爱建证券市场周报

证券研究报告投资策略报告发布日期：2024年6月3日星期一 市场策略 爱建证券有限责任公司 关注风格持续 研究所 投资要点 分析师：朱志勇Tel: 021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 市场震荡整理。上证综指报收3,086.81点,周涨幅-0.07%，成交金额15,834.78亿元；深圳成指9,364.38点,周涨幅-0.64%，成交金额20,796.91亿 元 ； 上证50指数2,462.18点,周涨幅-0.49%，成交金额2,772.08亿 元 ； 沪 深300指数3,579.92点,周涨幅-0.60%，成交金额9,433.75亿元；中证1000指数5,355.21点,周涨幅0.10%，成交金额6,861.36亿元；创业板综指2,301.73点,周涨幅0.15%，成交金额9,436.74亿元。本周震荡整理，中小市值相对较强，参与者情绪回落。整体来看，市场指数在年线附近震荡整理，进一步下行动力减弱，市场仍维持震荡格局，趋势未出现改变。海内外的经济数据依然是反复，全球经济恢复的势头依然不稳，因此市场也处在上下行动能都有限的状态下。市场在调整后，进一步下行的动能有限，因此更多的是板块轮动状态，市场风格已有变化的迹象，不过持续性仍需观察。中小市值在调整后能否有效激活市场情绪，将决定近期市场交易机会的方向和大小。 科技卷土重来。市场震荡整理，市场风格有切换的迹象，科技板块卷土重来。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是芯片类和和航天类主题个股，跌幅较大的主要是风险类个股和前期涨幅较大个股。从主题指数看半导体、卫星等相关主题表现突出，跌幅前列的概念板块则主要是建材等周期板块和消费相关板块。从行业看国防军工汽车、电子等行业表现活跃，房地产、建筑材料等行业表现较弱。包括房地产、大宗等周期板块是前期市场的主要交易品种，资金的主要关注对象，而科技类则是调整状态。在存量博弈的市场状态下，周期类和消费类资金流出，转而流向了处于相对低位的科技板块，这也是市场交易特征的体现。科技板块的活跃受益于国家政策的推出以及行业景气的复苏。因此短期驱动力转强，同时担当市场长期向上的主要力量必然是新质生产力为代表的科技主线，在周期和消费转弱之后，我们要关注大科技板块的持续性，这也是维持市场短期活跃度的主要力量。业绩目前也驱动力较弱，事件驱动的主题性机会为主，因此政策和行业事件仍是主要观察点。 数据来源：WIND 关注风格持续。整体来看，指数在震荡整理中，市场风格出现了切换，周期和价值调整，科技成长承接，市场整体保持稳定，市场整体仍是交易特征，而风格的切换是交易机会所在。全球经济形势仍是反复状态，改变市场方向的外部力量也未出现，因此市场仍将维持震荡的格局，政策驱动力依然是市场短期的主要驱动力，市场的机会仍然是交易机会。因此我们要关注风格切换的持续性，大科技板块有助于激活市场的情绪，一旦风格完成真正切换将是下阶段市场的主要机会所在。 目录 市场震荡整理.........................................................................................................4科技卷土重来.........................................................................................................5估值水平较低.........................................................................................................6关注风格持续.........................................................................................................6风险提示.................................................................................................................6 图表目录 图1各指数周表现（2024.05.27-2024.05.31）（单位:亿元，%） ................4图2每日交易金额及换手率走势（单位:亿元，%）.......................................4图3沪市市场强弱力度........................................................................................4图4深市市场强弱力度.......................................................................................4图5行业估值市盈率情况（TTM）（截至2024.05.31，单位:倍）..................6图6行业周涨幅（2024.05.27-2024.05.31）.................................................6 表1市场个股周强弱表现（2024.05.27-2024.05.31）(括号内为负值)......5表2主题指数5交易日表现（2024.05.27-2024.05.31）..............................5表3市场板块估值及增速情况（截至2024.05.31）......................................6 市场震荡整理 本周上证综指报收3,086.81点,周涨幅-0.07%， 成交金额15,834.78亿 元 ；深圳成指9,364.38点,周涨幅-0.64%，成交金额20,796.91亿 元 ；上 证50指 数2,462.18点,周涨幅-0.49%，成交金额2,772.08亿元；沪深300指数3,579.92点,周涨幅-0.60%， 成交金额9,433.75亿元；中证1000指数5,355.21点,周涨幅0.10%，成交金额6,861.36亿元；创业板综指2,301.73点,周涨幅0.15%， 成交金额9,436.74亿元。本周震荡整理，中小市值相对较强，参与者情绪回落。 整体来看，市场指数在年线附近震荡整理，进一步下行动力减弱，市场仍维持震荡格局，趋势未出现改变。海内外的经济数据依然是反复，全球经济恢复的势头依然不稳，因此市场也处在上下行动能都有限的状态下。市场在调整后，进一步下行的动能有限，因此更多的是板块轮动状态，市场风格已有变化的迹象，不过持续性仍需观察。中小市值在调整后能否有效激活市场情绪，将决定近期市场交易机会的方向和大小。 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 数据来源：WIND爱建证券研究所 科技卷土重来 市场震荡整理，市场风格有切换的迹象，科技板块卷土重来。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是芯片类和和航天类主题个股，跌幅较大的主要是风险类个股和前期涨幅较大个股。从主题指数看半导体、卫星等相关主题表现突出，跌幅前列的概念板块则主要是建材等周期板块和消费相关板块。从行业看国防军工汽车、电子等行业表现活跃，房地产、建筑材料等行业表现较弱。 包括房地产、大宗等周期板块是前期市场的主要交易品种，资金的主要关注对象，而科技类则是调整状态。在存量博弈的市场状态下，周期类和消费类资金流出，转而流向了处于相对低位的科技板块，这也是市场交易特征的体现。科技板块的活跃受益于国家政策的推出以及行业景气的复苏。因此短期驱动力转强，同时担当市场长期向上的主要力量必然是新质生产力为代表的科技主线，在周期和消费转弱之后，我们要关注大科技板块的持续性，这也是维持市场短期活跃度的主要力量。业绩目前也驱动力较弱，更多的是事件驱动的主题性机会为主，因此政策和行业事件仍是主要观察点。 数据来源：WIND爱建证券研究所 估值水平较低 从最新数据来看，全体A股市盈率（TTM）PE16.96倍，其中创业板44.97倍、上证50成分10.47倍、沪深300成份12.02倍，中证1000成份37.64倍。市场窄幅震荡整理，估值水平波动有限，整体估值水平较低，安全边际较高。 关注风格持续 整体来看，指数在震荡整理中，市场风格出现了切换，周期和价值调整，科技成长承接，市场整体保持稳定，市场整体仍是交易特征，而风格的切换是交易机会所在。全球经济形势仍是反复状态，改变市场方向的外部力量也未出现，因此市场仍将维持震荡的格局，政策驱动力依然是市场短期的主要驱动力，市场的机会仍然是交易机会。因此我们要关注风格切换的持续性，大科技板块有助于激活市场的情绪，一旦风格完成真正切换将是下阶段市场的主要机会所在。 风险提示 1、主题性投资市场波动较大，注意控制风险2、宏观经济和政策不确定性对市场的影响 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上；同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动；弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122网站：www.ajzq.com