2024年4月经营数据点评：拿地保持谨慎，静待销售反弹

2024年4月，公司销售面积环比回落，关注后续政策支持下销售的改善情况，维持增持评级。2024年1~4月，公司累计销售额为820亿元（人民币，下同），同比下跌30.3%，累计销售面积为296万方，同比下跌46.3%，整体销售规模仍承压。但从相对表现看，根据克而瑞数据，公司前4月权益销售金额位列行业第1，龙头低位稳固。近期行业政策推进的力度和速度均超预期，包含政府收购，取消限购、降低贷款利率、降低首付比例等支持政策，预期在政策的刺激下，后续销售表现将出现好转。维持2024~2026年EPS为2.41元、2.62元、2.89元，维持增持评级。 3月因豪宅销售带来的均价异动在4月恢复正常，均价回落至23350元/平方米。3月销售均价创历史新高至近4万元/平方米，随着销售项目的调整，4月均价降至23350元/平方米，与2023年全年均价基本一致。 4月销售面积环比回落，但绝对规模仍高于2023年下半年月度均值。 4月单月，公司销售额为218亿元，销售面积为93万方，分别同比下跌36%、24.9%，考虑到销售均价在3~4月存在大幅调整，仅以销售面积的变动作为观察对象，4月销售面积同比增速跌幅收窄24.8pct，主要源自2023年同期基数较低。从销售面积的环比表现来看，环比下跌9.8%，与行业表现基本一致，有待进一步提振。另外，截至4月底，公司已认购物业销售规模约151亿元，预期将在往后数月转化为合约销售。 公司4月单月未新增土地储备，前4月土地投资强度仅为2%。根据克而瑞数据，1~4月公司累计拿地金额为16亿元，仅位列行业第45，且与其他销售TOP10房企相比，公司的拿地投资力度偏弱。 风险提示：需求下行幅度超预期，商业物业运营业务发展不及预期