云晨研究 | 今日参考2024.05.29

锌 资 讯 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 4 8 1 0 - 2 4 9 1 0元/吨 ， 均 价2 4 8 6 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 8 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 6合 约 贴 水1 4 0 -贴 水4 0元/吨 ；1 #锌2 4 7 4 0 - 2 4 8 4 0元/吨 ， 均 价2 4 7 9 0元/吨 ，较 上 一 交 易 日 上 涨1 8 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 6合 约 贴 水2 1 0 -贴 水1 1 0元/吨 。 观 点 沪 锌 今 日 拉 涨 攀 升 ， 再 创 新 高 ， 主 力 合 约2 4 0 7收 报2 5 3 5 0元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 涨4 6 0元/吨 ， 涨幅 为1 . 8 5 %。 国 内 地 产 近 一 步 放 松 ， 加 强 终 端 需 求 改 善 及 经 济 改 善 的 预 期 ， 短 期 内 市 场 计 价 时 宏 观因 素 权 重 仍 将 压 制 微 观 因 素 而 权 重 较 高 ， 驱 动 偏 强 ， 预 计 有 色 金 属 短 期 内 维 持 高 位 运 行 ， 无 明 显 下行 动 力 。 基 本 面 ， 锌 精 矿 紧 缺 的 逻 辑 暂 未 改 变 ，4月 锌 精 矿 进 口2 8 . 7 5万 实 物 吨 ， 同 比 减 少1 0 . 2 2 %， 进 口量 维 持 低 位 ， 预 计5月 锌 精 矿 供 应 增 量 也 有 限 。 国 内 矿 的 供 需 边 际 由 进 口 体 量 决 定 ， 进 口 则 受 比 价驱 动 ， 比 价 的 博 弈 主 体 是 国 内 的 政 策 效 果 与 海 外 需 求 预 期(再 通 胀+补 库+降 息)。 当 前 海 外 预 期 强于 国 内 ， 比 价 回 归 的 动 力 不 足 ， 导 致 矿 的 供 需 无 法 放 松 ， 陷 入 持 续 性 的 资 源 不 足 状 态 ，“矿 紧→ TC下 跌 成 本 抬 升 锌 估 值 上 移→冶 炼 不 减 产→矿 紧”的 螺 旋 一 直 持 续 。 需 要 关 注 矿 生 产 能 否 扩 大 从 而 边 际改 变 底 层 矛 盾 。 综 合 来 看 ， 当 前 市 场 驱 动 下 ， 预 计 锌 以 高 位 运 行 为 主 。 但 考 虑 到 当 前 加 工 费 已 处 于 极 值 状 态 ， 进 一步 博 弈 需 要 较 高 的 风 险 偏 好 ， 建 议 观 望 。 镍 资 讯 L XI n t e r n a t i o n a l Co r p .计 划 在 未 来 三 年 内 扩 大 其 位 于 印 度 尼 西 亚A d h i K a r t i koP r a t a m a（A K P） 矿 的 镍 产 量 ， 尽 管 最 近 电 动 汽 车 （EV） 市 场 低 迷 ， 但 预 计 对 二 次 电 池 的 需 求 将会 增 加 。 观 点 沪 镍2 4 0 7小 幅 收 红 ， 收 于1 5 6 4 1 0元/吨 ， 上 涨1 5 0元/吨 （+ 0 . 1 %） ， 持 仓 量9 . 0 8万 手（+ 0 . 5 6万 手 ） ， 成 交 量1 9 . 6万 手 （+ 4 . 8 9万 手 ） 。 美 国 降 息 和 国 内 地 产 政 策 预 期 支 撑 商 品 高 位运 行 。 基 本 面 上 ， 新 喀 里 多 尼 亚 供 应 扰 动 影 响 尚 未 完 全 褪 去 ， 硫 酸 镍 和 电 积 镍 ， 特 别 是 镍 铁 近 期 偏强 走 势 从 成 本 方 面 对 镍 价 形 成 明 显 支 撑 ， 沪 镍 短 期 高 位 震 荡 运 行 看 待 。 白 银 资 讯 内 盘 白 银 逼 仓 传 闻 的 源 头 猜 测 ： 1、 国 内 交 易 所 库 存 低 ， 由 于 期 货 猛 烈 增 仓 ， 只 有 期 货 持 仓 量 的1 5 %； 2、 最 近1 - 2年 白 银 有 供 需 缺 口 ， 矿 山 开 采 减 少 以 及 按 照 目 前 需 求 速 度 ， 未 来 的2 - 3年 纽 交 所 的 库 存将 会 被 消 耗 一 空 ； 3、 去 美 元 化 的 吸 引 力 ， 尤 其 是 金 价 大 涨 后 银 更 加 便 宜 。 观 点 白 银2 4 0 8收8 5 3 9元/千 克 ，+ 2 5 4元/千 克 （+ 2 . 4 5 %） ， 持 仓4 8 . 1 6万 手 ， 成 交2 8 3 . 0 4万手 。 回 调 不 及 预 期 ， 上 涨 可 能 超 预 期 。 进 入 六 月 份 贵 金 属 保 持 高 位 震 荡 为 主 ， 有 兴 趣 的 可 以 参 与 卖 出 看跌 （ 做 近 月 期 权 ， 到 期 日 剩 余 一 星 期 尝 试 ； 也 可 以 再 单 日 收 大 阴 线 建 仓 ， 等 交 易 节 点 ） 。 震 荡 行 情最 怕 的 就 是 来 回 交 易 双 向 打 脸 ， 短 线 投 资 者 建 议 有 利 润 就 可 以 走 尤 其 是 空 头 。 交 易 难 度 也 会 加 大 。 美 联 储 鸽 派 鹰 派 反 复 横 跳 ， 是 会 影 响 有 色+贵 金 属 的 短 期 走 势 ， 但 狼 来 了 的 故 事 讲 多 了 ， 边 际 影 响力 会 越 来 越 小 。 个 人 投 资 者 建 议M A 5日 线 站 稳 后 重 新 轻 仓 布 局 多 单 ， 持 仓 月 份 调 整 为 次 主 力 合 约 。 尤 其 是 大 阴 线 或者 低 开 的 时 候 ， 参 与 多 头 建 仓 更 好 。 双 焦 资 讯 1、5月2 9日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 稍 有 回 暖 ， 目 前 均 价 参 考1 7 3 4元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 上 涨1元/吨 。 2、5月2 9日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 9 5 0 - 2 0 0 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 3 5 0 -1 4 0 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 2 0 0 - 1 2 5 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 普 遍 在2 1 7 0 - 2 1 8 0元/吨 左 右 。 观 点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 7 2 6元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于2 3 6 7元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 减 少 持 仓 量 增 加 。 文 华 黑 链 指 数 收 涨 于1 5 1 . 2 5， 幅 度- 0 . 1 5 %；文 华 钢 铁 板 块 收 于1 3 8 . 4 1， 幅 度- 0 . 5 8 %； 建 材 板 块 收 于1 6 2 . 0 4， 幅 度1 . 5 9 %； 煤 炭 板 块 收 于2 4 5 . 7 3， 幅 度- 0 . 3 3 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 1 3 . 6 0， 幅 度0 . 0 8 %。 口 岸 焦 煤 成 交 情 况 形 成 焦 煤 进口 压 力 ， 焦 炭 端 则 因 市 场 情 绪 不 变 导 致 出 货 顺 畅 因 此 于 焦 煤 出 现 分 歧 ， 目 前 来 看 焦 煤 利 空 因 素 明 显强 于 焦 炭 部 分 ， 但 不 排 除 焦 炭 进 一 步 跟 跌 ， 市 场 传 闻 焦 炭 提 涨 意 愿 再 现 ， 双 焦 价 差 或 维 持 一 段 时间 。 沥 青 资 讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 9 0 6 — 4 1 5 6元/吨 ； 山 东 ，3 6 2 0 — 3 7 6 0元/吨 ； 华 南 ，3 6 8 0 — 3 7 8 0元/吨 ； 华 东 ，3 7 0 0 — 3 8 2 0元/吨 。 （ 单 位 ： 元/吨 ） 2、 库 存 及 开 工 率 ：5月1 6日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 5 . 7 %， 环 比 减 少1 . 3 %；5 4家样 本 企 业 厂 家 当 周 出 货 量 为3 3 . 3万 吨 ， 环 比 增 加1 9 %。 库 存 方 面 ， 截 至5月1 6日 ， 国 内 厂 库 环 比增 加1 . 7 %； 国 内 社 库 环 比 下 降0 . 1 %。 观 点 沥 青2 4 0 9今 日 震 荡 收 于3 6 8 2元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 1元/吨 ， 涨 幅+ 0 . 3 0 %。 持 仓2 3 4 1 6 8手 （- 2 2 2 4手 ） ， 成 交3 1 4 3 4 4手 （+ 3 6 3 4 8手 ） 。 南 方 雨 季 影 响 ， 下 游 需 求 等 待 释 放 ； 天 气 回暖 ， 北 方 需 求 相 对 平 稳 。 现 货 需 求 释 放 依 旧 不 流 畅 ， 炼 厂 产 量 供 应 维 持 低 位 ， 厂 库 累 库 迹 象 延 续 ，基 本 面 呈 现 弱 平 衡 局 势 。 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 6 0 0 - 3 9 0 0。 资 讯 截 至2 0 2 4年5月2 9日 ， 中 国 甲 醇 港 口 库 存 总 量6 1 . 4 4万 吨 ， 较 上 一 期 数 据 增 加2 . 6 2万 吨 。 其中 ， 华 东 地 区 去 库 ， 库 存 减 少2万 吨 ； 华 南 地 区 累 库 ， 库 存 大 幅 增 加4 . 6 2万 吨 。 观 点 甲 醇2 4 0 9今 日 开 盘 于2 6 1 9元/吨 ， 最 高 价 为2 6 3 7元/吨 ， 最 低 价 为2 6 0 8元/吨 ， 结 算 价2 6 2 2元/吨 ， 尾 盘 收 于2 6 2 5元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 收 盘 上 涨6元/吨 ， 持 仓9 3 . 2万 手 （+ 1 . 3 2万 手 ） ，成 交6 6 . 7万 手 （- 4 . 3万 手 ） 。 近 期 甲 醇 恢 复 装 置 增 多 ， 需 求 有 所 走 弱 ， 但 华 东 地 区 库 存 依 然 偏低 ， 预 计 短 期 内 甲 醇 期 货 震 荡 运 行 ， 区 间 在2 5 5 0 - 2 6 5 0元 。 纯 碱 资 讯 截 至5月2 7日 ， 周 内 纯 碱 厂 家 总 库 存8 2 . 2 6万 吨 ， 较 上 周 四 降3 . 0 1万 吨 ， 跌 幅3 . 5 3 %， 其 中 ， 轻质 库 存3 6 . 5 3万 吨 ， 重 质 库 存4 5 . 7 3万 吨 。 观 点 纯 碱2 4 0 9收 回 昨 日 跌 幅 ， 收 于2 4 3 3元/吨 ， 上 涨3 0元/吨 （+ 1 . 2 5 %） ， 持 仓 量7 8 . 2万 手（- 1 . 3 2万 手 ） ， 成 交 量3 6 . 4万 手 （+ 2 . 6 4万 手 ） 。 维 持 上 日 观 点 。 基 本 面 上 ， 目 前 检 修 继 续中 ， 开 工 率 有 继 续 下 滑 可 能 ， 供 应 端 扰 动 给 盘 面 带 来 支 撑 。 但 是 当 前 利 润 较 好 ， 碱 厂 生 产 意 愿 较强 ， 后 期 供 应 端 矛 盾 或 逐 步 缓 解 ， 弱 化 纯 碱 上 涨 动 力 。 需 求 上 ， 虽 然 玻 璃 冷 修 和 光 伏 投 产 进 度 放 缓一 定 程 度 上 限 制 上 方 空 间 ， 但 是 市 场 焦 点 当 前 集 中 在 供 应 端 ， 做 空 性 价 比 不 高 。 预 计 纯 碱 继 续 维 持高 位 偏 强 运 行 ， 压 力2 5 0