光伏行业点评：座谈会或带来行业供需超预期改善

事件描述 2024年5月17日下午，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国 光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。 联系人钟林志：021-61102511：zhonglinzhi@w kzq.com.cn 事件点评 市场竞争+行政指导规范助力行业走出困境。光伏属于市场化行业，需要发挥市场化手段解决行业困境。企业应适应光伏技术迭代速度快的特点，建 立有效的知识产权保护措施；发挥行业兼并重组的市场化手段，畅通市场退 出机制；光伏企业应坚持创新驱动、坚持长期主义，合作共赢，共同维护公 平竞争秩序。光伏行业规模化优势是重要竞争要素，在市场化机制下，竞争加 剧带来抵消产能退出，缓解低端产品扰乱拉低行业价格，产生恶性竞争，供给 出清力度有望好于预期。 光伏各产业基地多少受到地方政府的招商引资政策优惠，未来或将建立 全国统一大市场，对光伏制造带来行政管理指导，在产能关键技术指标做出要求，提升产能质量，以有形的手指导行业健康高质量发展。 资料来源：Wind，聚源 《五大指标洞察行业变化（23年&24Q1）——电网储能电力》(2024/5/17) 《光伏、风电行业2024年年报一季报总结：业绩承压，否极泰来》(2024/5/16)《锂电行业点评：中游材料受益于以旧换新政策，IRA法案或边际宽松》(2024/5/10)《锂电材料行业2024年Q1财报点评：盈利承压，有望进入底部区间》(2024/5/9)《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24年4月下）：以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求》(2024/5/6)《氢能爆发，基建先行，储运设备国产化进程几何》(2024/4/22)《锂电行业点评：低空经济和半固态电池有望促进高能量密度电池发展》(2024/4/19)《新能源产业趋势跟踪（24年4月上）：新兴 市 场 的 电 池 需 求 有 望 逐 步 打 开 》(2024/4/18)《新能源产业趋势跟踪（24年3月下）：新能源车单月渗透率新高，小米首车上市破圈》(2024/4/8)《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24年3月上）：需求回暖供给释放延迟，光伏底部渐清晰》(2024/3/20) 需求边际好转，国内海外共振：5月5日~12日光伏协会考察阿联酋，5月20日证监会主席吴清会见沙特财政大臣，双方就加强中沙资本市场合作、 共同推动经济绿色转型等议题进行了交流。同时中国、美国、欧洲加速电网 投资缓解消纳压力，需求边际向好。 产业链价格已趋于底部，行业压力已达低点。2022年10月以来，组件价格下跌近60%，到目前0.87元/W的价格，达到亏损状态；根据硅业分 会最新报价，目前N型多晶硅价格4.1~4. 5万元/吨，P型多晶硅价格3.4~3. 9万 元/吨，已跌破现金成本，企业多以检修方式应对。主产业链的全面亏损会 带来行业供给超预期收缩，支撑行业供需格局改善，企业盈利有望反弹。 结论：看好供需共振下预期修复带来的企业盈利修复。 1、排产下滑过快，导致需求不及预期；2、产业链竞争恶化超预期，导致价格持续下降。3、地缘政治风险，贸易摩擦超预期恶化。 风险提示： 产业链价格继续下行，企业盈利趋于底部 近期主产业链产品价格加速下滑，各环节均处于亏损状态。 资料来源：Inf olinkConsulting,五矿证券研究所 资料来源：Inf olinkConsulting,五矿证券研究所 资料来源：Inf olinkConsulting,五矿证券研究所 资料来源：Inf olinkConsulting,五矿证券研究所 光伏企业一季报业绩压力加大，主产业链承压尤甚，辅产业链盈利相对稳定。 资料来源：Wind，五矿证券研究所 资料来源：Wind，五矿证券研究所 融资政策收紧下，企业难以获得融资支持进行产线建设，对中小企业造成更大扩产打 击，部分光伏企业产能已出现开始退出。 风险提示 1、排产下滑过快，导致需求不及预期；2、产业链竞争恶化超预期，导致价格持续下降。3、地缘政治风险，贸易摩擦超预期恶化。 分析师声明 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明 五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别声明 在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 联系我们 上海深圳北京地址：上海市浦东新区东方路69号裕景国际商务广场A座2208室地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层地址：北京市海淀区首体南路9号4楼603室邮编：200120邮编：518035邮编：100037 Analyst Certification The research analyst isprimarily responsible for the content of this report, in w hole or in part. The analyst has the Securities Investment AdvisoryCertification granted by the Securities Association of China. Besides, the analyst independently and objectively issues thisreport holding a diligentattitude. We hereby declare that (1) all the data used herein is gathered fromlegitimate sources; (2) the research is basedon analyst’s professionalunderstanding, and accurately reflects his/her views; (3) the analyst has not been placed under any undue influence or intervention from a thirdparty in compiling this report; (4) there is no conflict of interest; (5) in case of ambiguity due to the translation of the report, the original version inChinese shall prevail. Investment Rating Definitions General Disclaimer MinmetalsSecurities Co., Ltd. (or “the company”) is licensed to carry on securities investment advisory business by the China Securities RegulatoryCommission. The Company w ill not deem any person as its client notw ithstanding his/her receipt of this report. The report is issued only underpermit of relevant law s and regulations, solely for the purpose of providing information. The report should not be used or considered as an offer orthe solicitation of an offer to sell, buy or subscribe for securities or other financial instruments. The information presented in the report is under thecopyright of the company. Without the w ritten permission of the company, none of the institutions or individuals shall duplicate, copy, or redistributeany part of this report, in any form, to any other institutions or individuals. The party w ho quotes the report should contact the company directly torequest permission, specify the source as Equity Research Department of Minmetals Securities,and should not make any changeto the informationin a manner contrary to the original intention. The party w