铜日报：美元大幅走强 铜价承压回落

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 6月11日，沪铜主力合约开于80,620元/吨，收于79,870元/吨，较前一交易日收盘下降2.30%。当日成交量为91,327手，持仓量为173,378手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于79,390元/吨，收于79,530元/吨，较昨日午后收盘下降0.70%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，节后铜价走弱，下游采购情绪温和增长。早市盘初，持货商报主流平水铜集中于贴水40元/吨-贴水30元/吨附近；好铜如CCC-P、金川大板等报贴水30元/吨-贴水20元/吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报贴水40元/吨-贴水30元/吨部分成交。湿法铜如RT等报贴水180元/吨-贴水150元/吨附近。至上午11时前部分平水铜报贴水60元/吨成交后市场升水回归至贴水50元/吨附近。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 观点： 联系人 宏观方面，目前，美元在经济数据相对强劲并且欧元区开始降息的背景下呈现大幅走强格局，这使得铜价承压。此外，世界银行把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%；把美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。当下市场静候美联储议息会议的结果，不过目前降息概率相对有限，而在欧美央行货币政策导向存在差异的情况下，美元或仍然维持偏强态势。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 矿端方面，据Mysteel讯，上周，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，卖方报盘在个位数低位附近，买方询盘在个位数中位或者个位数中高位，现货市场整体变化较小。个别矿山谈判对矿山运营略有干扰风险，目前影响有限，印尼主要矿山的铜精矿出口许可延期至年底，冶炼端个别冶炼厂维持降低铜精矿的投料量。但当下TC价格仍为维持在-0.55美元/吨的极低位置。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 冶炼方面，上周国内电解铜产量24.3万吨，环比增加0.6万吨。周内检修企业有所减少，前期检修企业检修完成后开始爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿紧张影响减小，因此产量逐步回升中。另据调研企业的生产计划安排来看，2024年6月国内电解铜预计产量97.08万吨，环比减少1.08%，同比增加1.61%。 消费方面，据Mysteel讯，周内铜价走势表现先抑后扬，随着盘面价格持续走跌，下游入市接货情绪表现回暖，前期订单有所释放，加之新增订单亦表现增加，因此周内逢低补库动作增加，但部分加工企业仍存进一步看空后市情绪，节假备货量维持正常生产为主，采购需求依旧表现相对谨慎。 库存方面，LME库存较前一交易日上涨0.20万吨至12.73万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.12万吨26.01万吨。SMM社会库存下降0.67万吨至44.21万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.22，较前一交易日上涨0.70%。 总体而言，当下矿端干扰仍存，TC价格维持在极低位置，但同时需求疲弱的情况也相对明显，尤其在铜价高企的情况下，下游采购愈发谨慎，不过贴水报价在6月初有所收敛。另一方面，随着中国央行暂停连续18个月的购金行为，使得市场对于商品的宏观配置需求整体或将受到一定影响，叠加美元的走强，因此建议目前铜品种操作暂时以观望态度对待。 ■策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：卖出看跌@77,000元/吨 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院