沪铜2024年6月投资策略：关注欧美央行利率决议，铜价或先整理后反弹

2024年6月2日 ——沪铜2024年6月投资策略 投资要点： 分析师： 宏观：6月需关注的海外宏观数据或事件主要围绕6日欧央行利率决议和13日美联储利率上限决议展开，在欧央行大概率降息的情况下，美元走势预计强劲，或施压商品价格，市场情绪或在美联储利率决议前后转多。国内“517”楼市新政效果仍需观察，料7月政治局会议和二十届三中全会前增量政策出台概率较低，市场预期处于验证阶段。 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 供给：市场不断传出矿山供应将出现增量的消息，但实际铜精矿供应紧张、加工费处于历史低位的局面在短期内难有改观；而6月国内部分炼厂进行检修，电解铜产量预计下滑；受5月进口窗口关闭的影响，电解铜和废铜在6月的进口量预计将出现较大幅度下滑。 联系人 杜扬从业资格证号：F03108550电话：021-68757223邮箱：duy@qh168.com.cn 需求：进入6月，铜价从5月高位回落带动下游积极补库的效果或逐渐显现，叠加铜价在6月中上旬整理概率较大，终端需求对下游加工企业的铜制品补库料将带动铜加工企业对电解铜的需求，预计6月电解铜需求环比优于5月。 库存：6月国内电解铜产量和进口量均下降，需求在铜价回调下或有所好转，社会库存的累库走势预计放缓、或出现阶段性去库；而在铜价回落后，LME和COMEX亦面临着去库的压力，除特意交割而带来的库存增加外，预计海外库存难以出现大幅累库。 顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 展望：在市场情绪或先空后多、而铜基本面对价格存在支撑的情况下，预计6月铜价走势将呈现出“先回落整理，再向上反弹”的局面，铜价下方支撑位依次为：8万、7.8万、7.6万，上方压力位依次为8.3万、8.6万、8.9万，价格或在（7.6万，8.9万）的区间内运行。 正文目录 1.行情回顾...............................................................................................................5 2.宏观......................................................................................................................6 3.1.铜矿：供应约束为铜价提供支撑..................................................................63.2.精炼铜：产量与进口量预计均下滑...............................................................83.3.供应小结....................................................................................................10 4.需求端................................................................................................................10 4.1.下游加工企业：铜价回落或提振需求........................................................104.2.终端：家电消费料强劲.............................................................................124.3.需求小结...................................................................................................15 5.库存：国内库存或回落，海外库存难冲高.........................................................15 6.展望......................................................................................................................16 图表目录 图1沪铜价格走势.........................................................................................................................5图2伦铜价格走势.........................................................................................................................5图3铜现货升贴水.........................................................................................................................6图4沪铜月差结构.........................................................................................................................6图5全球铜矿产量.........................................................................................................................7图6中国铜矿砂及精矿进口量.......................................................................................................7图7铜精矿现货粗炼费..................................................................................................................7图8铜精矿港口库存......................................................................................................................7图9全球精炼铜产量......................................................................................................................8图10中国精炼铜产量....................................................................................................................8图11精炼铜进口量........................................................................................................................9图12精炼铜现货进口盈亏.............................................................................................................9图13保税区库存...........................................................................................................................9图14废铜进口量...........................................................................................................................9图15废铜进口盈亏.........................................................................................错误！未定义书签。图16铜材产量.............................................................................................................................11图17铜材出口量..........................................................................................................................11图18精铜杆产量..........................................................................................................................11图19再生铜杆产量......................................................................................................................11图20精废价差.............................................................................................................................11图21铜板带产量..........................................................................................................................11图22铜管产量.............................................................................................................................12图23铜棒产量.............................................................................................................................12图24电力设备产量...............................