基本面略有改善但预期开始转弱

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年06月10日 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：供需面来看，周内供应微增，高位价格的上涨使得贸易商货源有所流转。从目前的政策频繁以及时间支撑来看，即便出现一定的回调料幅度也并不会太深，并且目前的整体商品情绪对政策的反馈相对敏感，价格或仍在高位盘整 ➢本周走势分析：本周期货盘面出现大幅减仓趋势，主力合约价格在周初高位回落后转为下方区间整理，情绪转弱明显，叠加PMI不及预期，基金出现暴雷，市场对数据预期有所下修，本周商品表现普跌，现货方面，国内市场维持平淡，西方降息及五月出口贸易向好提振大宗市场盘面震荡上涨，带动PVC盘中气氛反弹，盘中价格底部抬升，现货价格维持坚挺，市场成交气氛略显不足，观望为主；华东地区电石法五型库提在5880-6000元/吨，乙烯法维持6100-6250元/吨区域内 ➢本周主要观点：本周PVC供需面来看，供应端小幅回落，需求微观层面来看变动不大，需求相比前期并未放量的情况下，供需层面的变化对价格的影响较小。下游买盘意愿回暖，本周PVC产业链库存去化，表观需求略有提升。出口整体偏冷静，待交付量进一步下滑，下周关注台塑7月预售报价与宏观消息变动。其他扰动因素来看，近期海运费大幅上行，叠加仓位紧张，洲际区域套利窗口打开，或推动印度BIS认证延期。策略建议：预计短期转为下方区间震荡整理，来自政策消息层面的支撑不足 •供给端：PVC综合开工率75.16%，环比上期-1.67%。其中电石法73.82%，环比减少2.59%，乙烯法79.09%，环比增加1.03%。新疆中泰米东厂区、鄂尔多斯新厂及上海氯碱、航锦科技等装置停车检修•库存：本周社会库存60.4万吨，环比上周上涨0.2%（+0.14万吨），企业库存31.65万吨，环比去库7.4%（-2.52万吨）•成本：兰炭开工走强0.93%处52.54%，中料价格持稳报1000元/吨，亏损不变。电石开工负荷走强2.89%处71.18%，内蒙出厂价跌80处2620元/吨，山东送到价跌55报3160元/吨，电石亏损扩大。PVC现价重心下调，西北一体化企业利润缩小，山东外采PVC单吨亏损略有扩大。烧碱价格重心略有上移，利润小幅提升，西北氯碱综合一体化企业利润缩小，山东氯碱综合一体化亏损持平，V估值走弱•进出口：新加坡附近主要港口据悉船运及集装箱堵塞时间周期延长，更加加剧了亚洲主要航线市场的运输能力，叠加红海效应，三季度亚洲地区海运费难以回归正常水平。受亚洲地区海运费大涨，而美国对美洲/亚洲等主要地区海运费上涨有限，美国商品出口亚洲区域因运费较低，套利窗口打开，因PVC为例，美国当前出口印度海运费仅为60-80美元/吨，相较于亚洲本土存在巨大的运费差，不考虑其运输周期多15-20天的话，亚洲市场对其将带来出口利好•需求：周度下游样本企业开工负荷环比增加1.50%，其中软制品开工环比减少0.34%，硬制品开工环比增加1.82%。原料库存环比减少0.31天，成品库存天数环比减少0.08天，同比增加1.60天。订单天数环比增加0.56天。本周华北与华东地区开工提升明显，华南地区环比走弱，整体开工提升不大 ➢风险提示：原料成本大幅走弱，刺激政策落空 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。