黑色周报：涨跌空间有限，区间交易为主

黑色周报：涨跌空间有限区间交易为主长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号【产业服务总部| 黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 张佩云执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 2024/6/11 01螺纹：区间操作02铁矿：震荡偏弱03双焦：逢高试空04目录0504玻璃：震荡偏强04 01螺纹钢：区间操作 投资策略：涨跌空间有限区间交易为主01主要观点行情回顾：上周螺纹钢价格偏弱运行，一方面，《2024－2025年节能降碳行动方案》利好反应过后，大宗商品价格普跌；另一方面，需求季节性下滑，钢材库存开始累积，铁水产量见顶回落，市场担忧再度走负反馈逻辑，原料价格领跌，带动钢价重心下移。后市展望：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需下滑至231万吨/周，需求仍在季节性回落；（2）供给减少至233万吨/周，产量结束持续回升趋势；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比增加1.93万吨，库存企稳回升；（4）成本端，焦炭现货第一轮提涨搁浅；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，不过钢材现实需求面临季节性走弱压力，短期震荡运行。操作策略RB2410关注3550-3800区间，区间操作。风险提示1、利好政策出台（上行风险）；2、需求大幅回落（下行风险）。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%主要工业品期货价格上周涨跌幅资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：偏弱运行02简要介绍现货价格：螺纹钢价格偏弱运行，上周五杭州三级螺纹报3610元/吨，环比前一周下跌60元/吨。期货价格：先跌后涨，螺纹10合约收在3655元/吨，环比前一周下跌51元/吨。基差：低位波动，目前螺纹10合约基差-45元。310034003700400043004600490052005500580061001月2日...1月12日1月22日2月1日...2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日...4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月4日7月14日7月24日8月3日8月13日8月23日9月2日9月12日9月22日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日杭州螺纹2024年2023年2022年2021年2020年34003500360037003800390040004100螺纹钢2410-400-300-200-10001002003004005002月1日2月9日2月17日2月25日3月4日3月12日3月20日3月28日4月6日4月14日4月22日4月30日5月11日5月19日5月27日6月4日6月12日6月20日6月28日7月6日7月14日7月22日7月30日8月7日8月15日8月23日8月31日9月8日9月16日9月24日2月3月4月5月6月7月8月9月螺纹10基差202420232022202120202019资料来源：Mysteel同花顺长江期货 钢厂利润：即期利润偏低盈利率持稳03简要介绍原料端：上周港口焦炭价格持稳、张家港废钢价格下跌60元/吨，日照港PB粉价格下跌29元/吨。长流程：钢厂即期利润低位波动，根据模型测算，华东吨钢利润约38元/吨。短流程：华东即期利润偏低，吨钢利润约-202元/吨。盈利面：247家样本钢厂盈利率52.81%（-）。-400-2000200400600800100012001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东螺纹钢点对点利润：长流程2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-2000200400600800100012001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东螺纹钢点对点利润：短流程2024年2023年2022年2021年2020年资料来源：Mysteel同花顺长江期货0204060801001201月1日1月14日1月27日2月11日2月25日3月10日3月22日4月3日4月16日4月29日5月12日5月24日6月5日6月19日7月7日7月22日8月6日8月21日9月8日9月23日10月8日10月23日11月10日11月25日12月10日12月25日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值2024年2023年2022年2021年2020年 期货估值：中性04上周焦炭持稳、铁矿与废钢价格下跌，钢厂即期生产成本下移，不过螺纹钢期货价格也在下跌，期货估值变化不大，目前静态估值处于中性水平。15001900230027003100350039004300470051005500590063006700-20-16-12-8-4048121620242832364044482020/012021/012022/012023/012024/01螺纹估值收盘价:螺纹钢指数资料来源：Mysteel同花顺长江期货 供需格局：产量需求双降库存开始累积05简要介绍产量：上周螺纹钢产量减少6.40万吨至233.07万吨。需求：上周螺纹钢表观需求减少18.76万吨至231.14万吨。库存：上周螺纹钢库存增加1.93万吨至775.60万吨。1902302703103503904301月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月17日7月2日7月17日8月4日8月19日9月3日9月18日10月6日10月21日11月5日11月20日12月8日12月23日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢周度产量：钢联口径2024年2023年2022年2021年2020年01002003004005001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月17日7月2日7月17日8月4日8月19日9月3日9月18日10月6日10月21日11月5日11月20日12月8日12月23日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢周度表观需求2024年2023年2022年2021年2020年40080012001600200024001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月17日7月2日7月17日8月4日8月19日9月3日9月18日10月6日10月21日11月5日11月20日12月8日12月23日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢总库存：钢联口径2024年2023年2022年2021年2020年资料来源：Mysteel同花顺长江期货 重点数据/政策/资讯06海关总署：前5个月，我国货物贸易进出口总值17.5万亿元人民币，同比增6.3%。其中，出口9.95万亿元，增6.1%；进口7.55万亿元，增6.4%。欧洲央行将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。为2019年9月以来首次降息，成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。美国劳工部最新数据显示，美国5月份非农业部门新增27.2万人，大幅超出市场预期的18.2万人，创3月以来最大增幅。但同时失业率意外升至4.0%，为2022年1月以来首次。中国5月外汇储备为32320.4亿美元，前值32008.3亿美元。中国5月末黄金储备1709.6亿美元，维持不变，此前已连续18个月上升。6月7日，财政部第一次续发行2024年30年期超长期特别国债，总额450亿元。财政部将于6月14日发行2024年超长期特别国债（三期）（50年期），竞争性招标面值总额350亿元。这将是50年期超长期特别国债的首次发行。2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，成为七国集团(G7)中第一个启动宽松周期的央行欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4。资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02双焦：逢高试空 01简要介绍焦煤投资策略主要逻辑焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，焦煤供应量增量有限。蒙煤方面，口岸通关量震荡运行，口岸交投氛围清淡，市场成交活跃度较低。竞拍方面，焦煤线上竞拍比例稍有回升，不过价格多以下跌为主。需求方面，市场情绪转弱，焦企增产动力不足，对原料煤多按需补库，贸易商等中间环节以观望为主；钢厂方面，铁水产量继续上涨空间有限，叠加成材进入需求淡季，价格持续走低，企业对原料补库多持谨慎心态。综合来看，短期内盘面震荡运行，需重点关注需求变化情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）操作策略逢高试空风险提示1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险）2、焦煤供给出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 02简要介绍焦炭投资策略主要逻辑焦炭：供应方面，目前焦炭整体库存以低位运行为主，暂无库存压力，大多焦企处于微微盈利状态，焦企开工企稳。港口方面，港口焦炭现货企稳运行，下游询盘较少，市场成交不佳，港口交投氛围略显冷清。需求方面，下游成材消费逐步进入淡季，钢材去库节奏放缓，钢材价格持续走低，焦钢博弈持续，钢厂盈利能力较前期收窄，对原料对以刚需补库为主。综合来看，近期焦炭期价震荡运行，重点关注需求变化情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）操作策略逢高试空风险提示1、原料成本坍塌、下游需求锐减（下行风险）2、宏观政策刺激，钢材需求大幅上涨（上行风险） 焦煤现货价格企稳01简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货内煤价格：焦煤主产地现货价格较上期企稳，山西吕梁焦煤1950.00元/吨（-）；河北邯郸焦煤1960.00元/吨（-）；外煤价格：澳大利亚主焦煤港口库提价2165.00元/吨（-10.00）；俄罗斯港口库提价1821.60元/吨（-9.20）。蒙煤价格1630.00元/吨（+30.00）。期货价格：本周焦煤期货收盘价呈波动下降趋势，截至目前为1637.00元/吨（-33.50）。1400190024002900340039002022/1/42022/2/72022/3/82022/4/72022/5/92022/6/82022/7/72022/8/52022/9/52022/10/102022/11/82022/12/72023/1/62023/2/92023/3/102023/4/112023/5/112023/6/92023/7/112023/8/92023/9/72023/10/122023/11/92023/12/152024/1/102024/2/212024/3/132024/4/122024/5/16海外主焦煤港口库提价美国俄罗斯澳大利亚10001500200025003000350040001月2日1月16日1月30日2月14日2月28日3月13日3月27日