上市险企2024H1前瞻：负债端高景气延续，资产端有望受益于“股债房”政策提振

报告总结：人身险与财产险市场前景

人身险市场分析

增长动力：

• 以价补量策略有望持续驱动新业务价值(NBV)实现双位数增长。第一季度NBV超预期增长，源于新业务价值率的显著提升，这主要得益于长期期缴业务的快速增长。
• 渠道调整：新华保险中期缴业务占比提升至71%，中国人寿则达到67%，显示渠道优化成效明显。同时，压降银保渠道手续费有助于降低负债成本和费用率。

全年预测：

• 预计2024年上半年各上市险企NBV增速保持双位数水平，尽管增速相比一季度有所放缓。
• 全年NBV增长预计维持在10%左右，受益于渠道改革红利和产品结构调整。

财产险市场概览

保费稳定增长：

• 财险保费整体呈稳定增长趋势，特别是在车险领域，各“老三家”（中国太保、中国人保、中国平安）均实现了正增长。
• 非车险业务亦有分化，其中，中国太保、中国人保和中国平安的非车险业务原保费同比分别增长13.8%、5%和1.3%。

成本率展望：

• 受强降雨影响，综合成本率(COR)预计在上半年进一步承压。
• 一季度，“老三家”的COR分别为中国人保97.9%、中国太保98.0%和中国平安99.6%，显示出不同险企面临的风险差异。

结论

该报告强调了人身险通过“以价补量”策略推动NBV增长的潜力，以及财产险在保费稳定增长背景下的成本率挑战。报告指出，尽管面临不同市场条件和挑战，但通过渠道优化和产品结构调整，行业整体展现出稳健的增长态势。