国君通信|Nvidia落子以太网,大规模组网趋势显现

以太网演讲路径明晰，超大规模组网趋势明确。在ComputerX2024大会演讲上，CEO黄仁勋重点提及Spectrum-X系列组网规模将要达到每年都有一个数量级的提升。2024-2026年每年更新一代交换机产品线和配套网卡。当前在2024年3月GTC大会上已经发布了的Spectrum-X80051.2T以太网交换机，最大为256个端口，配套的网卡为BlueField3400GSuperNIC，可以实现数万GPU的组网（最大约32K）；2025年将发布Spectrum-X800Ultra版本，我们认为主要是配套CX8-800G网卡做集群，可连接十万个规模的GPU；2026年将发布102.4T交换机，配套CX91.6T网卡，可以连接百万量级的GPU。 明确2024-2027年路线图，一年一代进行迭代。演进中重点展示了2022-2027年GPU平台路线规划图。我们观察到英伟达更高速率的以太网和IB交换机的推出基本均匀用力，重点扶持以太网产品线的成长。具体看，2025年将推出BlackwellUltraGPU，以及SpectrumUltraX800以太网交换机(Radix=512）；2026年推出Rubin平台，配套RubinGPU（8个HBM4），VeraCPU，NVLink6交换机芯片（3600GB/sec）；CX9网卡（1600Gb）；X1600IB/EthernetSwitch。2027年推出RubinUltraGPU，网络配套待定。整体来看，公司产品路线图围绕“一年一迭代”的思路，基本是两年平台架构大迭代，一年平台内部小架构迭代。例如B系列将推出ultra版本，R系列也将在2027年推出ultra版本。 投资建议：网卡速率每年翻番，重视以太网发展趋势。根据公司Spectrum-X节奏，2024年的Spectrum-X800将满足数万卡（配合400GDPU），2025年将满足数十万卡（如xAI的项目），2026年将可以满足百万GPU的连接需求。我们认为要重视英伟达，以及全行业以以太网方案组网趋势下光模块供应商与交换机等行业的投资机会。 催化剂：企业获得订单交付；AI出现爆款应用。 风险提示：下游AI芯片升级不及预期。 文章来源 本文摘自：2024年6月4日发布的《Nvidia落子以太网，大规模组网趋势显现》王彦龙，资格证书编号：S0880519100003 黎明聪，资格证书编号：S0880523080008 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明