云晨研究 | 今日参考2024.06.04

铜 资讯 1、 美 国5月IS M制 造 业PM I指 数4 8 . 7， 上 月 为4 9 . 2， 新 订 单 下 滑3 . 7个 百 分 点 ， 这 是 两 年 最 大 跌幅 。 而 标 普 制 造 业PM I指 数 终 值5 1 . 3， 较 上 月 提 高1 . 3个 百 分 点 ， 数 据 差 异 但 美 经 济 较 预 期 放 缓 的 基 调 得 到 加 强 。 受 数 据 不 利 影 响 ， 美 元 指 数 下 跌 ，2年 期 美 债 收 益 率 跌 到4 . 8 2 %，9月 降 息 预 期 小 幅 上升到6 0 %。 2、中国财新5月制造业PM I指数5 1 . 7，较上月提高0 . 3个百分点，为近两年高点。整体来看中美制造业 增 长 有 所 放 缓 ， 但 其 它 国 家 仍 维 持 温 苏 态 势 ， 而 中 国5月 落 实 一 大 批 稳 增 长 计 划 和 相 应 的 资 金 ， 后期恢复增长的可能性较大。整体宏观乐观情绪有所减弱但全球增长的基调仍维持。 观点 铜 市 场 风 险 偏 好 在 增 量 资 金 受 限 后 下 降 ， 铜 价 今 日 继 续 承 压 表 现 ， 连 续3个 交 易 日 在 当 前 位 置 承 压 调整 。 昨 日 美 国 制 造 业PM I发 布 为4 8 . 7， 铜 价 表 现 没 有 太 多 波 动 ， 因6月 议 息 临 近 ， 经 济 数 据 的 走 弱 实际 是 有 利 于 降 息 预 期 的 增 强 得 ， 当 前 交 易 的 重 点 重 新 来 到 降 息 路 径 的 判 断 之 上 ， 即 将 公 布 的 非 农 、 通胀 数 据 会 引 起 价 格 更 明 显 的 波 动 。 再 往 后 ， 价 格 维 稳 还 是 有 赖 于 海 外 需 求 的 稳 定 表 现 。 目 前 仍 以 调 整而非转向看待。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 4 3 5 0 -2 4 4 5 0元/吨 ， 均 价2 4 4 0 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨7 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 7合 约 贴 水1 2 0 -贴 水2 0元/吨 ；1 #锌2 4 2 8 0 -2 4 3 8 0元/吨 ， 均 价2 4 3 3 0元/吨 ， 较上一交易日上涨7 0元/吨，对沪锌2 4 0 7合约贴水1 9 0 -贴水9 0元/吨。 2、IS M公 布 的 数 据 显 示 ， 美 国5月IS M制 造 业 指 数4 8 . 7， 不 及 预 期 的4 9 . 6，4月 前 值 为4 9 . 2。 由 于新订单跌幅创近两年来最大，美国制造业活动连续第二个月放缓。 沪 锌 今 日 震 荡 运 行 ， 主 力 合 约2 4 0 7收 报2 4 3 9 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 跌7 0元/吨 ， 跌 幅 为0 . 2 9 %。 美国5月IS M制 造 业PM I连 续 第 二 个 月 下 降 ， 显 示 海 外 经 济 走 弱 ， 宏 观 情 绪 弱 势 ， 有 色 集 体 回 调 。4月 美国 建 筑 支 出 也 因 非 住 宅 活 动 降 温 而 意 外 连 续 第 二 个 月 下 降 。 交 易 商 目 前 认 为 美 联 储9月 降 息 的 可 能 性约为6 0 %。后续关注周三的AD P就业报告和周五的非农就业数据。 一 季 度 海 外 矿 企 锌 精 矿 产 量 环 比 下 降 ，1 -4月 我 国 进 口 锌 精 矿 累 计 同 比 下 降2 3 . 6 %， 近 期 进 口 窗 口 开启 的 可 能 性 不 大 ， 国 内 锌 精 矿1 -4月 产 量 同 比 仅 增7 0 0 0金 属 吨 ， 北 方 原 矿 贫 化 问 题 限 制 了 增 幅 ， 国内的矿紧格局未见缓解。上周国产矿TC下滑至2 6 0 0元/金属吨、进口矿TC跌至2 0美元/干吨。冶炼厂原 料 库 存 主 流 不 足2 0天 ， 预 计6月 国 内 冶 炼 产 量 将 下 降 。 需 求 端 ， 下 游 企 业 逢 低 以 刚 需 采 购 为 主 ， 铁塔、光伏拉动镀锌订单，但6月处于传统淡季，消费暂不能提供反弹动能。 综 合 来 看 ， 锌 供 应 端 提 供 支 撑 ， 在 锌 精 矿 生 产 出 现 实 质 性 扩 大 之 前 ， 锌 难 言 深 跌 ； 在 资 金 面 调 整 的 情况下，预计近期锌以高位宽幅震荡为主。 资讯 宏 观 方 面 ， 美 国5月IS M制 造 业PM I降 至4 8 . 7， 连 续 第 二 个 月 下 降 。5月 财 新 中 国 制 造 业PM I升 至5 1 . 7，较4月上升0 . 3个百分点，为2 0 2 2年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 沪 铅2 4 0 6今 日 收 于1 8 9 9 5元/吨 ， 涨2 0 5元/吨 ， 持 仓 量5 7 0 6 1（+ 2 0 8 1手 ） ， 成 交1 4 . 9万 手（+ 3 8 5 8 7手 ） 。 据S M M调 研 河 南 、 安 徽 等 地 区 原 生 铅 与 再 生 铅 治 炼 企 业 检 修 后 复 产 ， 铅 绽 供 应 阶段 性 增 量 ， 而 铅 蓄 电 池 市 场 消 费 偏 弱 、 下 游 企 业 采 购 以 刚 需 而 定 。 再 生 铅 炼 厂 多 以 贴 水 出 货 ， 下 游 企业 刚 需 偏 向 再 生 铅 货 源 ， 铅 锭 社 会 库 存 消 耗 困 难 。6月 交 割 后 铅 锭 社 会 库 存 或 仍 有 上 升 空 间 。 综 合 来看，铅价走势或维持高位震荡。 1、 上 海 有 色 网1 #锡 价 格 范 围 ：2 6 6 5 0 0 -2 6 8 5 0 0， 均 价2 6 7 5 0 0， 下 跌3 7 5 0， 收 盘 基 差1 9 0元/吨，进口亏损8 2 6 1 . 8元/吨。 2、 上 海 期 货 交 易 所 今 日 仓 单 情 况 ： 上 海9 1 7 5吨 （-1 5 6） ， 广 东5 6 3 3吨 （-1 3 3） ， 江 苏1 9 8 0吨（-1 4），总计1 6 7 8 8吨（-3 0 3），去库。LM E库存为5 0 0 0吨（持平）。 3、 截 至 上 日 ，LM E锡 近 月 与3月 价 差 报 价 为-2 9 5美 元/吨 （-2 8美 元/吨 ） ，3月 与1 5月 价 差 报 价 为1 8 0美元/吨，处于较低水平。 4、截至6月3日，6月JF X、ICD X两家交易所累计锡成交量为3 2 5吨。 5、 据S M M调 研 显 示 ： 今 日 早 盘 沪 锡 价 格 横 盘 波 动 ， 锡 价 整 体 依 旧 位 于 近 期 低 位 ， 但 近 期 下 游 企 业 补库基本完成，下游企业采买热情较前几日有所衰减。大部分贸易企业上午成交较为平淡。 观点 沪 锡 指 数 今 日 低 开 低 走 触 底 反 弹 收 于2 6 8 3 6 1元/吨 ， 下 跌3 5 2 9元/吨 （-1 . 3 0 %） ， 持 仓 量8 4 4 2 6（-7 6 7 5手 ） ， 多 空 离 场 ， 前 二 十 名 会 员 净 持 仓 呈 净 多9 5 3手 （+ 4 9 6手 ） 。 技 术 上 ，M ACD绿柱扩张，且价格位于2 0日均线之上，短空参与，关注下方2 6 . 5万附近支撑情况。 白 银 资讯 美 联 储 褐 皮 书 的 发 布 ， 暗 示 了 物 价 方 面 温 和 上 涨 的“噩 耗”， 这 瑞 银 认 为 ， 近 期 的 价 格 波 动 更 多 与 关 键数 据 和 事 件 前 的 短 期 仓 位 调 整 、 月 底 交 易 活 动 和 相 对 表 现 考 量 有 关 ， 而 非 基 本 情 绪 的 根 本 变 化 。 而 这些关键数据和时间包括本周的美国非农就业数据以及下周CPI数据以及F O M C会议。 1、可能增加了市场对美联储降息延后的担忧，从而对贵金属市场造成了一定的冲击。 2、 瑞 银 认 为 ， 近 期 的 价 格 波 动 更 多 与 关 键 数 据 和 事 件 前 的 短 期 仓 位 调 整 、 月 底 交 易 活 动 和 相 对 表 现考 量 有 关 ， 而 非 基 本 情 绪 的 根 本 变 化 。 而 这 些 关 键 数 据 和 时 间 包 括 本 周 的 美 国 非 农 就 业 数 据 以 及 下 周CPI数据以及F O M C会议。 白银2 4 0 8收8 0 8 6元/千克，+ 1 6元/千克（+ 0 . 2 %），持仓3 9 . 1万手，成交1 5 8 . 3 7万手。 内盘今日白盘有企稳现象，外盘过了3点一度跌破3 0美元/盎司关卡了。 内 盘 仍 呈 现 空 头 减 仓 多 头 小 幅 增 仓 的 局 面 。 数 据 和 消 息 的 真 空 期 ， 资 金 迷 茫 了 。 我 们 昨 天 提 到 ， 这 轮技术盘面走出了M形态，风险点在于回调跌破M右柱，产生资金恐慌踩踏。 内 盘 截 至 今 天 白 盘 是 稳 住 了 ， 但 外 盘 形 态 有 点 危 险 ， 建 议 近 一 周 的 新 进 场 多 头 有 浮 亏 的 情 况 下 不 加仓，等待新的局面。 进入到六月份，很难再走出3月和5月份流畅的上涨了，长期（以3月/年为单位）走势是向上的。但对于 个 人 投 资 者 的 日 为 交 易 单 位 来 说 ， 交 易 难 度 会 加 大 。 进 入 到6月 份 关 注 的 指 标 交 易 利 率 的 走 势 为 核心。 资金错杀下如果出现大阴线或者低开的情况下，布局多单是有安全垫的。 双 焦 资讯 1、6月4日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 主 稳 个 调 运 行 ， 目 前 均 价 参 考1 7 3 2元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 下 跌2元/吨。 2、6月4日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 9 1 0 -2 0 0 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 3 5 0 -1 4 0 0元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1 2 0 0 -1 2 5 0元/吨左右。 观点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 6 7 1 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于2 2 5 0 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 减 少 持 仓 量 增 加 。 文 华 黑 链 指 数 收 涨 于1 4 4 .、8 1， 幅度-1 . 8 4 %； 文 华 钢 铁 板 块 收 于1 3 2 . 7 6， 幅 度-1 . 2 3 %； 建 材 板 块 收 于1 5 5 . 9 9， 幅 度0 . 0 8 %； 煤炭 板 块 收 于2 3 6 . 2 0， 幅 度-0 . 6 7 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 1 1 . 9 1， 幅 度-0 . 3 1 %。 终 端 需 求 改 善 有 限 ，下游钢企原料需求一般，采购备货积极性减弱，市场观望情绪加重，短期弱势运行。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 9 0 6 —4 1 5 6元/吨 ； 山 东 ，3 6 2 0 —3 7 6 0元/吨 ； 华 南 ，3 6 8 0 —3 7 8 0元/吨；华东，3 7 0 0 —3 8 2 0元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ：5月1 6日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 5 . 7 %， 环 比 减 少1 . 3 %；5 4家 样本 企 业 厂 家 当 周 出 货 量 为3 3 . 3万 吨 ， 环 比 增 加1 9 %。 库