季度，聚辰股份的毛利率达到了54.62%，同比增长了7.11个百分点，净利率为20.24%，同比增长了7.73个百分点，这表明公司的盈利能力有所增强。

在费用控制方面，销售、管理、研发和财务费用率分别减少了0.18、1.84、8.34和2.48个百分点，这主要归因于营业收入的快速增长。

聚辰股份在工业、汽车级EEPROM产品以及NOR Flash产品的布局不断深化，已经覆盖了智能手机摄像头模组、液晶面板、工业控制等多个应用领域，并在一些细分市场取得了领先地位。在汽车电子领域，公司通过技术积累和产品布局，积极开发满足不同等级的ISO 26262功能安全标准的汽车级EEPROM产品，以适应汽车电动化、智能化、网联化的趋势。

存储市场逐渐复苏，DDR5渗透率的提升带动了SPD销量的增长。聚辰股份作为业内少数拥有完整SPD产品组合和技术储备的企业之一，自DDR2时代起就研发并销售配套DDR2/3/4内存模组的系列SPD产品。针对最新的DDR5内存技术，聚辰股份与澜起科技合作开发了配套新一代DDR5内存模组的SPD产品，这使得公司在DDR5 SPD领域占据了先发优势，并在相关细分市场实现了领先地位。

尽管2023年受到了市场需求疲软的影响，但聚辰股份的业绩展现出强劲的反弹势头，尤其是在2024年第一季度。预计2024-2026年，公司归母净利润分别为3.40亿元、4.65亿元、6.45亿元，每股收益分别为2.14元、2.93元、4.07元，对应的市盈率为27X、20X、14X。考虑到DDR5内存技术商用和汽车级产品被市场认可的潜力，聚辰股份具备长期增长的动力。

然而，投资者需要注意产能释放不及预期、市场需求波动、重要原材料价格波动以及市场竞争等风险因素。