沪锡6月月度投资策略：关注欧美央行利率决议，期价或先抑后扬

2024年6月3日 ——沪锡6月月度投资策略 投资要点： 分析师： 宏观：6月需关注的海外宏观数据或事件主要围绕6日欧央行利率决议和13日美联储利率上限决议展开，在欧央行大概率降息的情况下，美元走势预计强劲，或施压商品价格，市场情绪或在美联储利率决议前后转多。国内“517”楼市新政效果仍需观察，料7月政治局会议和二十届三中全会前增量政策出台概率较低，市场预期处于验证阶段。 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 供给：缅甸矿山复产仍未有确切时间，6月锡精矿进口量预计仍将延续低水平，锡矿供应紧张料逐步加剧。精炼锡方面，国内炼厂在6月国家安全生产月存在检修预期，国内产量或环比下滑，警惕炼厂宣布检修带动期价迅速冲高；锡价“外强内弱”的格局延续，进口窗口预计仍保持关闭，5月进口亏损或带来6月进口量的进一步下滑。 联系人 杜扬从业资格证号：F03108550电话：021-68757223邮箱：duy@qh168.com.cn 需求：6月焊料厂或因安全生产月而进行短期的减停产，但生产时间长于5月，整体产量环比变化不大，但沪锡价格的回调或带动下游补库、增加对锡锭的补库需求；而锡化工因地产竣工拖累、“517”楼市新政效果的滞后性而难在6月出现起色、维持弱势概率较大。6月整体需求或因沪锡价格回落、下游补库需求增加而出现小幅增长。 顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 库存：展望6月，国内库存或因供应减少、需求增加、锡价回落而阶段性去库，但去库的连续性仍有待观察。 结论：在市场情绪或先空后多、而基本面对价格存在支撑的情况下，6月锡价走势或在中上旬整理、回落，在中下旬随着市场情绪的恢复而出现反弹，呈现出“先抑后扬”的局面。 正文目录 1.行情回顾.........................................................................................4 2.宏观................................................................................................5 3.1.矿端：缅甸供应紧张或加剧..........................................................................63.2.精炼锡：炼厂存在检修预期，进口窗口或维持关闭......................................63.3.供应小结......................................................................................................8 4.需求端............................................................................................8 4.1.锡焊料：下游补库或带动需求增加...............................................................84.2.锡化工：预计维持弱势.............................................................................104.3.需求小结...................................................................................................11 5.库存：观察国内去库的连续性.......................................................11 6.结论..............................................................................................12 图表目录 图1沪锡价格走势.........................................................................................................................4图2伦锡价格走势.........................................................................................................................4图3锡锭现货升贴水......................................................................................................................5图4沪锡月差结构.........................................................................................................................5图5锡精矿进口量.........................................................................................................................6图6锡精矿加工费.........................................................................................................................6图7炼厂开工率.............................................................................................................................7图8锡锭产量.................................................................................................................................7图9锡锭现货进口盈亏..................................................................................................................7图10锡锭进口情况........................................................................................................................7图11锡焊料企业开工率................................................................................................................9图12全球半导体销售周期.............................................................................................................9图13费城半导体指数（SOX）.......................................................................................................9图14集成电路产量........................................................................................................................9图15集成电路出口量....................................................................................................................9图16手机产量...............................................................................................................................9图17微型计算机设备产量...........................................................................................................10图18光电子器件产量..................................................................................................................10图19光伏电池产量......................................................................................................................10图20光伏组件出口量..................................................................................................................10图21地产施工面积累计值...........................................................................................................11图22地产竣工面积当月值...........................................................................................................11图23商品房销售面积当月值.......................................................................................................11图24PVC国内产量.......................................................................................................................11图25锡锭社会库存..............................................................................