能源化工资讯周报

一、【聚酯】芳烃库存偏低，商品情绪转暖 操作策略：观望 主要逻辑： 北美重整汽油比RBOB高，芳烃的价格也有所下降，重整油和辛烷值的价格已经下降，重整利润率维持稳定。EIA炼油厂开工率为90.4%，美国释放汽油库存也对汽油的上涨形成了压力。亚洲石脑油市场因供应充足而走软，石化产品需求不温不火。石脑油对布伦特原油的裂解价差收缩。国内相对较高的汽油出口对价格构成压力。97 RON优质汽油与普通汽油价差的溢价扩大至5.7美元。随着近期汽油重整利润率下降，一些综合炼油厂一直在考虑提高芳烃提取率的可能性。商业市场上销售的重整油价格比石脑油高95美元/吨，比芳烃价格高23美元/吨。 北美MX和其他辛烷混合组分价格大幅下跌，持续性的MX从韩国运往美国。美国与韩国之间的价差仅为99美元，STDP经济飙升。MX与石脑油的价差为264美元。PX与MX价差连续上升为54美元。非一体化装置生产PX依然没有利润。 韩国PX的需求也受到限制，因为独立PX生产商的利润率为负，韩国装置只能将MX的采购量减少到最低水平。5月上旬，韩国向美国出口了4万多吨MX。但目前已经有芳烃回流的消息。生产商将混合二甲苯出售给市场比将其保留用于汽油调合更具吸引力。浙石化重整装置重启，国内主流PX装置也开始重启，但PX由于下游PTA的强势依然供需较为紧张。 亚洲PX市场一直受到全球汽油市场的严重影响，汽油利润率进一步下滑，国内与中东的出口高于预期。PX需求较好，PTA的开工依然较高，聚酯近期在持续促销之下，产销放量，聚酯工厂并未集中降负荷而选择挺价的模式。这就使得PTA的需求依然旺盛，特别是海外PTA需求较好，国内PTA出口明显增加，市场的供需关系开始转好，PTA的基差明显走强。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】现货供应偏紧，橡胶大幅上涨 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有 主要逻辑： 1、目前橡胶供需仍处于偏紧格局。供给端，当前国内外进入开割期，然而新胶上量仍然较少，泰国原料价格继续上涨，成本支撑较强。中国社会库存持续下降，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。需求端，下游轮胎厂开工率高位运行，但是原料高价格抑制企业采购积极性。 2、宏观方面，短期国内外宏观利好情绪支撑，商品盘面整体呈现多头氛围，预计短期盘面价格或仍将维持 偏强表现。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】现货交投转弱，出口预期下盘面偏强 操作策略：观望。 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量17.30万吨，环比降幅3.00%，国内尿素日产约17.45万吨，同比去年增加1.22万吨，开工率为80.83%，环比增加0.88%，煤头开工率79.69%，环比增加1.74%，气头开工率84.38%，环比减少1.81%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷为49.68%，较上周降低0.46%。当前玉米肥发运持续进行当中，主流厂家开工基本稳定，个别企业根据订单量灵活调整。东北地区备肥结束，行情开工水平偏低。本周国内三聚氰胺周产量约达3.09万吨，环比降幅4.3%。3、原料：以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1850-2150元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1680-1880元/吨。5月西南地区气价约2.1565元/方，理论完全生产成本约在1690-1910元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：芳烃库存偏低，商品情绪转暖 2024年05月25日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美芳烃的价格也有所下降，重整油和辛烷值的价格已经下降。EIA炼油厂开工率为90.4%，美国释放汽油库存也对汽油的上涨形成了压力。亚洲石脑油市场因供应充足而走软，石化产品需求不温不火。石脑油对布伦特原油的裂解价差收缩。国内相对较高的汽油出口对价格构成压力。北美MX和其他辛烷混合组分价格大幅下跌，持续性的MX从韩国运往美国。美国与韩国之间的价差仅为99美元。MX与石脑油的价差为264美元。PX与MX价差连续上升为54美元。非一体化装置生产PX依然没有利润。韩国PX的需求也受到限制，因为独立PX生产商的利润率为负，韩国装置只能将MX的采购量减少到最低水平。5月上旬，韩国向美国出口了4万多吨MX。但目前已经有芳烃回流的消息。生产商将混合二甲苯出售给市场比将其保留用于汽油调合更具吸引力。浙石化重整装置重启，国内主流PX装置也开始重启，但PX由于下游PTA的强势依然供需较为紧张。亚洲PX市场一直受到全球汽油市场的严重影响，汽油利润率进一步下滑，国内与中东的出口高于预期。PX需求较好，PTA的开工依然较高，聚酯近期在持续促销之下，产销放量，聚酯工厂并未集中降负荷而选择挺价的模式。这就使得PTA的需求依然旺盛，特别是海外PTA需求较好，国内PTA出口明显增加，市场的供需关系开始转好，PTA的基差明显走强。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：亚洲乙烯市场再次下跌，买气放缓。市场买家已经采购足够的乙烯现货。由于利润恶化，部分江浙公司MTO工厂，开始外采乙烯。韩国和日本的乙烯生产商已经开始为7月份的销售做准备。预计7月与6月的供给差异不大，韩国生产负荷整体变化较小。卫星的125万吨/年乙烷裂解装置和浙石化的140万吨/年2号裂解装置重新开车。卫星已经在裂化装置开启的同时重启了下游的乙二醇和聚乙烯装置。浙石化2号MEG装置的重启将推迟到6月初。国内MTO运行率下降到63%。华东甲醇现货价格上涨对利润形成较大的压制，MTO亏损严重。乙二醇国内供应开始恢复，海外装置特别是北美装置也出现恢复，市场基差出现走弱，对于海外装置逐步恢复的担忧导致市场虽然库存持续下滑但价格并未出现明显走强。国内乙二醇变数较大，乙二醇装置的检修虽然陆续出现，但乙二醇基差走弱，下游聚酯工厂依然是按需买货，本周或可能持续累库。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：现货供应偏紧，橡胶大幅上涨 2024年05月26日星期日 行情回顾：本周橡胶大幅上涨。从产业基本面来看，当前橡胶供需维持偏紧格局，尽管上游产区进入开割期，但目前原料上量缓慢，原料价格持续上涨带来成本支撑。国内中游库存延续大幅去化态势，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。叠加宏观氛围转好，商品盘面整体偏多表现。截至5月24日收盘，沪胶主力RU2409报收15025元/吨，周度上涨340元/吨（+2.32%）；20号胶主力NR2407报收12700，周度上涨485（+3.97%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格上涨。美金胶市场报盘上涨，由于内外盘倒挂，国内对高价抵触，从而导致市场成交气氛表现欠佳。国产全乳询盘较少，实单成交冷清；越南胶报盘跟涨，现货表现强势，远月稍弱，成交表现一般。贸易商换月及单边补货，套利盘少量加仓。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计52.3万吨，较2023年同期的70.1万吨下降25.4%；1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计232.9万吨，较2023年同期的276万吨下降15.6%。截至5月24日上期所仓单库存小计增加710吨至218301吨，注册仓单减少1410吨至215720吨。截至5月19日青岛地区保税库存增加0.28万吨至7.24万吨，一般贸易库存减少1.56万吨至47.56万吨，社会库存132.94万吨，较上期减少2.59万吨，深色胶去库幅度大于浅色胶。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，本周海南产区降水天气持续，割胶工作受阻明显，新胶释放有限，全岛收胶量1500吨左右水平，胶水价格继续走高。云南产区原材料情况有所缓和，国内胶水当前处于陆续上量阶段，当前原料价格偏高。泰国南部及东北部均呈现不规律性降水，原料收购价格继续走高，加工厂生产成本增加，高成本压力下泰国加工厂报盘上涨。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率继续回升：全钢胎样本企业开工率为66.20%，环比上升0.92%，同比下降0.48%；半钢胎样本企业开工率为80.09%，环比上升0.90%，同比上升2.78%。周内检修企业产能逐步恢复，带动产能利用率略有提升。周内整体出货表现一般，库存延续增势。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，目前橡胶供需仍处于偏紧格局。供给端，当前国内外进入开割期，然而新胶上量仍然较少，泰国原料价格继续上涨，成本支撑较强。中国社会库存持续下降，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。需求端，下游轮胎厂开工率高位运行，但是原料高价格抑制企业采购积极性。宏观方面，短期国内外宏观利好情绪支撑，商品盘面整体呈现多头氛围，预计短期盘面价格或仍将维持偏强表现。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 月份制造业投资增速累计同比二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 图表13：合艾原材料价格（泰铢/公斤） 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表26：中国橡胶轮胎出口数量 图表25：全钢胎月度出口重量 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 图表31：RU01-混合价差 图表32：RU05-混合价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年5月26日星期日 尿素：现货交投转弱，出口预期下盘面偏强 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：周初，受上游价格持续上涨及下游复合肥厂开工略有所回落影响，主产区报价大幅走弱，然周中在尿素期货盘面大幅拉涨带动下，现货市场成交氛围再度活跃，成交重心随之上移。就在尿素主流生产企业欲趁机调涨价格之际，氮协等相关部门对其市场价格进行干预指导，随后期现货市场双双走弱。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货方面：山东中小颗粒主流出厂报价2290-2330元/吨，大颗粒主流出厂报价2470-2520元/吨；农业成交价2280-2350元/吨，工业成交价2380-2390元/吨；河南主流出厂报价在2290-2340元/吨，农业成交价2310-2330元/吨，工业成交价2270-2300元/吨；晋城地区目