公用事业行业《2024—2025年节能降碳行动方案》点评：关注能源低碳化、耗能减碳化领域投资机会

2024年05月30日 ——《2024—2025年节能降碳行动方案》点评 核心观点： 分析师 梁悠南：010-80927656：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002 方案着力优化能源结构，大力发展清洁可再生能源。化 石 能 源：消 费 减 量 与 清洁 化 并 举 ， 消 减 非 电 用 煤 、 加 强 煤 炭 清 洁 高 效 利 用 、 推 动 煤 电 三 改 联 动 ；非 化 石 能 源 ：大 力 发 展风 光 、分 布 式 等清 洁 可 再 生 能 源 ；有 序 开 发 大 型 水电 基 地 、海 风 、核 电 等 ；推 广 先 进 生 物 燃 料 、可 持 续 航 空 燃 料 等 ，到2025年 非 化 石 能 源 发 电 量 占 比 达 到39%。同 时力 促清 洁 能 源 消 纳，加 快 新 能 源外 送 通 道 建 设 ；积 极 发 展 储 能 ；大 力 发 展 微 电 网 、虚 拟 电 厂 ；提 升 需 求 侧响 应 能 力 ，降 低 新 能 源 消 纳 红 线 至90%，高 耗 能 行 业 非 化 石 能 源 消 费 比 例不 低 于20%， 加 强 绿 证 交 易 与 节 能 降 碳 挂 钩 。 方 案 同 时 明 确 要 落 实 煤 电 容 量 电 价 、深 化 新 能 源 上 网 电 价 市 场 化 改 革 ，研究 完 善 储 能 机 制 等 。电 改 的 推 进 ， 将 力 促 新 能 源 的 快 速 发 展 。 力 推 高 耗 能 行 业 节 能 降 碳 ，低 碳 技 术 与 循 环 经 济 双 管 齐 下。钢 铁：加 强产能 产 量 调 控 ，深 入 调 整 产 品 结 构 ，大 力 推 进 废 钢 循 环 利 用 ，支 持 发 展 电 炉短 流 程 炼 钢 。 加 快 节 能 降 碳 改 造 ， 加 强 氢 冶 金 等 低 碳 冶 炼 技 术 示 范 应 用 。石化：强 化产 业 规 划 布 局 刚 性 约 束 ，合 理 调 控 产 能 规 模 。实 施 能 量 系 统 优化 ， 推 广 先 进 技 术 和 节 能 设 备 ， 加 快 行 业 节 能 降 碳 改 造 和 工 艺 流 程 再 造 。有 色 ：优 化 产 能 布 局 ，大 力 发 展 再 生 金 属 产 业 。严 格能 效 和 环 保 准 入 ，推进 存 量 项 目 节 能 降 碳 改 造 和 用 能 设 备 更 新 。建 材 ：严 格 落 实产 能 置 换 政 策 ，严 格 新 增 项 目 准 入 ，大 力 发 展 绿 色 建 材 。优 化用 能 结 构 ，推 动 原 料 低 碳 化替 代 。建 筑 ：推 广 使 用 绿 色 低 碳 建 材 。结 合 城 市 更 新 行 动 、老 旧 小 区 改 造等 加 快 推 进 建 筑 节 能 改 造 。交 运 ：推 进 低 碳 交 通 基 础 设 施 建 设 ，提 升 交 通枢 纽 场 站 用 能 电 气 化 水 平 。推 动 交 通 运 输 装 备 低 碳 转 型 ，加 快 发 展 多 式 联运 ， 推 动 重 点 行 业 清 洁 运 输 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保公用】行业点评报告_公用事业：建议关注低碳材料装备及再生资源产业链 方 案 同 时提 出 公 共 机 构 、用 能 产 品 设 备 节 能 降 碳 行 动 等，推 进各领 域低 碳产 品 、装 备的 应 用、发 展 循 环 经 济 ，降 低 全 社 会 能 耗 强 度 ，实 现 绿 色 转 型 。 投 资 策 略 ：建 议 从 用 能 的 低 碳 化 、 耗 能 的 减 碳 化 两 大 维 度 挖 掘 投 资 机 会 。用 能 低 碳 化 ：化 石 能 源 清 洁 高 效 利 用 ，火 电 转 型 有 望迎 估 值 重 塑；新 能 源政 策 日 趋 完 善 ，行 业 成 长 空 间 巨 大 。耗 能 减 碳 化 ：高 耗 能 行 业 节 能 降 碳 产品 、装 备 、技 术 迎 发 展 契 机 ；再 生 资 源 低 碳 属 性 打 开 新 成 长 空 间 。个 股 建议 关 注 ：电 力 板 块 华 能 国 际 、华 电 国 际 、国 电 电 力 、大 唐 发 电 、皖 能 电 力 、浙 能 电 力 、三 峡 能 源 、龙 源 电 力 、中 绿 电等。节 能 环 保 板 块高 能 环 境 、伟明 环 保 、 瀚 蓝 环 境 、蓝 晓 科 技 、景 津 装 备 、 联 美 控 股 、 华 宏 科 技等。 风 险 提 示 ：政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 ， 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报 告 ， 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过去 不 曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 陶 贻 功 ，环 保 公 用 行 业 首 席 分 析 师 ，毕 业 于 中 国 矿 业 大 学（ 北 京 ），超 过10年 行 业 研 究 经 验 ，长 期 从 事 环 保 公 用 及 产 业 链 上下 游 研 究 工 作 。 曾 就 职 于 民 生 证 券 、 太 平 洋 证 券 ，2022年1月 加 入 中 国 银 河 证 券 。 梁悠 南 ，公 用 事 业 行 业 分 析 师 ，毕 业 于 清 华 大 学（ 本 科 ），加 州 大 学 洛 杉 矶 分 校（ 硕 士 ），纽 约 州 立 大 学 布 法 罗 分 校（ 硕 士 ）。于2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 从 事 公 用 事 业 行 业 研 究 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn