铜冠金源期货商品日报

联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：海外关注美国CPI、FOMC，国内股市风格切换 海外方面，市场等待今晚的CPI和FOMC会议，美元指数创四周新高收于105.46，10Y美债利率收于4.4%，黄金震荡，原油反弹，苹果力撑标普纳指再创新高。哈马斯称接受安理会加沙停火决议，准备就细节进行谈判。世界银行：把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%；把美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。欧洲议会选举“地震”持续，法国股债双杀。 国内方面，股市风格发生切换，成长显著优于价值，上证50、沪深300跌幅较大，中证500、中证1000收涨，半导体拉动科创50上涨2.4%，北向净流出，市场延续缩量调整，风险偏好的修复仍需时间。债市偏强，市场预期5月金融数据偏弱，长端好于短端，近期股债跷跷板效应明显。乘联会：5月乘用车零售171万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%。习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调，完善中国特色现代企业制度，建设具有全球竞争力的科技创新开放环境。 贵金属：金银涨跌互现，关注今晚的美国CPI数据 周二国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.3%报2333.9美元/盎司，COMEX白银期货跌1.64%报29.385美元/盎司。投资者押注CPI通胀降温，美国国债收益率的下跌，但由于欧洲议会选举“地震”持续，欧元持续大跌提振美元，金价受到提振，但银价跟随铜价的走弱继续回调。世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%，2025年将降至2.9%。 今晚美国将公布5月CPI数据，这将对美联储的利率路径产生重大影响。预计5月份CPI环比增长0.1%，同比增长3.4%；核心PCI预计环比增长0.3%，同比增长3.5%。如果通胀数据没有任何改善，将会继续打压美联储降息预期。周四美联储将在为期两天的会议后发布政策声明，并给出经济预测，重点关注鲍威尔会后讲话。重要数据和事件落地前，需保 持谨慎。 操作建议：暂时观望 铜：美元指数走强，铜价延续调整 周二沪铜主力2407合约低开低走，伦铜跌破1万美金大关，目前铜价进入震荡下行阶段，国内近月C结构缩小，现货进口亏损较大，周一电解铜现货市场成交略显僵持，铜价回调下游买兴逐渐回暖，现货贴水维持在40元/吨。昨日LME库存大幅升至12.5万吨，增量多数来自于亚洲库。宏观方面，世界银行上调今年全球经济增长率从2.4%至2.6%，主因美国经济的强劲扩张，当前全球面临主要下行风险为俄乌战争和巴以冲突的溢出效应，或拖累全球GDP增长率进入慢车道。经济学家普遍预计，本周四举行的美联储6月议息会议将维持利率不变，或将进一步下调降息预期的指引，最新的非农数据几乎粉碎了今年7月首降的希望，而CME美联储观察工具显示在今年年底前至少会有一次25个基点的降息。产业方面：海关数据，中国5月进口铜矿砂和精矿为226.4万吨，同比-11.6%，未锻造铜和铜材进口量为51.3万吨，同比+15.7%。 世界银行上调今年全球GDP增速主因美国经济扩张，强劲非农打压降息预期提振近期美元指数，而市场担忧周四美联储议息会议或进一步下调对年内降息预期的指引，短期令铜价承压；基本面上，海外矿山供应趋紧已基本定价，国内终端消费复苏不畅，社库居高不下，整体预计铜价将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铝：沪铝延续震荡偏弱，关注美会议纪要降息预期 周二沪铝下跌，现货SMM均价20810元/吨，跌360元/吨，对当月贴水50元/吨。南储现货均价20680元/吨，跌370元/吨，对当月贴水180元/吨。据SMM，6月11日铝锭库存78.2万吨，较上周四增加0.4万吨。铝棒16.93万吨，较上周四增加0.29万吨。 美指连续上行施压，金属集体回调，基本面铝供应继续缓增，消费稳中趋淡，供需边际转弱，铝价短时延续震荡偏弱走势，运行20500-21000元/吨一线。本周关注6月美联储议息会议纪要，目前市场预计总体基调和市场预期基本一致，边际风险和关注点在于点阵图对今年降息预期的下调幅度。 操作建议：观望 氧化铝：检修消息支持，氧化铝底现支撑 周二氧化铝期货震荡小跌。现货氧化铝全国均价3908元/吨，较前日涨1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格483美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存24万吨，较前日增加3899吨，厂库9000吨，较前日持平。 昨日广西重庆等地接连传出氧化铝厂检修消息，氧化铝价格底部受支撑，不过几家氧化 铝厂检修量有限，影响时间短，尚不足以支持氧化铝大幅反弹，预计氧化铝保持区间震荡近期运行3750-3900元/吨。 操作建议：观望 锌：市场风险偏好降温，锌价考验重要支撑 周二沪锌主力2407合约日内期价如期低开弱震荡，夜间重心进一步下移，伦锌回落。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23610~23840元/吨，对2407合约贴水0-10元/吨。锌价下跌，下游逢低采买，但尚未至下游心理价位，前期锁价少量进口锌流入市场，市场成交略好转但不及预期。SMM：截至6月7日当周，周度TC分别报2500元/金属吨和20美元/干吨，环比分别降100元/金属吨和持平。截止至本周二，社会库存为19.95万吨，较上周四减少0.02万吨。LME库存259350吨，减少600吨。 整体来看，欧洲议会选举“地震”持续，叠加临近美国通胀数据及联储会议，市场风险偏好继续降温。近期周度加工费延续弱势，原料继续约束冶炼供应，上周下游逢低补库后库存去化放缓，基本面变化有限。当前锌价受宏观驱动表现偏弱，短期关注23500附近能否企稳。 操作建议：观望 铅：供需双弱，铅价走势僵持 周二沪铅主力2408合约日内弱运行，夜间低开下行，伦铅震荡回落。现货市场：上海市场驰宏铅18820-18830元/吨，对沪铅2406合约升水20-30元/吨；江浙地区济金、江铜铅18800-18830元/吨，对沪铅2406合约升水0-30元/吨。沪铅虽较节前下跌，但走势仍相对坚挺，持货商多偏向于交仓，市场流通货源减少，炼厂厂提货源亦有限，升水下调，下游刚需采购为主。SMM：截止至6月7日当周内外TC加工费环比持平，分别报700元/金属吨和30美元/干吨。截止至本周二，社会库存为7.08万吨，较上周四减少300吨。LME库存188625吨，增加1050吨。 整体来看，市场到货较少，废旧电瓶回收商惜售提价，成本端依旧为铅价重要支撑。6月原生铅炼厂减复产并存，预计产量环比持平，再生铅炼厂复产，产量环比增加，但原料约束不排除产量低于预期。需求尚处淡季，铅锌出口不佳或导致部分企业下调电池生产计划。供需双弱预期下，铅价走势僵持，短期维持高位震荡。 操作建议：观望 锡：短期宏观主导，锡价走势谨慎 周二沪锡主力2407合约期价弱震荡，夜间横盘震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对07合约报价贴水100-平水元/吨，交割品牌对沪锡2407合约贴水300元/吨-升水500元/吨，云锡品牌对2407合约300-800元/吨，进口锡现货暂无报价。下游上周已补库，成交低迷。SMM：5月份国内精炼锡产量达到16720吨，环 比增1.06%，同比增6.77%，略低于预期，预计6月产量达到17280吨，环比增3.35%，同比增21.49%。截止至6月7日，社会库存为17303吨，周度减少1458吨。LME库存4820吨，增加25吨。 整体来看，锡矿趋紧预期尚未照进现实，5月精炼锡产量略超预期，6月预计环比小增。下游上周逢低补库较多，库存延续高位回落至17303吨，基本面供需双增。近期锡价走势受宏观主导，本周国内外宏观均有重要经济数据及会议，走势较为谨慎，等待进一步指引。 操作建议：观望 碳酸锂：交易逻辑交错，锂价或震荡运行 周二碳酸锂期货价格震荡下行，现货价格小幅回落。SMM电碳价格较昨日下跌830元/吨，工碳价格下跌850元/吨。SMM口径下现货升水07合约0.34万元/吨；原材料价格无明显波动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至1115美元/吨，巴西矿价格下跌10美元/吨至1090美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格下跌10元/吨至8140元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格下跌0元/吨至2265元/吨。仓单合计27960；持仓15.23万手，最新匹配价格10.025万元/吨。 产业上，虽然需求端存在边际修复预期，但技术创新导致的产能加速出清依然是威胁锂价向下破位的主要风险。盘面上，锂价破位10万时并未遭遇过多抵抗，反而尾盘有部分多头离场迹象；锂价已处于箱体下沿边界，技术面和基本面均有太多可交易的逻辑，锂价或震荡运行，建议观望为主。 操作建议：观望 沪镍：宏观面存在摇摆，镍价或震荡运行 周二沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价140750元/吨，下跌2700，进口镍报139350元/吨，下跌2950。金川镍报142100元/吨，下跌2550。电积镍报139600吨，下跌2800，进口镍贴水150元/吨，上涨50，金川镍升水2600元/吨，上涨450。SMM库存合计3.79万吨，环比减少135吨。 宏观上，美联储货币政策预期摇摆，欧元汇率下行，关注近期美国通胀数据。基本面无明显扰动，资源端维持偏紧现状，镍矿、镍铁价格维持高位。主力合约量价双双回落，多空博弈热度降温，短期震荡运行。 操作建议：观望 工业硅：供应持续增加，工业硅震荡下挫 周二工业硅主力2407合约震荡下挫，昨日华东通氧553#现货对2407合约升水1150元/吨，华东421#最低交割品现货对2408合约贴水350/吨，盘面交割利润收窄。6月11日广期所仓单库存维持在57734手，仍在累库之中。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平， 仅不通氧#553小幅下调50元/吨，现货市场整体偏稳。供应端，新疆地区产量高位运行，川滇地区丰水期成本下调促进企业快速复产，国内供应持续增加；从需求侧来看，多晶硅6月减产对短期需求形成冲击，光伏电池和组件呈弱稳运行，终端集中式项目因回报率和审批程序等问题部门推迟或取消，分布式项目因近期电价下调等因素居民端装机意愿下降，整体光伏终端装机增速不佳；有机硅进入新增产能的持续投放期，铝合金单月产量环比下降，整体消费端旺季改善程度有限，现货市场短期仍将以弱稳为主。 供应端，西南地区丰水期临近电价下调刺激企业加快复产，新疆地区产量高位持续攀升，整体供应持续增加；需求侧来看，多晶硅6月减产对短期需求形成冲击，终端集中式和分布式项目推进放缓；有机硅进入新增产能投放期，铝合金单月产量环比下滑，终端消费的改善有限，国内社库逼近40万吨，预计工业硅短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：逢高做空 1、金属主要品种昨日交易数据 2、产业数据透视 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：03