股指期货早班车

招商期货有限公司 市场表现：上周市场整体全线回调，大盘风格指数相对偏强；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性下降至0.509，仍保持较高的正相关性，但有结构分化的迹象。基本面：消息方面，高盛将MSCI中国指数12个月目标由60点升至70点，沪深300指数由3900点升至4100点。有利于海外资金持续流入国内权益市场。资金方面，上周北上资金与杠杆资金出现分化，其中杠杆资随着市场短期转弱并回调，投资者加杠杆意愿亦出现降低，但金额较小对市场影响有限；上周北上资金持续净流入，周中一度再创年内新高，开通以来累计净流入18,569.85亿元。外资持续净流入，符合预期，但沪股通与深股通形成分化，这也是上周沪强深弱的重要原因，从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。估值方面，目前上证50指数PE为10.48，沪深300指数PE为12.03，中证500指数PE为23.15，中证1000指数PE为 37.63，分别处于历史61.37分位水平、历史37.84分位水平、历史29.22分位水平以及历史42.45分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于53%与80%分位水平，风险溢价率分别为7.23%与6.01%。当前IF仍然是性价比较优的品种，且估值持续修复，依然值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF与IH6月合约基差分别为58.91、43.05、12.48与11.83点，各品种近月合约基差出现分化，分红季已经到来，对基差产生一定影响。但IH、IF近月合约贴水幅度较小，从结构上看，投资者继续对大盘风格指数预期较为积极。 交易策略：整体上看，市场自春节持续反弹以来目前已经进入深水区，尤其是上证指数已经进入去年8月28日大阴线的实体区间，存在较大压力需要消化，市场整体或转为震荡；另一方面，大盘风格指数相对强势或得到延续。维持多头配置偏向于IH与IF等大盘风格指数的观点。风险提示：地缘政治对资产配置的影响。（观点供参考） 简介 于虎山：FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有12年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 任何形式翻版、复制、引用或转载。