汇富快讯

2024年5月27日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►小米(1810.HK)：一季度業績好於預期，6月電動車交付目標破萬 小米公佈的2024年第一季業績優於預期，調整後淨利增長101%至65億元，營收增長27%至755億元。收入增長主要受到消費電子產品復甦的推動，包含智能手機（同比+33%）和IoT產品（同比+21%）。毛利率也因銷售提升而增至22.3%（同比+2.8個百分點）。 小米的電動車勢頭強勁。其於三月推出的首款電動車型SU7獲得了良好的市場回饋。截至4月底，在手訂單已達8.8萬份，公司設定6月交付量目標為1萬台。管理層還表示，他們的全年的交付目標是12萬輛SU7。我們認為這是一個積極的信號，因為如果實現目標，小米是最快達到1萬輛交付里程碑的電動車新勢力公司。我們認為小米的電動車將繼續受益於與其生態系統的牢固協同作用。我們認為小米電動車的一些催化劑是1）好於預期的銷量，2）新車型發布，3）自動駕駛的突破。 智能手機銷量復甦。小米第一季智能手機出貨量增長34%達到4,060萬部（世界第三，市佔率為13.8%），超過了全球手機復甦速度（9.8%）。產品結構也有所改善，高階車型（平均售價>3,000元人民幣）的比例增加1.4個百分點達到21.7%。高端化和全球策略結合銷量增長，轉化為第一季更高的盈利能力。一季度毛利率為14.8%（同比+3.6個百分點）。我們認為硬件需求的反彈將繼續推動小米智慧型手機的出貨量。 IoT產品毛利率創新高。截至3月底，小米IoT設備已連接數量達到7.86億台（同比+27%），淨增4,640萬台（同比+62%）。銷售增長主要由可穿戴式產品（同比+70%）和家用電器（空調/冰箱/洗衣機同比+63/52/ 47%）銷售量的增長所推動。產品矩陣的改善也帶動該板塊毛利率同比增4.1個百分點至19.9%，創歷史新高。 我們的觀點：由於電動車業務的快速成長，小米已進入另一個高增長期。此外，其手機和IoT產品預計將受益於更換需求和新型號發布而繼續復甦。公司目前的估值為24.7倍市盈率。（研究部） Source:Wind,Sunwah Kingsway Research 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam