钢铁行业跟踪周报：需求端仍显疲弱，钢价有所回落

需求端仍显疲弱，钢价有所回落 2024年06月02日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn研究助理米宇执业证书：S0600122090066miy@dwzq.com.cn ◼本周（5.27-5.31）跟踪：本周钢材价格下跌，供给端螺纹线材产量有所增长，需求端仍显疲弱，钢厂有累库趋势。 本周钢价受需求转弱影响有所回落：本周钢材市场需求减弱叠加原材料成本下降，钢材价格整体下行。截至5月31日螺纹钢价格HRB400上海报价3670元/吨（yoy+4.6%），周降70元/吨，期货盘面同呈现下跌态势。成本端角度本周铁矿价格下跌，焦煤废钢价格与上周持平，对钢价支撑作用较弱。 供给端螺纹线材产量上涨，需求端仍显疲弱：供应方面本周螺纹钢、线材产量持续恢复，周产量分别涨2%/2%，相较去年螺纹钢产量yoy-12%，仍处低位，板材热轧及冷轧板周产量分别降1%/1%，yoy+4%/+5%。需求方面，本周钢材整体表现疲弱，五大钢材均呈下降态势，其中螺纹周消费量yoy-15%，线材yoy-19%，侧面来看，5月31日建筑钢材成交量ma5为13万吨，环比上周下降1万吨，yoy-20%，地产需求淡季导致钢价下跌，预计后续去化压力依然存在。 相关研究 库存端总体去化速率放缓，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1754.0万吨，周降4.9万吨，去库速率放缓但处于正常库存水平，钢厂略有累库。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利有所下降，因受到钢价下行且前期成本较高导致，预计短期盈利或有承压。 《成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势》2024-05-25 《需求转暖，宏观预期向好，钢价有所回升》2024-05-18 投资建议：本周钢铁行业受需求转弱影响价格震荡下行，目前钢企铁水日均产量236万吨，处于历史5年低位，叠加国务院发布节能降碳方案强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策，我们预计今年钢铁行业供给端持平或有下降，整体仍需关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 内容目录 1.价：本周钢价下跌，原材料价格有所下降......................................................................................42.量：供给端螺纹线材产量上涨，需求端仍显疲弱..........................................................................73.盈利能力：钢企滞后一月盈利依然承压........................................................................................114.市场行情............................................................................................................................................115.上市公司公告及本周新闻................................................................................................................136.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）.................................................................................................................4图2：线材价格（元/吨）.....................................................................................................................4图3：热轧板卷价格（元/吨）.............................................................................................................5图4：中板价格（元/吨）.....................................................................................................................5图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）.............................................................................................5图6：焦煤价格（元/吨）.....................................................................................................................6图7：焦炭价格（元/吨）.....................................................................................................................6图8：废钢价格（元/吨）.....................................................................................................................6图9：螺纹钢期现差（元/吨）.............................................................................................................7图10：铁矿石期现差（元/吨）...........................................................................................................7图11：热轧板卷期现差（元/吨）........................................................................................................7图12：线材期现差（元/吨）...............................................................................................................7图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）.................................................................................................8图14：线材主要钢厂产量（万吨）.....................................................................................................8图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）.............................................................................................8图16：2019-2024年总库存（万吨）..................................................................................................9图17：2019-2024年社会库存（万吨）..............................................................................................9图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）..............................................................................................9图19：螺纹钢表观消费量（万吨）...................................................................................................10图20：线材表观消费量（万吨）.......................................................................................................10图21：热轧表观消费量（万吨）.......................................................................................................10图22：中厚板表观消费量（万吨）...................................................................................................10图23：上海线螺采购量（吨）...........................................................................................................10图24：建筑钢材成交量MA5（吨）.................................................................................................10图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）.............................................................................................11图26：高线滞后一月毛利（元/吨）.................................................................................................11图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）.................................................................................................11图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）......................................