即时配送交易笔数增长强劲，新业务减亏明显

美团-W（股票代码：3690）的最新报告更新显示，该公司在2022财年实现了强劲的业绩增长，并预计未来将继续保持增长势头。

2022财年业绩概览：

• 营业收入：从219,955百万元增长至276,745百万元，同比增长22.8%，预计进一步增长至2024年的326,097百万元。
• 净利润：经调整后，从2,828百万元增长至45,690百万元，同比增长约45%，预计至2024年将达50,894百万元。
• 每股盈利：从亏损1.12元增长至盈利6.5元。

2024财年展望：

• 收入预期：预计达到384,337百万元，同比增长17.9%。
• 净利润预期：经调整后净利润达到40,432百万元，同比增长约40%。
• 目标价：上调至135港元，维持买入评级。

业务亮点：

• 即时配送业务：订单数量增长强劲，2024年第一季度达5465百万单，同比增长28.1%，实现经营利润97亿元，同比增长2.7%。
• 核心本地商业：收入增长至546亿元，经营利润97亿元，经营利润率提升至17.8%，主要得益于即刻配送和社区团购业务的优化。
• 新业务：亏损继续收窄，收入增长至187亿元，经营亏损降至28亿元，经营亏损率收窄至14.8%，表明公司正专注于高质量发展。

财务分析：

• 毛利率：持续提升，2024年第一季度达到35.1%，环比提升1.15个百分点。
• 费用控制：销售及营销开支增长33.1%，占收入比例提升至19%，研发开支稳定，但占收入比例略有下降，一般及行政开支增长15.2%，员工薪酬开销增加。
• 现金流：经营活动产生的现金流入为60亿元，现金及现金等价物总额达到1386亿元。

估值与投资建议：

• 给予美团外送业务24年扣税利润的23倍PE估值，到店酒旅业务15倍PE估值，目标价设定为135港元，维持买入评级。

风险提示：

• 当地生活市场竞争加剧的风险。
• 外卖业务盈利能力和新业务减亏不及预期的风险。

结论：

美团凭借其强大的外卖业务基础和不断优化的核心本地商业，以及在新业务上的持续进步，预计将在未来释放更大的利润潜力。上调目标价至135港元，反映对其长期增长前景的信心，同时维持买入评级，认为美团具有投资价值。