携程集团-S(9961)在24Q1业绩超预期,受益于国内出行韧性强和出境及海外强势高增。公司毛利率好于预期,销售费用率再次超预期,海外市场拓展较为顺利。携程作为出行国民品牌,消费者心智优势明显,出境和海外高歌猛进。预计公司24/25/26年经调整归母净利润将分别达到142.99/170.75/195.80亿元人民币,给予24年23xPE估值,上调目标市值至3,289亿人民币,对应目标价528元港币。