2024Q1业绩符合预期，新一轮新车周期开启

比亚迪（股票代码：1211）更新报告

概述：

• 行业：比亚迪属于汽车制造行业。
• 股价：当前股价为206.6港元，目标价为276港元，潜在上涨空间为33.6%。
• 主要股东：王传福持有17.71%的股权。

业绩亮点：

• 2024年Q1业绩：营收同比增长4%，毛利同比增长27.4%，毛利率为21.9%，净利润同比增长10.6%。
• 新车策略：推出多款价格更低的“荣耀版”车型，尽管影响了盈利，但也通过提高高端品牌及国际销量占比来维持整体新车毛利率的稳定性。
• 新车发布：DM5.0混动平台发布，预计搭载该平台的新车将成为爆款，助力全年销量达到360万辆。
• 单车净利润：Q1单车净利润为6700元，预计随着高产能利用率和车型升级，单车利润将逐季度提升。

估值与评级：

• 目标价：基于分布式估值方法，给予2024年目标价至276港元，上调空间为33.6%，维持买入评级。

未来展望：

• 新车大年：2024年是比亚迪的车型更新和销量增长的关键年份，预计销量将创历史新高。
• 高端化与国际化：公司车型的高端化及海外销量的增加预计将增厚单车净利润，促进公司持续发展。

结论：

比亚迪作为新能源汽车领域的领导者，通过其创新的DM5.0混动平台和技术优化，预计将在2024年迎来新的增长机遇，实现销量和净利润的双增长。目标价的提升反映了市场对其未来潜力的看好，买入评级反映了对其长期投资价值的认可。