美联储系列二：北美开启降息，风险偏好提振

加拿大央行降息与北美货币政策展望

主要内容概览：

宏观经济背景： 北京时间2024年6月5日，加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，原因是基础通胀正在缓解，货币政策被认为不再需要那么具有限制性。

全球货币政策趋势： 从全球发达经济体视角看，6月显著变化在于全球央行降息从边缘地区（瑞士、瑞典）逐渐向核心区域（加拿大及未来欧洲）推进。这一动态对市场形成了看跌期权，提振了风险偏好，导致股市反弹、债市牛陡。

美联储6月降息预期： 下周，美联储将进行议息会议，预计不会降息。短期内经济数据和通胀数据存在波动性，其可持续性需要时间验证。在大选年，劳动力成本的缓和空间有限，下半年租金成本的可能回升也将对通胀施压，限制货币政策的宽松空间。

风险因素： 存在经济数据短期波动风险和流动性快速收紧风险，这些因素可能影响市场预期和投资决策。

结论：

北美地区的降息步伐正逐渐成为全球货币政策调整的新焦点。随着全球央行采取“预防性降息”措施，市场风险偏好得到提升，股市和债市均表现出积极反应。然而，波动率的回升压力增加，实体和金融市场间的分化继续扩大。经济“软着陆”或“不着陆”的预期下，实物资产与金融资产之间的背离可能进一步加剧，发达经济体与新兴经济体的股指差异也可能加大。整体而言，北美地区的降息动态为风险偏好提供了提振，但投资者需密切关注经济数据波动带来的不确定性。