汽车行业周报：5月乘用车销量预计趋稳，华为、小米汽车业务推进顺利

——汽车行业周报（0520-0527） 核心观点 ⚫乘联会预估5月销量同环比趋稳，新能源渗透率持续提升。据乘联会预估，5月狭义乘用车零售销量约为165万辆，同比下降5.3%，环比增长7.5%。随着以旧换新补贴细则发布以及多个省市加码提供汽车置换补贴，消费者观望情绪逐渐减弱，但由于从报废到购买新车需要一定周期，5月乘用车销量呈现平稳走势。据乘联会预估，5月新能源乘用车零售销量约为77万辆，同比增长32.7%，环比增长13.7%，新能源渗透率预计将达46.7%，较4月提升约2.6个百分点，新能源销量维持约30%的同比增速，对整体车市形成有力支撑。5月15日，2024年新能源汽车下乡活动通知及第一批车型下乡目录正式发布，预计后续因观望政策而被抑制的购车需求将继续释放，乘用车消费有望升温。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫华为智选车业务1季度实现盈利，新版问界M7即将上市。5月21日，余承东表示，得益于问界、智界等智选车型大卖，今年1季度华为智选车业务已实现扭亏为盈；华为与江淮合作的智选车项目定位高端，目标市场超越迈巴赫、劳斯莱斯等豪华品牌；不同智选车品牌之间定位分明：江淮合作项目瞄准超高端市场，享界定位为高端轿车，智界更广泛地覆盖中档和中高端市场，问界专注于SUV领域。问界新M7 Max焕新版预计将于5月31日正式发布，此前已于5月17日开启预售，预售价29.8万元起，新车预计将搭载M9同款192线激光雷达、CDC可变阻尼悬架、家族化星环散射体等升级配置，有望带动问界销量向上。 地方政府以旧换新政策陆续出台，行业需求 有 望 逐 步 改 善 ：— —汽 车 行 业 周 报（0513-0519）2024-05-19地方政府及车企密集推出以旧换新补贴政策，5月行业销量有望逐步回暖：——汽车行业周报（0506-0512）2024-05-12乘用车分化，商用车及部分零部件公司盈利改善明显：——汽车行业1季度经营分析及投资策略2024-05-12 ⚫小米汽车产能爬坡加速，后续放量可期。5月23日小米集团发布1季度财报，1季度智能电动汽车等创新业务费用支出约23亿元。据公司公告及财报业绩交流会，小米汽车业务毛利率在5%-10%之间，集团将在2季度起详细披露汽车业务营收及毛利率等数据；小米汽车将在6月开启双班生产，当月至少交付1万辆汽车，2024年内将交付至少10万辆，冲刺12万辆；小米智驾团队已超过1000人，预计到2024年底将扩充至1500人，2025年扩充至2000人；Xiaomi Pilot Max计划于5月底在10个城市开通城市NOA，预计8月实现全国开通。根据规划，预计下半年小米汽车月均交付量将有望达到1.5万辆左右，产业链公司将有望持续受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；部分具有较强竞争力的零部件公司1季度营收及利润仍然实现较高同比增速，随着行业需求逐步回暖，预计24年盈利增长确定性仍然较强。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点.....................................................................................................4 2市场行情.....................................................................................................5 3销量跟踪.....................................................................................................7 4产业链快讯.................................................................................................7 4.1本周新车快讯...............................................................................................................84.2本周重点公司公告......................................................................................................104.3本周行业动态.............................................................................................................11 5风险提示...................................................................................................14 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅.................................................................................5图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅.........................................................................................5图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股.............................................................................................5图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）.....................................................................................7图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）.....................................................................................7图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）..............................................................................7图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）..............................................................................7图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）...........................................................................8图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）...........................................................................8 表1：主要公司估值表..................................................................................................................6 1本周观点 乘联会预估5月销量同环比趋稳，新能源渗透率持续提升。据乘联会预估，5月狭义乘用车零售销量约为165万辆，同比下降5.3%，环比增长7.5%。随着以旧换新补贴细则发布以及多个省市加码提供汽车置换补贴，消费者观望情绪逐渐减弱，但由于从报废到购买新车需要一定周期，5月乘用车销量呈现平稳走势。据乘联会预估，5月新能源乘用车零售销量约为77万辆，同比增长32.7%，环比增长13.7%，新能源渗透率预计将达46.7%，较4月提升约2.6个百分点，新能源销量维持约30%的同比增速，对整体车市形成有力支撑。5月15日，2024年新能源汽车下乡活动通知及第一批车型下乡目录正式发布，预计后续因观望政策而被抑制的购车需求将继续释放，乘用车消费有望升温。 华为智选车业务1季度实现盈利，新版问界M7即将上市。5月21日，余承东表示，得益于问界、智界等智选车型大卖，今年1季度华为智选车业务已实现扭亏为盈；华为与江淮合作的智选车项目定位高端，目标市场超越迈巴赫、劳斯莱斯等豪华品牌；不同智选车品牌之间定位分明：江淮合作项目瞄准超高端市场，享界定位为高端轿车，智界更广泛地覆盖中档和中高端市场，问界专注于SUV领域。问界新M7 Max焕新版预计将于5月31日正式发布，此前已于5月17日开启预售，预售价29.8万元起，新车预计将搭载M9同款192线激光雷达、CDC可变阻尼悬架、家族化星环散射体等升级配置，有望带动问界销量向上。 小米汽车产能爬坡加速，后续放量可期。5月23日小米集团发布1季度财报，1季度智能电动汽车等创新业务费用支出约23亿元。据公司公告及财报业绩交流会，小米汽车业务毛利率在5%-10%之间，集团将在2季度起详细披露汽车业务营收及毛利率等数据；小米汽车将在6月开启双班生产，当月至少交付1万辆汽车，2024年内将交付至少10万辆，冲刺12万辆；小米智驾团队已超过1000人，预计到2024年底将扩充至1500人，2025年扩充至2000人；XiaomiPilotMax计划于5月底在10个城市开通城市NOA，预计8月实现全国开通。根据规划，预计下半年小米汽车月均交付量将有望达到1.5万辆左右，产业链公司将有望持续受益。 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；部分具有较强竞争力的零部件公司1季度营收及利润仍然实现较高同比增速，随着行业需求逐步回暖，预计24年盈利增长确定性仍然较强。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂 股份(301459，未评级)、模 塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科