甲醇日报：检修装置逐步恢复，市场氛围持续走弱

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性，暂观望。港口方面，港口库存开始底部回建；下游MTO装置兴兴兑现检修，但平衡表5月仍维持去库预期；原预期6月到港进一步回升，但短期海外检修集中，慎防供应回升时间点进一步延后。港口基差较前期高位有所回落，反映本轮港口纸货流动性紧张局面或有所缓解，内地方面仍处于检修集中期，等待6月开工回升。目前煤头甲醇生产利润偏高，关注进入6月估值回落的可能，目前暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+155，基差大幅回落，西北周初指导价有所调降。隆众港口库存总量在58.82万吨，较上一期数据增加2.95万吨。隆众西北工厂库存总量在24.89万吨，较上周增加0.93万吨。 联系人 国内开工率近期低位持稳，后续预期有所恢复。神华包头甲醇180万吨煤制甲醇装置+60万吨/年烯烃装置已点火重启，预计本周内出产品；南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置维持负荷不满，计划5月20日停车检修；2期60万吨/年MTO装置开工不满；陕西润中（长武）60万吨/年煤制甲醇装置于5月21日如期停车检修，预计检修时长两个月；目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；山东恒通30万吨/年MTO装置5月15日停车检修25-30天；青海盐湖100万吨/年甲醇装置于5月19日停车检修，重启待定；33万吨/年甲醇制烯烃装置停车。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 外盘方面，外盘开工率持续走低，达到历史低位。马来西亚Petronas其中1#装置开工负荷偏低，2#装置停车检修，计划近期重启恢复；委内瑞拉Metor和Supermetanol目前一套甲醇装置停车检修，剩余装置稳定运行。文莱BMC目前装置重启稳定运行中；伊朗ZagrosPC两套甲醇装置全部停车检修中。 ■策略 中性，暂观望。港口方面，港口库存开始底部回建；下游MTO装置兴兴兑现检修，但平衡表5月仍维持去库预期；原预期6月到港进一步回升，但短期海外检修集中，慎防供应回升时间点进一步延后。港口基差较前期高位有所回落，反映本轮港口纸货流动性紧张局面或有所缓解，内地方面仍处于检修集中期，等待6月开工回升。目前煤头甲醇生产利润偏高，关注进入6月估值回落的可能，目前暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格......................................................................................................................................................................................4甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................6甲醇开工、库存..................................................................................................................................................................................7地区价差..............................................................................................................................................................................................8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨..................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨...........................................................................................................................6图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.....................................................................................................7图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................7图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................7图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................7图13:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................7图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%..................................................................................................................................7图15:内地工厂样本库存|单位：万吨...............................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................