橡胶周报：旱情再度发酵 橡胶大幅拉升

橡胶周报 旱情再度发酵橡胶大幅拉升 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：由于今年厄尔尼诺现象频发导致全球多地处于高温干旱天气，并引发东南亚天胶主产国遭受不利气候影响，产区割胶推迟并伴随胶水产出下降的现象发生，供应预期显著回落成为主导盘面期货价格大幅拉升的主要逻辑。本周国内橡胶期货呈现止跌企稳，大幅上涨的走势。其中沪胶期货2409合约先抑后扬，在回撤至15000元/吨一线后企稳反弹，快速拉升至16020元/吨，当周累计涨幅达4.36%。9-1月差小幅收敛至-1175元/吨。标胶期货2408合约也强势上涨，期价在回撤至12590元/吨一线后企稳反弹，快速拉升至13665元/吨，当周累计涨幅达4.59%。合成胶期货2407合约震荡企稳，大幅上涨，期价在回撤至13990元/吨一线后快速上行至15790元/吨，当周累计涨幅达10.11%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 目前G7中的加拿大央行和欧洲央行均纷纷采取降息举措，美联储下半年能否在9月出台降息变得较为敏感和重要。宏观情绪引发商品期货价格波动性逐渐提升。转向胶市供需基本面来看，由于今年厄尔尼诺现象频发导致全球多地处于高温干旱天气，并引发东南亚天胶主产国遭受不利气候影响，产区割胶推迟并伴随胶水产出下降的现象发生，供应预期显著回落成为主导盘面期货价格大幅拉升的主要逻辑。而合成胶装置开工率下降，社库大幅走低并维持偏低水平，产业因子整体表现乐观刺激三大橡胶期货步入主升浪行情。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅上涨，基差贴水大幅升阔.......................................41.2供应预期收紧，橡胶加速上行...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国减产预期加重.................................................62.22024年一季度我国橡胶进口量同比大幅下降...................................72.3国内轮胎行业景气度较高，企业开工率维持高位...............................72.42024年5月国内重卡产销量同环比双降.......................................72.5上期所库存小幅增加，青岛保税区库存小幅下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅上涨，基差贴水大幅升阔 2024年6月7日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14850元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 大 幅 上 涨250元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2409合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 大 幅 升 阔 的 态 势 。 截 止2024年6月7日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1170元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利好因素刺激，橡胶强势上攻 由于今年厄尔尼诺现象频发导致全球多地处于高温干旱天气，并引发东南亚天胶主产国遭受不利气候影响，产区割胶推迟并伴随胶水产出下降的现象发生， 供应预期显著回落成为主导盘面期货价格大幅拉升的主要逻辑。本周国内橡胶期货呈现止跌企稳，大幅上涨的走势。其中沪胶期货2409合约先抑后扬，在回撤至15000元/吨一线后企稳反弹，快速拉升至16020元/吨，当周累计涨幅达4.36%。9-1月差小幅收敛至-1175元/吨。标胶期货2408合约也强势上涨，期价在回撤至12590元/吨一线后企稳反弹，快速拉升至13665元/吨，当周累计涨幅达4.59%。合成胶期货2407合约震荡企稳，大幅上涨，期价在回撤至13990元/吨一线后快速上行至15790元/吨，当周累计涨幅达10.11%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国减产预期加重 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC） 最 新发 布 的2024年5月 报 告显 示，2024年4月天 胶 生产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量达54.97万 吨，月 环 比小 幅 回落1.34万 吨 ， 同 比 也 显 著 下 滑17.83万 吨 。2024年1-4月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成员 国 累 计 产 胶 量 达293.3万 吨 ， 较 去 年 同 期 的343.59万 吨 ， 大 幅 下 滑50.29万 吨 ， 降 幅 达14.64%。2024年4月天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量达95.61万 吨 ，月 环 比 小 幅 下降8.72万 吨 ，同 比 小 幅 减 少7.08万 吨 。 其 中2024年4月 泰 国 产 胶 量 达10.49万 吨 ， 月 环 比 小 幅 下 降4.54万 吨 ，同 比 显 著 回 落14.04万 吨 ； 印 尼 产 胶 量 达20.57万 吨 ， 月 环 比 略 微 减 少0.23万 吨 ， 同 比 小 幅 回 落5.62万 吨 ； 马 来 西 亚 产 胶 量 达2.5万 吨 ， 月 环 比 略 微 下滑0.5万 吨 ， 同 比 略 微 下