中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2024年5月30日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1、国际货币基金组织（IMF）宣布上调2024年中国经济增长预期0.4个百分点至5%。IMF称，这是因为一季度中国GDP增长强劲，且近期官方采取了有关政策措施。 2、央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，央行5月29日开展了2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放2480亿元。这是5月以来央行公开市场操作首次放量，此前均保持在20亿元水平。 3、国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，围绕能源、工业、建筑、交通、公共机构、用能设备等重点领域和重点行业，部署节能降碳十大行动。行动方案要求，2024年，单位GDP能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右。 4、美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。劳动力市场总体而言，就业率小幅上升，八个地区报告就业率微增至适中，其余四个地区报告就业率没有变化。物价方面温和上涨。 5、德国5月CPI初值同比升2.4%，连续第二个月加速，符合市场预期，前值为升2.2%。德国CPI加速凸显出欧央行在准备下周降息的同时，为实现2%通胀目标所面临的挑战。 宏观资讯来源：同花顺 股指期货 国债期货 集运欧线 油脂：周三内盘油脂延续涨势，国内大宗商品走势偏强以及国际原油价格上涨给予提振，菜油领涨油脂并刷新近期高点。BMD毛棕榈油上涨，近期随着国际豆棕价差扩大，棕榈油出口有所好转；5月前25日马棕油出口改善，5月库存增幅可能低于预期。国内棕榈油库存持续去化支撑盘面价格上涨，近端供给仍较有限；但由于前期进口利润走扩令国内买船增加，远月供应较为宽松。豆、菜油前期天气炒作降温，但北美菜籽、大豆仍处播种生长阶段，谨防天气对盘面的扰动。 较抢手，出库较快。 Mysteel数据：截至2024年5月22日，全国主产区苹果冷库库存量为289.80万吨，库存量较上周减少42.45万吨。走货较上周基本持平。卓创资讯：据统计，截止到2024年5月23日全国冷库目前存储量约262.32万吨，去库存率为70.60%，本周冷库共计出库量为35.85万吨。冷库出货速度较上周减少，其主要是因为果汁果出库减少；出货速度低于去年同期，去年同期因冷库担心虎皮等问题大量出库阶段。 供应方面，产能逐步恢复，云南电解铝复产顺利；内蒙古华云三期启动投产。截止 至5月26日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4321.35万吨，较上周同期增加7万吨； 库存方面，铝锭库存去库受阻，铝棒维持去库。5月27日，SMM国内主要消费地铝锭库存78.1万吨，较上周四增加1.4万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存18.45万吨，较上周四下降0.95万吨。5月29日，上期所仓单约14.7万吨，较上日下降0.1万吨；5月29日，LME铝库存报约112.0万吨，较上日下降0.15万吨。 进出口方面，4月份铝材出口延续高增长，铝锭进口或有所减少。海关总署最新数据显示，2024年4月，中国出口未锻轧铝及铝材52.0万吨；1-4月累计出口199.8万吨，同比增长8.8%。4月中国进口未锻轧铝及铝材38万吨，环比持平，1-4月累计进口149万吨，同比增长86.6%。其中原铝进口21.9万吨，4月份进口窗口已深度关闭，预计5月份进口铝锭量降至15万吨以下。 氧化铝方面，29日隔夜主力AO2407报4095涨93，山西三网均价报3917涨7，山东三网均价报3887涨5，盘面价格大涨，带动现货价格继续拉升。 供需方面，需求端稳步增加，供应端产能继续恢复，供应紧张预期逐步下降。供应端方面，矿石复产增加，小规模洞采矿启动复工复产，中铝、国电投等自有矿山正积极推动复工复产，中铝杨家山矿已启动复产等；氧化铝产能方面，据Mysteel本周调研统计，截至本周四(2024/5/23)全国氧化铝产能利用率为84.69%，较上周增加0.7个百分点。贵州务川氧化铝检修完成恢复至满产100万吨，香江万基近阶段矿石补充量增加，基本提产至满负荷状态，当前运行水平在140万吨左右，重庆九龙万博技改提产60万吨至满产状态。另据阿拉丁调研统计，本周运行产能上升至8520万吨，环比上周增加85万吨。 进出口方面，4月氧化铝出口平稳，进口大幅下降。根据海关数据，4月中国出口氧化铝13万吨，1-4月累计出口55万吨，同比增长45.6%。4月进口氧化铝10.84万吨，累计进口约105.6万吨，同比增加75.5%，净进口转负。 库存方面，仓单库存继续大幅增加，港口现货库存大幅下降。根据钢联数据，5月23日全国氧化铝库存424.9万吨，较16日增加1.5万吨，其中站台及在途库存89.4万吨，增加1.6万吨，港口库存14.5万吨，增加0.2万吨。5月29日，上期所氧化铝交割仓单19.1万吨，较上日增加0.48万吨，中铝中州厂库9000吨。 铝逻辑及策略建议：节能降碳方案严控电解铝氧化铝产能，同时近期经济预期上调，海外升水上涨等多方面因素，支持铝市情绪，铝整体仍处于上涨阶段；短期下游需求乏力，威高情绪较浓，或有调整的空间，建议短线可适当关注回调机会，中长期仍以逢低多为主。 碳酸锂 趋势：锰硅长期偏多不变，注意高位冲高回落风险。价差：做多SM501-SM505价差。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。