一周集萃：生猪：供需博弈兼市场情绪乐观，盘面震荡偏强

研究中心研究报告2022年5月13日星期五本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。研究报告投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号联系信息分析师：谢紫琪期货从业资格：F3032560投资咨询资格：Z0014338邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn联系人赖婕期货从业资格：F03087390邮箱：lai.jie@gzf2010.com.cn相关图表生猪期货主力连续合约走势相关报告2022.05.06《广州期货-一周集萃-生猪-五一过后需求稍降，供应维持相对充足-20220506》2022.04.22《广州期货-一周集萃-生猪-市场继续供需博弈，带动盘面震荡整理-20220422》2022.04.15《广州期货-一周集萃-生猪-出栏拐点未至，市场缺乏有力利好带动上涨-20220415》一周集萃：生猪供需博弈兼市场情绪乐观，盘面震荡偏强广州期货研究中心联系电话：020-22836112行情回顾：截止5月13日收盘，LH2209合约收盘价19720元/吨。前期受五一假期带动，现货价格上涨。随假期结束，节日利好被消化，现货市场关注重点回归至供需关系。另一方面，产能去化预期得到验证，下半年看好情绪较浓，本周期货震荡走高。供需博弈叠加市场情绪乐观，预计盘面以震荡走强为主。逻辑观点：第一，猪企保持正常供应，出栏拐点初现端倪。据农业农村部数据，截至2022年3月末，能繁母猪存栏4185万头，环比降幅1.94%，降幅较上个月加深。产能去化预期得到数据验证。3月份猪企出栏大增，4月份出栏计划基本与3月份持平，当前猪企出栏节奏正常，供应保持正常。5月份样本猪企出栏计划较4月份环比下降5.16%，出栏拐点端倪初现。第二，假期提振效应有限，猪肉消费仍然偏弱。五一假期前，商超备货带动需求回升。但消费随假期结束回落，此外近期华南地区暴雨导致需求下滑，猪肉消费总体偏弱。第三，饲料价格稍回落，养殖利润仍在成本线下运行。近期豆粕价格下跌。又兼油厂豆粕库存明显增加，在此背景下，饲料价格稍有回落。叠加现货猪价震荡上行，养殖利润有所回调，但仍在成本线下运行。行情展望：供应端，产能去化预期不变，下半年看涨情绪较浓。猪企出栏节奏维持正常，出栏拐点准备出现。需求端，五一提振效应不佳，消费仍然偏弱。华南市场受暴雨影响，需求或有减量。成本及利润端，豆粕价格回落，油厂库存增加，饲料成本回调，养殖利润略上涨。操作建议：供需博弈，市场情绪乐观，预计生猪以震荡偏强为主，看好远月。风险因素：非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、行情回顾：期货强势上行，现货涨幅放缓.................................1二、供应：惜售情绪升温，出栏均重小幅回调.................................2三、需求：消费总体偏弱，屠宰量窄幅波动.....................................3四、成本利润：饲料价格稍有回落，利润低于成本.........................3五、价格比较：基差回落，远月价差缩窄.........................................4六、行业动态.........................................................................................5免责声明.................................................................................................7研究中心简介.........................................................................................7广州期货业务单元一览.........................................................................8图表目录图表1：生猪期货市场交易表现（05.09-05.13）.............................................1图表2：09合约大幅走高，持仓量增加...........................................................1图表3：远月01合约维持上涨，持仓增加......................................................1图表4：全国现货均价延续上行，涨幅放缓（元/公斤）...............................1图表5：主产区猪价震荡上涨（元/公斤）.......................................................1图表6：3月份能繁母猪存栏降速加深(万头).................................................2图表7：猪肉进口量回调至往年正常水平（万吨）........................................2图表8：样本生猪均重小幅波动（公斤/头）...................................................2图表9：广东地区毛白价差扩大（元/公斤）...................................................2图表10：二元母猪均价窄幅波动（元/公斤）.................................................2图表11：15kg仔猪均价继续上涨（元/公斤）................................................2图表12：3月定点屠宰量回升（万头）...........................................................3图表13：全国屠宰量窄幅震荡（头）..............................................................3图表14：山东屠宰量增加（头）......................................................................3图表15：销区猪价小幅回升（元/500克）......................................................3图表16：生猪养殖利润回调（元/头）.............................................................3图表17：育肥饲料价格略微回落（元/公斤）.................................................3图表18：本周玉米港口库回落（万吨）..........................................................4图表19：全国豆粕库存增加（万吨）..............................................................4图表20：玉米价格偏高运行（元/吨）.............................................................4图表21：豆粕价格从高位回落（元/吨）.........................................................4图表22：现货涨幅放缓，基差回落（元/吨）.................................................4图表23：远月价差小幅收窄（元/吨）.............................................................4图表24：09合约基差走弱（元/吨）................................................................5图表25：01合约上涨，基差走弱（元/吨）....................................................5图表26：远月情绪修复，09-01价差缩窄（元/吨）.......................................5图表27：09-11价差缩窄（元/吨）...................................................................5图表28：生猪期货交割区域升贴水（元/吨）.................................................6 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、行情回顾：期货强势上行，现货涨幅放缓图表1：生猪期货市场交易表现（05.09-05.13）合约周收盘价涨跌涨跌幅(%)最高价最低价持仓量(手)持仓量变化(手)LH220514,9507705.43%14,95014,200361-101LH220717,1408104.96%17,17016,60010,173-547LH220919,7201,3057.09%19,79518,71557,9858,235LH221119,8601,1656.23%19,97018,60510,956599LH230120,2101,1456.01%20,26019,23016,3152,508LH230318,7857804.33%18,86017,9506,4251,462注：除特别标明以外，单位均为（元/吨）数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心图表2：09合约大幅走高，持仓量增加图表3：远月01合约维持上涨，持仓增加数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心图表4：全国现货均价延续上行，涨幅放缓（元/公斤）图表5：主产区猪价震荡上涨（元/公斤）数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2二、供应：惜售情绪升温，出栏均重小幅回调图表6：3月份能繁母猪存栏降速加深(万头)图表7：猪肉进口量回调至往年正常水平（万吨）数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心图表8：样本生猪均重小幅波动（公斤/头）图表9：广东地区毛白价差扩大（元/公斤）数据来源：涌益咨询，广州期货研究中心图表10：二元母猪均价窄幅波动（元/公斤）图表11：15kg仔猪均价继续上涨（元/公斤）数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3三、需求：消费总体偏弱，屠宰量窄幅波动图表12：3月定点屠宰量回升（万头）图表13：全国屠宰量窄幅震荡（头）数据来源：同花顺iFinD，涌益咨询，广州期货研究中心图表14：山东屠宰量增加（头）图表15：销区猪价小幅回升（元/500克）数据来源：同花顺iFinD，涌益咨询，广州期货研究中心四、成本利润：饲料价格稍有回落，利润低于成本图表16：生猪养殖利润回调（元/头）图表17：育肥饲料价格略微回落（元/公斤）数据来源：同花顺iFinD，广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page4图表18：本周玉米港口库回落（万吨）图表19：全国豆粕库存增加（万吨