交易驱动因素 ： 2023 年美洲第三季度

前言：活动退潮，但买家仍在消费 体积松弛,值保持 不久前，有关美国即将到来的“硬着陆”的言论主导了对话。到去年6月，消费者价格指数（CPI）飙升至8.9％的40多年来的高点，通货膨胀率飙升，迫使美联储全力以赴，以大幅加息的步伐来抑制需求。随着这一年的进展，随着通货膨胀的滚滚和增长的保持，这种言论变得更加平静。投机转向美联储毕竟实现了软着陆。 自2022年年中以来，整个美洲的并购活动一直在放缓，并在今年第三季度进一步下降。该地区的每个市场都记录了交易数量的下降。但是，一些巨大的交易支撑了交易价值，这意味着美国西部和东北部市场的季度环比增长。 失业率一直在攀升，在7月至9月之间从3.5％升至3.8％，这表明政策正在产生预期效果。然而，对经济的潜在脱轨是整体通胀有所下降的事实在9月份第三季度回升70个基点至3.7％，而核心指标被证明比预期的更有粘性，从而使进一步加息摆在桌面上，并且“更长的时间”的口头禅可能成为令人不安的现实。 其中包括强生公司期待已久的420亿美元分拆，该公司看起来将成为2023年全球五大交易之一。在7月至9月期间，共有14笔大型交易，全部在美国。 市场高端的韧性证明了迄今为止美国经济的实力。收购者仍然参与其中，并愿意进行大规模，高信念的赌注。尽管如此，他们仍将密切关注通货膨胀在今年最后一个季度的表现，以寻找有关利率环境预期的线索，这仍然是一个挥之不去的关注点。 展望：美洲热度图 无法回避的事实是，美洲的并购市场已经出现了一定程度的利率疲劳，而且这种拖累可能会持续到2024年。在美国，由于较高的融资成本使二级收购中的买方赞助商更加谨慎，私募股权（PE）的退出活动已明显放缓。无论是PE还是企业，如果他们能够以更好的价格推迟，没有人愿意向低迷的市场出售。过去三年来，宏观风的极端冷热吹一些行业很难就公司的基本业绩以及它们将如何继续发展达成一致。 股东积极性是企业并购行动的来源，在全球范围内很高，但在美洲，这主要集中在加拿大，在2023年上半年，新的竞选活动增加了333％，达到13，但实际上下降了23％根据巴克莱发表的研究，在美国有54个提案。利益攸关方的一个主要焦点也是解决环境和社会做法的措施，而不是迫切要求撤资以实现股东价值。 其中超过四分之三可归因于美国，美国也声称 虽然激烈的竞争审查并不是美国独有的，但联邦贸易委员会(FTC)和司法部(DoJ)在本届政府的领导下已经变得更加大胆，让收购者的生活更加艰难。法院的诉讼程序并没有有利于这些机构，但额外的审查足以使公司在进行规模交易之前三思而后行。即便如此，在这个低迷时期，并购仍在执行，投资者密切。审查市场，并积极对时机合适时可以采取行动的机会进行尽职调查。 to2,449dealreportsacrossallsectors,77.5%ofallstoriesregardingforcingM&AsintheAmericas.Itshouldbeexpected 根据我们的前瞻性热点图表，该图表分解了Mergermaret情报工具上的“待售公司”故事，技术，媒体和电信（TMT）行业有望实现最大的销量。有1,018篇关于美洲TMT目标的故事正在进行收购或少数股权投资。这占整个地区3,159家“待售公司”故事的不到三分之一（32％）。 技术资产将占其中最大的份额，但这些并没有增加它们在前两年的价值。美联储自2022年以来的鹰派政策扩大了科技资产的贴现率，原因是短期国债收益率飙升。 制药，医疗和生物技术（PMB）也应在未来几个月内产生坚实的活动水平。Mergermaret的情报显示，有465份报告涉及该行业的资产，其中77.4％的大部分来自美国东北，南部和西部市场，该国大部分制药和生物技术研发都集中在这些市场。预计其余活动将在商业服务，消费者，工业和化学品（I＆C）和金融服务之间进行划分，每个部门都看到了待售故事。低300s 总结：下降，但绝不退出 各种各样的财富 并购在第三季度发现了一个口袋。交易量全面下降，随着H2的起步步履蹒跚，美洲每个市场的交易记录都出现了减记。然而，尽管债务成本高得令人痛苦，但交易总价值已被证明相对具有弹性，这对于收购行业来说是一个痛点，特别是考虑到其对杠杆的依赖。 美洲并购活动，2020-2023年第三季度 加拿大和拉丁美洲及加勒比地区（不包括巴西）在最近一个季度的价值下降幅度最大。在加拿大的情况下，这主要是由于第二季度表现异常强劲-这是两年多来的最高记录。然而，对于拉丁美洲来说，对新兴市场的更高避险情绪正在严重影响并购。MSCI新兴市场指数第三季度收跌2.9%，使今年截至9月底的回报率达到约1.8%。 美国大部分地区的价值已经稳定下来，尽管远低于2021年的水平，当时金融市场被流动性的大量涌入。 巴西的经济势头和大宗商品部门的实力得到了提振，巴西的表现一直相对良好。标准普尔GSCI指数在第三季度上涨，受能源价格上涨的推动，原油是巴西最大的出口产品之一，尽管许多农产品呈下降趋势，这些也是该国出口贸易的核心。巴西在能源、矿业和公用事业(EMU)领域的一些规模相当大的交易在第三季度保持了并购价值的流动。 向下钻探，该国季度环比表现最强的是两个沿海地区，而中西部和美国南部与第二季度相比持平。鉴于最近几个月的交易条件如何，这是值得庆祝的原因。 在整个美洲，上一季度的交易量下降了32.1％，至2,441笔交易。从同比来看，这类似于37.3％的回落。不过，与第二季度相比，总价值仅下降了7.9％，至4029亿美元，实际上比去年同期增长了14.4％。 技术补品 没有哪个行业对数量和价值的贡献比TMT更大，有621笔交易的总价值为953亿美元，按季度计算分别下降了37.3％和52％。该行业还贡献了本季度十大交易中的三笔，其中包括思科系统公司297亿美元收购网络安全公司Spl，这是迄今为止最大的一笔交易。Spl通过帮助企业收集，分析和可视化来自多个来源的数据，以提高运营效率，检测安全威胁并识别新的商机，从而增强客户的数字弹性。 然而，强生公司分拆的消费者部门（新品牌为Keve）仍然比这笔交易更大。一段时间以来，强生一直在等待422亿美元的撤资，以释放股东价值，并使其能够专注于其核心制药和医疗器械业务。Keve的产品组合包括泰诺和创可贴等知名产品，是历史上最大的企业衍生产品之一。 这使得消费行业以826亿美元的总价值排在TMT之后，仅次于TMT，几乎是2023年第二季度和2022年第三季度记录总额的五倍。但是，有179笔交易，环比下降了23.8％，消费者的数量跌至第六位。 纸，岩石 爱尔兰瓦楞包装巨头SmrfitKappa在第三季度以具有里程碑意义的合并同意以21.2亿美元的价格收购WestRoc时，落后于美洲第三大交易。SmrfitWestRoc将成为世界上最大的纸张和包装公司，并看到Smrfit在美国获得更稳固的立足点，而WestRoc将受益于其收购方在可持续包装方面的全球影响力和专业知识。仅这笔交易就占I＆C部门560亿美元并购价值的五分之二，支撑了35.9％的季度收益。但这还不足以获得第三名。 动车组类别以616亿美元的交易额占据了这一位置，与第二季度相比缺口为47.5%。这些交易分布在不太值得关注的交易中，只有一笔交易占据了前10名排行榜的最底部，加拿大管道运营商Ebridge以66亿美元的价格收购了东俄亥俄州天然气公司，该州最大的天然气分销公司。这是较大合并并购的一部分，Ebridge还以43亿美元和33亿美元的价格收购了QestarGas和北卡罗来纳州的公共服务公司。 大白北安静的四分之一 加拿大并购活动，2020 -2023年第三季度 损失蒸汽 与包括美国，巴西和墨西哥在内的美洲主要经济体相比，加拿大的增长速度相对较慢。国际货币基金组织（IMF）预计该国的实际国内生产总值将在2023年结束时增长1.3％，加拿大银行在7月份将其主要利率提高至5％，预计该利率将至少保持到年底。 第三季度加拿大的并购市场失去了动力，交易量触及2020年第三季度以来的最低点。宣布的229笔交易比上一季度下降了32.2％，同比下降了类似的幅度。在这方面，该国并没有异常，交易量的下降与整个美洲的情况完全匹配 与美国一样，通货膨胀率在第三季度再次开始回升，表明需求仍超过供应。CPI在6月触底，为2.8％，到9月底上升了整整一个百分点。 总体而言。就价值而言，加拿大的交易交易环比下降了70.5%，至16.2亿美元。 这种崩溃在一定程度上是第三季度没有达成任何加拿大大型交易的原因，但趋势还有更多-第二季度是有记录以来最高的成绩之一，这要归功于一些非典型的大型演出，其中包括完成了价值150亿美元的合并。电信公司主要的ShawCommunications与竞争对手RogersCommunications，创造了仅次于加拿大贝尔的第二大市场。 政策制定者担心，核心通胀指标并没有像预期的那样下降，这可能意味着更高的利率持续比并购市场所希望的更长的时间。 尽管第三季度的总价值是三年来的最低点，但与第一季度的总价值大致相符，同比下降了21.3％。 这可能会对接下来两个季度的交易产生持续的抑制作用。 更改频道 作为WT扩大其全球影响力和产品供应的战略举措，因为它以前在美洲没有业务。 TMT产生的交易比任何其他行业都多，但就其贡献而言，它的价值不足。该行业共有55笔交易，季度下降32.1％，同比下降23％。但以总投资资本衡量，它几乎没有以1.2亿美元的价格注册。只有一笔TMT交易进入了前10名排行榜，并在 随着对芯片的需求预计将攀升，此次收购还将增强合并后业务的供应链和市场情报。根据《世界半导体贸易统计》，全球半导体市场将从2022年的5560亿美元增长到2030年的8840亿美元 在那方面排名第九，因为美国玩具制造商孩之宝从出售EntertainmentOne到LionsgateEntertainment中带回了5亿美元。 智能小工具的激增和新AI应用程序的出现。FutureElectronics的交易使企业服务的交易价值达到40亿美元，比第二季度增长了12倍，是2022年相应季度的10倍。 另一方面，第三季度最大的一笔交易价值38亿美元，使商业服务业在总价值方面仅次于动车组。台湾半导体服务提供商WTMicroelectronics完全收购了电子元件分销商FutureElectronics。此次收购可见 气体动力 与往常一样，动车组部门在第三季度在加拿大发挥了巨大的作用，创造了最大的价值和第二高的交易量。该行业在本季度增加的价值55亿美元的交易在第二季度下降了整整87％，这恰好是该行业的异常时期。这在48笔交易中都有，仅次于TMT，季度环比增长了17.1％。 加拿大第三季度十大交易中有四笔涉及EMU资产，其中包括TrasAlta以10亿美元收购其尚未拥有的TrasAltaReewables剩余40.2%股份。入股的理由是在提供清洁能源的共同战略目标下统一这些公司，TrasAlta是加拿大最大的风力发电生产商之一，也是艾伯塔省最大的水力发电生产商。 根据国际能源署2022年的一份报告，加拿大以141吉瓦的可再生能源容量在世界排名第10位，由于该国巨大的淡水储备，其中62％的容量来自水电。可再生能源将继续成为大白北地区的主要活动来源，2022年1月实施的联邦清洁燃料标准要求生产商和进口商随着时间的推移降低其燃料的碳强度。 TMT保持这个充满活力的市场 美国西部并购活动，2020 -2023年第三季度 技术生活 根据经济分析局的数据，加利福尼亚州在第三季度取得了突飞猛进的势头，实际GDP增长率为2.1％，远高于美国全国平均水平0.6％。然而，与并购的整体减速保持一致，交易交易量比第二季度下降了30.4％，每年下降36.1％，稳定在613的三年低点。 TMT一直在转动。该行业在西海岸的表现优于其他所有区域市场无论按何种标准衡量，美洲。该行业总共230笔交易使其领先于最接近的竞争对