资金跟踪专题：分红&回购规模历史同期最高

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年5月24日 ➢今年4月的资金流入环比改善。1）2024年4月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.40%，较上月的-0.16%环比改善。相较历史同期来看，2024年4月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2021年，好于2018年以来的多数年份。2）分项来看，今年4月资金净流入的改善主要源于私募基金仓位的回升与股权融资规模的下降，而4月底至5月20日上述两个项目仍在持续改善。此外，5月上市公司分红金额远超季节性。 张颖锐策略分析师执业编号：S1500523110004联系电话：+86 18817655507邮箱：zhangyingrui@cindasc.com ➢4月新增开户数为八年来最低水平。1）2024年4月上证所新增开户数为147.35万户，较上月环比减少94.44万户。对比历史同期来看，2024年4月的新增开户数为2016年以来的偏低水平。2）年初至4月底，上证所累计新增开户数达到714.44万户，低于2016年以来的全部年份。 ➢融资余额近期窄幅波动。1）2024年4月融资余额环比减少224.06亿元，前值为增加555.16亿元。4月底至5月20日，融资余额增加233.92亿元。2）融资余额占流通市值的比例目前仍弱。截至5月20日，全A融资余额占流通市值的比例为2.22%，处于2018年以来的中位值水平。 ➢北上资金连续三个月净流入。3月北上资金净流入219.85亿元，4月北上资金净流入60.20亿元，而4月底至5月20日净流入189.37亿元，整体上看，北上资金在2023年8月-2024年1月连续六个月净流出A股，而今年2月-4月则持续净流入。 ➢上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年5月20日，上市公司回购金额为1442.17亿元，月均回购规模为284.64亿元，月均回购规模高于2016年至2023年的所有年份。2）2024年4月的增持规模为5.04亿元，相较3月30.75亿元的减持而明显改善。从年度数据来看，2023年底至2024年5月20日，上市公司累计增持规模为4.73亿元，为2008年以来首次年度净增持。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为518.97亿元，5月单月则为2107.88亿元，均为过去十年以来同期最高。 ➢股权融资规模在3月以来逐月收缩。1）4月的股权融资规模为261.54亿元，较上月的365.61亿元环比下降。2）2023年底至2024年5月20日的股权融资规模为1477.18亿元，月均融资规模低于2014年至2023年的全部年份，甚至不及2023年的半成。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：2月以来资金持续回暖....................................................................................................51.1年度层面上，两融大幅净流出，私募仓位仍处于历史低位......................................51.2月度层面上，资金净流入回升，分红金额大增........................................................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、4月新增开户数为八年来最低水平............................................................................................8三、融资余额近期窄幅波动，占流通市值的比例尚未回升...........................................................9四、年内ETF基金首现资金净流出，私募仓位环比继续推升......................................................104.1 4月以来公募基金份额小幅增加............................................................................104.2北上资金2月以来持续净流入，此前连续六个月净流出........................................114.3私募基金仓位在2月小幅回升...............................................................................124.4保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降..................................................12五、产业资本年初至今净增持，回购规模超1400亿...................................................................145.1年初至今上市公司回购规模超1400亿..................................................................145.2产业资本在2月、4月均为净增持.........................................................................145.3上市公司分红率维持在历史较高水平....................................................................15六、年初以来股权融资月均规模不足去年的半成.........................................................................16风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比加速下降................................................6图4：新增开户数在今年4月环比下降..................................................................................8图5：4月的新增开户数处于2016年以来的最低水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行（单位：亿元）...............................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：年初至今，融资余额的净流出规模超过800亿元.........................................................9图9：融资余额在3月、5月净流入.......................................................................................9图10：今年2月以来，融资余额与流通市值同步上涨...........................................................9图11：融资余额占流通市值之比处于2018年以来中位值水平..............................................9图12：年初至今，偏股型公募基金份额呈现负增长.............................................................10图13：偏股型公募基金份额在4月小幅增长.......................................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金在5月转为净流出，为今年来首次.............................................................10图16：2024年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出.............................................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年1月下旬后有所回升..................................11图18：北上资金在2月-4月持续净流入..............................................................................11图19：互联互通渠道的资金在3月-4月净流出A股............................................................11图20：私募基金管理规模相较去年底有所下降....................................................................12图21：私募基金仓位已连续三个月回升..............................................................................12图22：保费收入累计同比增速在今年3月小幅回升............................................