节能降碳行动方案,影响如何|国君热点研究

02、化工：节能降碳行动方案发布，高能耗行业格局有望优化 03、有色：节能降碳再强调，行业供给或全面优化 04、家电：节能降碳行动方案落地，节能家电和零部件厂商受益 【钢铁】实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解 维持“增持”评级。加快提高产业集中度、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，龙头及产品结构有优势的钢企将充分受益。1）重点推荐产品结构持续升级，技术与产品结构领先，低成本与机制改善；2）推荐行业景气程度高的特钢新材料公司；3）在需求复苏的趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品。 继续实施粗钢产量调控。近期国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（下文简称《方案》），明确指出“严格落实钢铁产能置换，严防“地条钢”产能死灰复燃。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能”。同时，《方案》指出“到2025年电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨”。调控粗钢产量及废钢资源的充分利用，都将有效缓解钢铁成本端的上行压力，钢铁行业利润或将逐步恢复。 加快节能降碳改造，低能效产能面临淘汰压力。《方案》指出，“到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造”。当前钢铁行业龙头企业能效水平领先，而根据《方案》要求，低能效的企业将面临技术改造和淘汰退出压力，钢铁行业供给存在收缩预期。 需求端政策持续发力。近期地产行业支持政策持续出台，央行设立3000亿保障性住房再贷款，上海、深圳等城市的地产政策力度较大，钢铁行业的中期需求有所提振。此外，设备更新改造的推进也将拉动制造业用钢需求。出口方面，2024年1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%，出口保持较好水平。政策支持下，钢铁行业需求逐步企稳。 风险提示：供给端政策超预期放松，需求超预期下降。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【化工】节能降碳行动方案发布，高能耗行业格局有望优化 报告日期：2 0 2 4 /5 /3 0 节能降碳行动方案发布，能耗目标明确。5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右。非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 高能耗行业供给端或得到有效调节。强化石化产业规划布局刚性约束，严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模。基础化工部行业能耗较高，其中工业硅/黄磷/电石/烧碱等电耗高达12000/ 13000/ 3400/ 2490 kwh/t，煤耗为3.5/ 2.8/ 4.2/ 0.33 t/t，2024年产量375.52/ 71.03/ 2767.68/ 3929.88万吨，全年能耗较高，是节能减碳重点行业。部分行业经历过21年后的扩产周期，存在产能过剩情况，方案的实施将对行业供给端产生有效的调节。 煤炭清洁高效利用，煤化工行业格局有望改善。方案提到“严格合理控制煤炭消费，加强煤炭清洁高效利用，严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制，重点削减非电力用煤，持续推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理。”煤化工作为非电力用煤的重要用途之一，预计未来用煤指标或再度严格化，尤其是能耗指标压力较大的省份，因此行业格局或迎来优化。华鲁恒升作为煤化工龙头企业，于两省布局基地，且公司能耗管控水平突出，项目储备较多，有望充分享受行业格局改善。 投资建议：煤炭清洁利用；高能耗行业刚性约束，行业供给端或得到有效调节。 风险提示：节能减碳政策实施不及预期，工业硅/电石等化工品需求不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：节能降碳行动方案发布，高能耗行业格局有望优化具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【有色】节能降碳再强调，行业供给或全面优化 报告日期：2 0 2 4 /5 /3 0 事件：5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求严格落实电解铝产能置换，严控铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等新增产能；新建、改扩建、改造产能的能效达标，清理能效基准水平以下产能；大力发展再生金属产业。 严控电解铝、氧化铝、铜新增产能，严格新增项目准入，优化行业供给格局。《方案》要求严格落实产能置换，严控氧化铝、铜新增冶炼产能，新建和改扩建的电解铝、氧化铝项目须分别达到能效标杆水平、强制性能耗限额标准先进值。电解铝：截至2024年4月国内电解铝建成产能达4519万吨/年，运行产能达4262万吨/年，严格落实产能置换将强化国内电解铝合规产能“天花板”的约束，限制供给增长空间。氧化铝：截至2024年3月国内建成产能达10000万吨/年，相对于国内电解铝产能大幅过剩，导致氧化铝行业长期低利润、负利润运行。严控新增产能有望促进氧化铝的供需回归平衡，使氧化铝环节能够获取必要的利润，改善在产业链中受挤压的情况。铜：截至2023年12月，国内建成精炼铜产能1330万吨/年。2024年以来由于铜矿供给偏紧、铜矿TC降至历史低点，国内铜冶炼厂处于亏损状态，严控铜新增冶炼产能有望扭转铜冶炼厂的亏损局面。 加快节能降碳改造，清理低效产能，龙头市占率有望提升。《方案》要求到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上；铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。龙头企业有望凭借规模优势、技术优势将自身能效水平保持在行业前列，在低效产能出清后市占率或提升。 大力发展再生金属，再生铝行业空间打开。《方案》要求到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上。2023年我国再生铝产量为950万吨，2025年预计我国原铝产量为4330万吨，以再生铝占24%的供给计算，再生铝产量或达1367万吨，再生铝行业发展空间继续扩大。 投资建议：建议关注受益于行业供给优化的电解铝，以及行业发展空间扩大的再生铝企业。 风险提示：下游需求超预期下行；海外氧化铝、电解铝、精炼铜产能超预期释放等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：节能降碳再强调，行业供给或全面优化具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【家电】节能降碳行动方案落地，节能家电和零部件厂商受益 事件：2024年5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域实施节能降碳专项行动。针对家电及用能设备，要求：1）实施公共机构节能降碳改造，到2025年底，公共机构煤炭消费占比降至13%以下，中央和国家机关新增锅炉、变配电、电梯、供热、制冷等重点用能设备能效先进水平占比达到80%；2）加快用能产品设备和设施更新改造，推动重点用能设备更新升级，加快数据中心节能降碳改造。与2021年相比，2025年在运工商业制冷设备、家用制冷设备、通用照明设备中的高效节能产品占比分别达到40%/60%/50%；3）推进存量建筑改造，推进热泵机组、冷水机组、照明设备、电梯等更新升级。 结合推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，节能标准修订牵引高能效家电、用能设备更新。2024年4月12日，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，要求2025年，高效节能家电市场占有率进一步提升；废旧家电回收量较2023年增长15%；到2027年，较2023年增长30%。我们认为本次行动方案承接消费品以旧换新，对2025年在运制冷设备、通用照明设备等高能效占比进一步明确；同时政策要求加快强制性节能标准制修订，受节能标准修订牵引，高能效设备及家电消费品市占率提升有望加速。 强调废旧产品设备循环利用，建立基础数据库，加强能源消费和碳排放统计核算。政策强调废旧产品设备循环利用，加强回收处置供需对接。鼓励开展企业回收目标责任制行动，建立重要资源消耗、回收利用、处理处置、再生原料消费等基础数据库。我们认为这对于已经初步建立废旧家电回收平台、基础数据库完备的龙头企业，将具更强的先发优势，在本轮节能降碳行动中受益。 投资建议：1）重点推荐在节能品类布局齐全的白电集团，在产品能效标准管理严格、废旧产品回收建设完善的龙头受益明显；2）推荐在节能热泵、工商业制冷、通用照明、数据中心热管理等细分领域龙头公司。 风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期。 更多国君研究和服务亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。