晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年05月31日 【财经要闻】 1、证监会综合业务司司长周小舟表示，依法全面加强监管，以“零容忍”的态度严厉惩治各类违法违规行为，并健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系。 2、商务部：将推动尽快出台《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，重点做好赋能产业发展、加大主体培育、加强交流借鉴、营造良好环境等四方面工作。 3、国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求优化有色金属产能布局；严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能；大力发展再生金属产业。 资料来源：新浪财经，中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工半导体领涨A股震荡整理市场分析：光伏有色金属行业领涨A股维持震荡市场分析：电力半导体行业领涨A股窄幅波动市场分析：银行半导体行业领涨沪指小幅上扬周度策略：财政支出加力，市场区间震荡 【行业公司】 行业分析报告：降本增效，股东盈利增厚，周转普遍提升行业深度分析：行业景气低位运行，一季度经营形势有所改善行业月报：持续关注设备更新+出口产业链行业月报：电力需求延续快速增长，1-4月电力行业利润增长44.1%行业专题研究：数字经济产业链分析之河南概况行业专题研究：预制菜产业之河南发展现状行业月报：券商板块2024年4月回顾及5月前瞻行业深度分析：光通信产业链分析之河南概况行业专题研究：区位优势显著，企业资源丰富，政策支持力度大行业专题研究：行业经营环境趋弱，各项业务景气下行，自营延续高波动 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、证监会综合业务司司长周小舟表示，依法全面加强监管，以“零容忍”的态度严厉惩治各类违法违规行为，并健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系。 2、商务部：将推动尽快出台《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，重点做好赋能产业发展、加大主体培育、加强交流借鉴、营造良好环境等四方面工作。 3、国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求优化有色金属产能布局；严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能；大力发展再生金属产业。 资料来源：新浪财经，中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工半导体领涨A股震荡整理2024-05-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3121点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中半导体、军工、消费电子以及文化传媒等行业表现较好；电力、有色金属、银行以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.28倍、29.84倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额7269亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。4月财政收入降幅略有扩大，财政支出力加大。地产组合拳政策出台后，商品房销售略有回稳，同比降幅收窄。前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%。国家领导人召开座谈会，强调继续推进全面深化改革。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注半导体、军工、消费电子以及文化传媒等行业的投资机会。 市场分析：光伏有色金属行业领涨A股维持震荡2024-05-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3128点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中光伏设备、有色金属、黄金以及消费电子等行业表现较好；电力、电网设备、银行以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.28倍、29.84倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7119亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。4月财政收入降幅略有扩大，财政支出力加大。地产组合拳政策出台后，商品房销售略有回稳，同比降幅收窄。前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%。国家领导人召开座谈会，强调继续推进全面深化改革。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注光伏设备、有色金属、消费电子以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：电力半导体行业领涨A股窄幅波动2024-05-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、半导体以及有色金属等行业表现较好；房地产、文化传媒、游戏以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.34倍、30.21倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额7455亿元，处于近三年日均成交 量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。4月财政收入降幅略有扩大，财政支出力加大。地产组合拳政策出台后，商品房销售略有回稳，同比降幅收窄。前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%。国家领导人召开座谈会，强调继续推进全面深化改革。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电力、电网设备、半导体以及公用事业等行业的投资机会 市场分析：银行半导体行业领涨沪指小幅上扬2024-05-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在3106点附近遭遇阻力，尾盘股指再度震荡走高，盘中银行、电网设备、半导体以及石油煤炭等行业表现较好；光伏设备、军工、农牧饲渔以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.19倍、30.01倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额7785亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。4月财政收入降幅略有扩大，财政支出力加大。地产组合拳政策出台后，商品房销售略有回稳，同比降幅收窄。前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%。国家领导人召开座谈会，强调继续推进全面深化改革。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电力、电网设备、石油煤炭以及公用事业等行业的投资机会。 周度策略：财政支出加力，市场区间震荡2024-05-26 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【财政收入下降，财政支出加力】收入端，2024年前4个月全国一般公共预算收入同比下降2.7%，税收收入同比下降4.9%，降幅较前3个月扩大0.4个百分点。非税收入同比增长9.4%，国有土地使用权出让收入同比下降10.4%。房地产销售下降、企业盈利较弱等因素拖累，税收收入继续下降。非税收入增速较高，对财力有一定补充作用。房地产市场较弱也拖累土地出让情况，国有土地出让收入4月单月降幅达-21.2%。支出端，4月支出节奏加快，前4个月一般公共预算支同比增长3.5%，较前3个月加快0.6个百分点。随着房地产组合拳政策落实，财政收入有望企稳；超长期特别国债和专项债发行提速，有利于增强财政对经济的支持力度。 l【地产成交降幅有所收窄，汽车销量略有下降】5月17日地产组合拳政策出台后，商品房成交略有企稳，5月20-5月24日商品房每日成交均在30万平方米以上，与去年同期比较降幅收窄至-22%，商品房销售改善有利于推动地产投资企稳。乘联会发最新调研结果显示，初步推算5月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比下降5.3%，环比增长7.5%。其中，新能源市场相对稳健，5月新能源零售预计可达77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计达到46.7%。 l【紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革】国家领导人强调，坚决破除妨碍推进中国式现代化的思想观念和体制机制弊端，着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾，不断为中国式现代化注入强劲动力、提供有力制度保障。要坚持和发展我国基本经济制度，构建高水平社会主义市场经济体制；推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础更好相适应。推进经济体制改革要从现实需要出发，从最紧迫的事情抓起，在解决实践问题中深化理论创新、推进制度创新。 【投资建议：市场区间震荡】4月财政收入降幅略有扩大，财政支出力加大。地产组合拳政策出台后，商品房销售略有回稳，同比降幅收窄。5月汽车消费较弱，呈现量价同跌。前4个月国内新设立外商投资企业数量同比增长19.2%，不过际使用外资金额同比下降27.9%，降幅继续扩大。国家领导人召开座谈会，强调继续推进全面深化改革。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，市场呈现区间震荡。建议关注科技（计算机、通信、电子、传媒）、有色和非银等板块。 【行业公司】 行业分析报告：降本增效，股东盈利增厚，周转普遍提升2024-05-30 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l根据IFIND，2023年，食品饮料行业上市公司的平均收入规模达到82.46亿元，同比增长7.03%，增幅录得2016年以来的新低。在肉制品的拖累下，食品加工类的平均收入录得-2.56%的负增长。但是，传统的白酒收入保持了较高增长，从而拉动食品饮料整体实现了个位数的较保守增长。保健品、软饮料、烘焙等活跃的新兴市场仍录得显著增长，成为2023年的基本面亮点以及民生消费的动向指南。白酒收入增长保持强劲。考虑到2023年白酒产量减少2.8%，故收入增长大概率来自结构提升及市场集中。 l 2023年，食品加工、休闲食品、调味品等行业的毛利率分别下行0.29、0.03和0.5个百分点，是2019年之后下行的延续，传统大类的盈利尚未见底。考虑到2023年成本进入回落阶段，所以我们认为盈利延续下滑是价格普遍下跌、市场竞争加剧、产品促销力度大以及销售增长低迷等市场因素所造成。在传统的民生大类销售低迷且盈利下滑的同时，酒类和软饮料的盈利呈上升趋势，我们认为这主要受益于头部品牌持续推进的结构升级。预加工食品市场竞争加剧，上市公司的盈利进一步下滑。 l2018年以来，市场竞争普遍加剧、企业毛利率持续下滑，在这种情况下上市公司的股东盈利却不断大幅上升，2023年净利润率继而升至20.51%。我们认为，在存量市场博弈阶段，收缩各项费用支出、增厚股东回报的经营策略显示出了良好的效果。 l 2023年，保健品、啤酒、其它酒、
