生猪周度报告：关注节后需求价格测试

2024年6月10日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 端午期间，生猪价格先跌后涨，今日全国生猪出栏均价18.76元/公斤，河南一哥标猪出栏价格19.4元/公斤，环比节前跌2毛5，总体表现较为坚挺，关注节后需求回落价格测试情况。供给方面，三方机构5月份实际出栏量存在超出情况，但并未表现在屠宰增量上，预计超出部分被二育截流，6月份钢联卓创涌益计划出栏量分别环比5月份实际出栏量-5.51%、-6.4%、-6.68%，叠加前期二育在6月下旬有出栏预期，总体日均供给减量或有收窄。上周出栏体重继续增加，体重近三年高位，同时去年4季度疫情导致北方生猪损失结束，北方集团出栏逐步恢复正常，叠加天气转热，预计后市体重将增幅放缓，并有降体重预期。需求来看，毛白价差持续走强至5.6元/公斤，上周屠宰继续减量，假期间白条走货表现一般，端午节后下游承接情况存疑。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 总体来看，市场看涨情绪仍在，但节后需求回落或难以支撑目前的毛白价差，预计短期缺乏持续上涨的驱动，供需博弈下，期现货震荡调整为主。操作上，短期09合约17800-18500高抛低吸。 关注点：二育、集团出栏节奏、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：节前现货表现强，盘面走节后预期.................................31.2关注要点：二育和需求....................................................41.3养殖利润：养殖利润持续回升..............................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：5月份三方机构能繁继续环比增加.................................62.2生猪存栏：5月份生猪存栏增加.............................................72.2生猪出栏：5月超出，6月出栏计划减少......................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：宰量继续下滑，鲜销增加....................................103.2下游猪肉消费：主要市场白条到货增加......................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：节前现货表现强，盘面走节后预期 截至6月10日，河南一哥标猪出栏价格19.4元/公斤，周环持平，端午假期间环比节前跌2毛5，整体现货表现坚挺，跌幅不及市场预期。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和需求 根据涌益统计，5月21-31日10天二育比例达到6.41%，环比中旬有所下滑，主要是高价抑制了二育的积极性。此外，根据调研了解，5月中下旬二育进场基本是3月份那波的一倍，部分地区二育表现明显，可以参看各地区价差。 本周毛白价差继续走强，端午终端刚需支撑，不过节中白条走货一般； 节后需求回落或难以支撑如此高的毛白价差，关注节后需求承接对价格的测试。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：养殖利润持续回升 钢联数据监测，截至6月7日（第23周），生猪自繁自养利润为484.6元/头，环比增加140元/头，外购仔猪利润为607元/头，环比增加127元/头。 本周市场补栏情绪增加，带动仔猪价格上行。7公斤仔猪平均价格660元/头，涨幅60-70元/头，15公斤仔猪平均价格760-780元/头，环比涨50-70元/头，部分地区15公斤仔猪涨至800以上。 截至6月5日，河南育肥猪配合料价格3.29元/公斤，周环比持平，月环比降0.02元/公斤。截至5月31日，贵州育肥猪配合料3.66元/公斤，周环比持平，月环比降0.1元/公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：5月份三方机构能繁继续环比增加 根据农业部公布数据显示，2024年4月全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.15%。 5月份，钢联能繁母猪综合环比增0.43%，存栏达到503.76万头，其中散户环比增1.96%，规模和散户增长幅度均放缓，生猪存栏均有不同程度增加；涌益能繁母猪环比增长0.73%至105.67万头，另外规模口径环比增长0.32%；卓创能繁母猪综合增长0.71%，生猪存栏环比增幅达到5%。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：5月份生猪存栏增加 根据数据统计，5月份新希望猪料环比降7%，外销量降幅收窄，其中生长育肥料环比降幅收窄；5月份海大猪料销量环比增加7%，其中育肥料增3%；5月份唐人神猪料全价料环比增长0%-5%。 根据我的农产品网显示，5月份钢联样本生猪存栏3503.87万头，环比增加1%，同比减少0.2%。5月份钢联生猪饲料销量环比增加2.7%，同比减少12.74%，其中育肥料环比增佳2.43，同比减少15.61%。 卓创咨询显示，5月份生猪饲料销量环比增加1.92% 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2生猪出栏：5月超出，6月出栏计划减少 我的农产品网，5月份生猪实际出栏量1125.04万头，比出栏计划增3.33%；6月份计划出栏量1063.04万头，环比5月份实际出栏量下降5.51%，日均计划出栏出栏环比降2.36%。 涌益咨询，5月份生猪实际出栏量2009.2万头，比出栏计划增3.6%；6月份计划出栏量1875万头，环比5月份呢实际出栏量下降6.68%，日均计划出栏量环比减少3.57%。 卓创咨询，5月份生猪实际出栏量1452.36万头，比实际出栏量1.6%；6月份加护出栏量1359.36万头，环比5月份实际出栏量西江6.4%，日均计划出栏量环比减少3.28%。 总体来看，由于5月份超量出栏，6月份出栏计划减少，但若二次育 肥出栏，出栏降幅将再次收窄，叠加消费需求有回落可能，猪价在没有二育的强干扰下，或许难以继续上涨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 截至6月7日（第23周），涌益数据显示，出栏体重为125.84公斤/头，增加0.2公斤/头，宰前体重亦同步增加；钢联数据显示，出栏体重为123.94公斤/头，环比增加0.91公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至5月24日（第21周），农业部宰后均重为91.72公斤，环比略增，增幅放缓，但绝对值近三年最高水平。 总体来说，短期二次育肥增加，前期大猪将趁机出栏，同时养殖利润持续增加，短期出栏体重难降，市场将带着高体重进入消费淡季。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：宰量继续下滑，鲜销增加 钢联统计显示，截至6月7日（第23周5.31-6.6），本周样本企业日均屠宰量10.49万头，环比上周10.87万头下滑3.5%。 涌益咨询显示，截至6月7日（第23周5.31-6.6），本周日均屠宰量为12.63万头，上周为12.98万头，环比下滑2.7%。 农业部4月份定点企业屠宰量2563万头，环比略增，同比下滑10.45%。5月份河南省屠宰量195.28万头，环比增加1.15%，同比减少29.61% 鲜销率方面，本周白条鲜销率90.45%，环比上周小幅增加。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：主要市场白条到货增加 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 端午期间，生猪价格先跌后涨，今日全国生猪出栏均价18.76元/公斤，河南一哥标猪出栏价格19.4元/公斤，环比节前跌2毛5，总体表现较为坚挺，关注节后需求回落价格测试情况。供给方面，三方机构5月份实际出栏量存在超出情况，但并未表现在屠宰增量上，预计超出部分被二育截流，6月份钢联卓创涌益计划出栏量分别环比5月份实际出栏量-5.51%、-6.4%、-6.68%，叠加前期二育在6月下旬有出栏预期，总体日均供给减量或有收窄。上周出栏体重继续增加，体重近三年高位，同时去年4季度疫情导致北方生猪损失结束，北方集团出栏逐步恢复正常，叠加天气转热，预计后 市体重将增幅放缓，并有降体重预期。需求来看，毛白价差持续走强至5.6元/公斤，上周屠宰继续减量，假期间白条走货表现一般，端午节后下游承接情况存疑。 总体来看，市场看涨情绪仍在，但节后需求回落或难以支撑目前的毛白价差，预计短期缺乏持续上涨的驱动，供需博弈下，期现货震荡调整为主。操作上，短期09合约17800-18500高抛低吸。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶