订单强势复苏，看好全年业绩修复

投资策略概述

投资建议与预期

• 投资评级：“增持”
• 盈利预测：上调至2024-2026年的公司归母净利预测至58.3/67.3/76.9亿元人民币（EPS分别为3.88/4.47/5.11元）
• 估值水平：当前股价对应PE分别为20/17/15倍

市场动态与业绩展望

• 订单恢复趋势：短期看，公司订单恢复势头稳固，预计全年订单量增长15-20%，美金ASP略有下降，主要受成本因素影响；人民币ASP变动依赖汇率变化。
• 利润增速：受益于订单强势复苏及毛利率持续改善，预计全年利润增速将超过收入增速。上半年量增可能高于下半年，价格方面，下半年通常高于上半年。

需求分析

• 老客户份额提升：预计在Nike、Adidas等核心客户的市场份额将有所提升。
• 新客户快速放量：lululemon、国产品牌等新客户的订单量有望快速增长。
• 产品与客户多元化：公司致力于产品线的多元化和高端化，梭织、弹性纤维等新品类预计将成为重要补充；持续关注新客户引入，未来客户种类将更加多元化。

供给策略

• 产能扩张：通过招工实现产能扩张，越南及中国工厂计划新增员工，柬埔寨新工厂建设中，预计建成后新增5000名以上员工，印尼工厂规划人数接近1万名。
• 风险提示：产能扩张进度低于预期、终端需求恢复低于预期等潜在风险。

财务摘要（百万人民币）

• 2020年：营业收入、毛利润、净利润、PE、PB数据未提供。
• 2021年：营业收入、毛利润、净利润、PE、PB数据未提供。

此报告总结基于提供的文字内容，涵盖了投资建议、市场动态与业绩展望、需求分析以及供给策略等关键信息点，旨在为投资者提供一个全面而清晰的投资视角。