玉米：关注替代品情况

玉米：关注替代品情况 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾（5.20-5.24） 现货市场，5月24日当周，玉米现货整体上涨。据汇易网统计，截至5月24日，全国玉米均价2436.27元/吨，较5月17日当周2418.33元/吨上涨18元/吨。山东2300-2500元/吨，河南2240-2400元/吨，河北2280-2380元/吨。黑龙江潮粮折干2230-2320元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2290元/吨，内蒙古玉米主流收购2260-2400元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2280-2450元/吨。北方玉米集港价格2360-2380元/吨，，广东蛇口新粮散船2460-2480元/吨。广东替代品方面：现货美高粱2550元/吨，5-6月美国高粱2400-2450元/吨，6-7月阿根廷高粱2230-2280元/吨；现货澳洲大麦2240元/吨，8-9月进口大麦2160元/吨或C2409-335（非俄罗斯、乌克兰）。 期货市场，5月24日当周盘面震荡运行。东北地区市场看涨氛围浓厚，部分农户在看涨情绪下有惜售心态，贸易商收粮难度增加，存粮成本推高，出货价格不断上涨。后续传闻进口玉米拍卖，盘面回落，整体震荡走势。主力合约（C2407）最高价2483元/吨，最低2444元/吨，收盘价2462元/吨（前一周收盘2459元/吨）。玉米淀粉主力2407合约5月24日收于2860元/吨。基差方面，玉米主力C2407合约5月24日基差-42元/吨，前一周（5月17日）为-59元/吨，基差较前一周走强。 （2）玉米市场展望（5.27-5.31） 1）CBOT玉米上涨。5月24日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货基准合约上涨2.7%。市场关注美国玉米产区天气，根据NOAA发布的72小时累积降水云图，从周五到下周一，玉米种植带的大部分地区都将迎来大雨，特别是爱荷华州、伊利诺伊州和威斯康星州的大片地区在此期间可能会再出现1.5英寸或更多的降水。8-14天展望预测，5月30日至6月5日期间，大平原和玉米带西部的降水量将多于正常水平，整个平原的气温也可能高于正常水平。近期小麦价格飙升，提高了小麦对玉米的溢价，预计一些饲料需求将从小麦转向玉米。玉米价格上涨。截至5月24日，我国2024年5月交货美国玉米进口成本2107元/吨附近，广东港进口利润300元/吨；巴西玉米2024年7月交货进口成本2187元/吨左右，进口成本大幅低于国内玉米价格，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格震荡偏强。截至5月23日当周，中储粮网共进行14场玉米竞价采购交易，计划采购数量187699吨，实际成交数量76702吨，成交率40.86%，较上周增长8.70%；共进行9场玉米竞价销售交易，计划销售数量103653吨，实际成交数量88433吨，成交率85.32%，较上周增长19.47%；共进行5场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量90106吨，实际成交数量71306吨，成交率79.14%，较上周下降13.98%；共进行1场进口玉米（整理物）竞价销售交易，计划销售数量15596吨，实际成交数量 6390吨，成交率40.97%，较上周下降9.67%。截至5月23日，全国小麦市场均价2553元/吨。随着湖北新麦大量上市，河南、安徽等地小麦零星上市，整体小麦质量、产量低于市场前期丰产的预期。粉企质优陈麦收购积极性提升，有货的粮商持粮观望情绪较高，陈麦价格震荡上行。随着新麦上市量逐步增多，各项质量指标更加稳定，新麦价格稳中偏强调整。 3）玉米淀粉库存回落。卓创数据，全国主产区玉米淀粉总库存共计915700吨，较上期(5月17日）下降34400吨，降幅3.62%，较去年同期增幅3.48%。随着近期价格连续提涨之后，下游对于高价抵触心理显现，对于继续采购态度谨慎，主要稳定执行前期合同订单为主。其次下游需求持续放量不足，下游需求缺乏持续稳定的支撑，高价订单跟进动力不足。 4）玉米震荡为主，关注替代品情况。新季小麦上市，关注各主产区收割期天气。预计短期新季小麦价格下行空间有限，相对于玉米性价比优势较低，支撑盘面运行。传闻进口玉米拍卖在即，关注实际拍卖情况。盘面震荡为主，关注2550附近压力情况。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。