长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-5-24 简要观点 ◆棉花：震荡下行 公司资质 美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，金三银四旺季不旺，需求出现明显下滑，市场逐步进入传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业或出现较大幅度减产情况，国外市场略有所好转，但是需要观察能否持续，后期可能有脉冲式补库需求，重点关注美国经济变化；同时需关注天气变化情况，如果天气没有变化，棉花会持续偏弱。短中期来看，棉价受下游消费转淡影响，期价或有继续下行趋势，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大整体上方压力位17000，下方支撑位14500。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：反弹延续 原油方面：地缘政治影响仍在，美原油储备意外减少，原油价格上行；现货方面：PTA现货价格收涨50至5910元/吨，现货均基差收涨2至2409+2，PX收1033.67美元/吨，PTA加工区间参考366.08元/吨；供应端：英力士2#故障，PTA开工下滑至69.94%，聚酯方面，开工86.44%，综合供需累库减缓。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结，美经济数据不及预期，9月降息概率增加，大总商品部反弹，PTA供需主转好，预计期价短期反弹延续。 ◆乙二醇：反弹延续 成本端原油与煤炭价格保持高位，供应端装置检修延期，下游聚酯需求尚可，成本支撑与供需转好，使得乙二醇短期仍处于偏强态势。 ◆短纤：反弹延续 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA与乙二醇价格不断走高，助推短纤价格上涨；产销方面虽然不佳，但目前由企业降价促销，预计产销逐步回暖。总体而言终端纺织行业新订单匮乏，厂商多刚需补货，目前期价主要跟随原料端波动。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，受天气的变化影响，巴西新榨季开局继续维持高产预期，市场预计巴西中南部5月上半月产糖数据维持强劲，叠加国际油价下挫影响，ICE期价承压运行。国内方面，目前工业库存同比偏宽松，但库存处于历史低位水平，随着天气转热，国内市场进入去库周期，后期供应宽松程度或会缩小，整体国内基本面相对偏强，但短期贸易商集中补库，整体消费回暖相对有限，且终端及港口糖销售不畅，市场观望情绪增加，叠加外盘偏弱，内盘上涨动力不足。短中期来看，随着天气转热，终端饮料等需求预计有所恢复，前期累库压力或有所减弱，国内基本面存在好转迹象，对国内糖价或形成一定支撑，但由于食糖新产季市场预估全球产量或增加预期，整体呈现供应宽松局面，后市期价或仍出现承压，建议逢高试空。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在2.00-2.20元/斤，纸袋晚富士80#以上条纹一二级果农货价格在2.50-2.60元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在1.30-1.80元/斤。产区苹果市场主流成交持稳，客商多挑拣具有性价比的货源为主，伴随果农进入农忙，冷库包装用工略显紧张，部分地区工费上涨。山东产区近期客商寻货积极性尚可，西部产区果农货陆续清库，客商包装自存货源发货居多。整体来看，现阶段果农货去库同比仍旧偏慢，随天气升温，叠加时令鲜果陆续上市，后市对苹果销售起一定制约，目前整体走货进度慢于去年同期，库内中下等货源占比较高，旧季库存果去库压力继续后移，后期关注库存果去库速度。新果已经开花，目前天气正常，天气变化及坐果情况亦需关注。苹果主力合约价格居于偏高位置，建议等待 反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 美国截至5月18日当周初请失业金人数21.5万人，较前一周修正值22.3万人下降8000人，创去年9月以来最大降幅。截至5月11日当周续请失业金人数179.4万人，较前值持平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.5月23日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16439元/吨，较上个交易日上调31元/吨。5月23日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22750元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年5月23日棉花仓单总量15662(-97)张，其中注册仓单14632(-46)张，有效预报1030(-51)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA），5.10-5.16日一周美国2023/24年度陆地棉净签约46040吨（含签约48035吨，取消前期签约1995吨），较前一周增加30%，较近四周平均减少19%。装运陆地棉46289吨，较前一周减少15%，较近四周平均减少12%。净签约本年度皮马棉2245吨，较前一周增加175%；装运皮马棉3016吨，较前一周增加155%。本周签约新年度陆地棉10864吨，签约新年度皮马棉159吨。当周中国对本年度陆地棉净签约量23700吨（含新签约25379吨，转签入317吨，取消前期签约1996吨）；装运19187吨，较前一周减少1%。周内无新签约皮马棉，未装运皮马棉。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据海关统计数据，2024年4月棉制品（包括含棉混纺制品，不仅指纯棉制品，下同）出口量55.49万吨，同比下降1.14%，环比增加17.19%；出口金额61.32亿美元，同比减少1.38%，环比增加7.88%；出口单价为11.05美元/千克，同比下跌0.25%，环比下跌7.94%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至5月20日PTA现货价格收涨50至5910，现货均基差收涨2至2409+2。现货依然偏少，卖盘保持坚挺，聚酯及贸易维持刚需，日内基差稳健，价格延续反弹，实盘成交良好。本周及下周主港主流及仓单交割09升 水2、3、平水、贴水15成交，局部货源略低，6月中上主港主流交割09贴水5、9、10成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至69.95%，环比-3.28%，同比-10.00%。周内2套装置重启，1套装置检修。其中，恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率54.85%，环比提升0.25%，其中一体化装置产能利用率53.78%，环比降0.98%；煤制乙二醇产能利用率56.78%，环比提升2.45%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在32.79万吨，较上周增加0.15万吨，环比提0.46%。其中一体化乙二醇产量在20.62万吨，较上周跌0.37万吨，环比减1.79%；煤制乙二醇产量在12.17万吨，较上周增加0.52万吨，环比提4.5%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为14.47万吨，较上周期减少1.11万吨，降幅为7.12%；产能利用率平均值为72.38%，较上周期下滑3.11%。本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，逸达意外检修，但周内逸达已重启，叠加三房巷产量提升，故本周产量环比下滑幅度有限。三房巷产量有提升。 2.中国涤纶短纤聚合成本6403.22元/吨，环比下滑0.90%。涤纶短纤行业现金流平均在-237.39元/吨，环比上涨17.90%。聚酯降幅预期累及情绪，TA期现市场价格下跌，但短纤自身加工费偏低支撑下，短纤跌幅小于成本，利润持续恢复。 白糖： 1.国家统计局5月21日公布的数据显示，中国4月成品糖产量为61.4万吨，同比增长29.8%；1-4月成品糖产量为831.4万吨，同比增长16.7%。（资讯来源：泛糖科技） 2.海关总署公布数据显示，2024年4月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)11.45万吨，同比减少1.18万吨，降幅9.32%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)7.5万吨，同比增加2.34万吨，增幅45.47%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.14万吨，同比增加0.01万吨，增幅13.59%。2024年1-4月，我国税则号170290项下三类商品共进口51.67万吨，同比增加2.7万吨，增幅5.51%。2023/24榨季截至4月，我国税则号170290项下三类商品共进口93.2万吨，同比增加25.84万吨，增幅38.36%。（资讯来源：泛糖科技） 3.5月22日，国际知名贸易商丰益国际（Wilmar）发布报告，预计中国2024/25榨季食糖产量将较2023/24榨季增长10%，达1100万吨。丰益国际在报告中指出，2024/25榨季中国的食糖产量将从2023/24榨季的990万吨增加到1100万吨。其中，甘蔗糖产量预计为950万吨（2023/24榨季为880万吨），甜菜糖产量预计为150万吨（2023/24榨季为110万吨）。丰益国际还表示，1100万吨的糖产量是其调查和预测的最低产量。中国甘蔗糖主产区正在积极推动甘蔗扩种，鼓励农民由桉树、果树改种甘蔗，并给予对应的补贴。广西地区的甘蔗种植面积增长强劲，预计增幅超过10%。此外，在中国甜菜糖产区，受玉米、马铃薯和大豆等竞争作物价格低迷影响，种植甜菜的收益率预计至少高出两倍。预计内蒙古甜菜种植面积将同比增长50%，而新疆甜菜种植面积预计也将达到历史新高水平。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年5月22日，全国主产区苹果冷库库存量为289.80万吨，库存量较上周减少42.45万吨。走货较上周基本持平。（数据来源：上海钢联） 2.2024年3月我国鲜苹果合计出口约9.44万吨（94445416千克），出口金额104608754美元，出口均价1108.05美元/吨。出口量较2月份环比增幅75.34%，较2023年3月同期增幅32.46%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险