甲醇日报：港口基差强势拉升，关注检修装置恢复动态

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性，暂观望。港口方面，进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+180，基差强势拉升，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在64.23万吨，较上一期数据增加1.50万吨。隆众西北工厂库存总量在26万吨，较上周增加5.27万吨。 联系人 国内开工率维持低水平，新疆广汇6月15日计划检修;安徽临涣40万吨/年甲醇装置5月7日开始检修；内蒙古东华60万吨/年煤制甲醇装置点火重启，5月10日出产品后维持半负荷运行，预计到5月底恢复满负荷。南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置维持负荷不满，计划5月20日停车检修；2期60万吨/年MTO装置开工不满，晋煤华昱120万吨/年产能装置5月13日检修结束。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 外盘方面，开工率快速下降到偏低水平。马来西亚Petronas两套装置，其中1#装置开工负荷偏低，2#装置停车检修中；挪威Statoil目前装置停车检修；特立尼达CGCL目前装置稳定运行中，计划5月停车检修；文莱BMC停车中，计划近期重启；沙比克共计480万吨/年甲醇装置负荷提升；伊朗FPC100万吨/年甲醇装置开工不满，负荷5-6成附近。甲醇下游MTO装置兴兴兑现检修。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性，暂观望。港口方面，进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨...................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.....................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%.............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................