黑色商品日报：市场情绪乐观，盘面震荡偏强
研究院黑色建材组 钢材：市场情绪乐观，盘面震荡偏强 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2410合约震荡偏强，收于3800元/吨，环比上涨54.0元/吨（+1.44%）。热卷2410合约震荡偏强，收于3910元/吨，环比上涨37.0元/吨（+0.96%）。 现货层面，昨日钢材现货成交较好，现货价格跟随盘面上涨，但涨幅不及盘面，终端拿货仍然谨慎，盘面上涨过程中投机需求及期现拿货有所释放。据MS数据显示，昨日全国建材成交16.18万吨，环比增加2.7万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 宏观层面来看，政策端利好加持下，市场情绪持续好转，地产及专项债政策等推动需求预期好转。基本面层面来看，本周钢谷口径下，全国建材产量增1.41万吨，建材表需环比增17.48万吨，建材库存去库62.14万吨；全国热卷产量增1.90万吨，热卷需求环比增2.46万吨，热卷库存去库8.69万吨。找钢口径下全国钢材产量增7.27万吨，表需环比降1.47万吨，总库存去库37.11万吨。成本利润来看，现货涨价及焦炭提降落地后，即期利润环比有所好转。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 整体来看，当前宏观预期好转带动市场情绪回升，成材去库速度较快，市场对需求预期逐步好转，基本面整体呈现好转态势。但随着南方雨季的到来，终端消费强度可持续性有待观望。短期预计钢价震荡偏强运行，关注宏观政策、成材需求情况等。 策略： 联系人 单边：震荡偏强 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨期：无 跨品种：无 期现：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：黑色板块重心上移，铁矿价格共振上涨 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价921.0元/吨，较上一个交易日上涨24.5元/吨，涨幅达到2.73%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨2-10。开盘后市场价格偏强运行，交投氛围尚可，贸易商报价情绪积极，成交活跃。目前，钢厂依旧是维持按需采购的节奏。 供应端，整体市场态势表现出较为宽松的格局。由于近期矿价保持较高水平，非主流矿的供应得到了显著的提升。而在需求端，5月22日，SMM统计的高炉开工率为93.17%，环比上升0.19%。高炉产能利用率为94.87%，环比上升0.25%。样本钢厂日均铁水产量为226.88万吨，环比上升0.56万吨。铁水的产量连续呈现增加态势，成品材的库存压力有所减弱，一定程度上为铁水产量进一步增加提供支撑。在宏观利好消息影响下，市场情绪乐观向好，黑色板块整体重心上移，铁矿石共振随市场小幅上涨。总体来看，铁矿供给偏宽松，库存仍然偏高，价格短期跟随板块波动。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。 双焦：钢厂利润修复，黑色原料大涨 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1799.5元/吨，较上一交易日上涨63元/吨，涨幅3.63%，焦炭2409合约收于2354元/吨，较上一交易日上涨84.5元/吨，涨幅3.72%。现货焦炭方面，港口现货日照港准一级焦2000元/吨，较前日上涨40元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1944元/吨，与前一日持平；进口蒙煤方面，昨日成交氛围冷清，通关车辆有所下降。 综合来看：供应方面，双焦产量环比回升，但依旧处于偏低水平。需求方面，近期地产及基建刺激政策频出，宏观利好集中放出，钢厂利润有一定修复，且钢材盘面上涨利好带动原料需求，且铁水产量持续提升且仍具备增产空间，将进一步拉升双焦的需求。考虑到近期焦煤价格已率先回落，下跌空间有限，若后续钢材需求跟随政策落地环比好转，双焦具备逢低买入价值。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口调涨煤矿增多，港口挺价情绪较浓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口区域调涨煤矿增多，受安监影响，供应持续趋紧，煤价上涨5-20元不等。港口方面，港口挺价情绪较浓，随着旺季到来，日耗增加，贸易商报价小幅上调。但港口库存持续累积，上涨动力不足。进口煤方面，由于进口动力煤采购成本偏高，外矿报价整体仍较为坚挺，市场成交一般。运价方面，截止到5月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报815.69点，相比上一交易日上涨35.78点。 需求与逻辑：目前动力煤下游需求逐步进入传统旺季，煤价偏强运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注港口库存累库变化。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪偏强，玻碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1674元/吨，上涨17元/吨，涨幅1.03%。现货方面，昨日全国均价1671元/吨，环比下跌8元/吨。华北地区成交较好，厂家涨价为主，其余地区受高库存及天气不佳影响，存一定降价去库意愿。整体来看，玻璃产量高位微降，下游需求结构的变化使得玻璃需求降幅小于市场预期，恰逢动力煤需求旺季和纯碱夏季检修时节，成本端存在一定支撑，生产利润压缩明显，价格短 期跟随宏观政策和市场情绪波动，长期留意供应过剩的程度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2425元/吨，上涨62元/吨，涨幅2.62%。现货方面，昨日国内纯碱现货价格以稳为主，成交持续偏弱。整体来看，纯碱短期矛盾尚不突出，需求稳定的前提下，检修预期下价格维持震荡偏强运行，但存在期现兑现的风险，紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：宏观偏暖加剧，铁合金持续震荡 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于8816元/吨，较前日上涨88元/吨，单日增仓9597手。现货端，市场多以观望为主，6517北方报现金出厂8100-8100元/吨，南方报8000-8200元/吨。近期硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位，钢厂复产带动需求提升，硅锰企业库存高位回落，伴随澳洲South32锰矿供应端扰动，硅锰成本快速提升，硅锰价格表现相对偏强，近期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善和锰矿硬缺口的大背景下，持续强势表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7306元/吨，较前日下跌6元/吨，单日减仓2596手。现货方面，硅铁现货较为平稳，主产区72硅铁自然块报价在6800-7100元/吨，75硅铁自然块价格7500-7600元/吨。目前硅铁产量整体依旧偏低，需求随着钢厂复产环比改善，库存压力改善，也带动了行业利润的改善，价格跟随板块波动。后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况，对于产能较为过剩的领域，难以持续维持全行业盈利的表现。 策略： 硅锰方面：震荡偏强 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
