指数基金投资价值分析系列之三十一：上证综指 ETF 投资价值分析：当前风格下上证综指综合评价超越沪深300

分析师 2023年以来至今，市场风格出现了积极变化，大盘价值风格显著跑赢成长风格。2023/1/3至2024/5/17，上证综指上涨2.10%，而其他主要宽基指数同期均出现下跌。 ►上证综指“中字头”占比高、股息回报丰厚 “中字头”央企公司占比高是上证综指一大特色。截至今年4月末，各主要宽基指数中，上证综指的央企权重占比最高，并且是唯一一只央企公司权重占比超过40%的指数。2023年上证综指加权股息率达到2.64%，仅次于上证50指数，显著高于沪深300指数等其他主要宽基指数。 ►上证综指低估值优势明显、回撤幅度更小 截至2024/5/17，上证综指加权市盈率为13.47倍，仅略高于上证50指数，而低于沪深300等其他主要宽基指数。2023年至今，各主要宽基指数中上证综指的最大回撤幅度最低，为-20.41%，抗风险能力明显更优。 ►上证综指综合评价排名居首、超越沪深300 我们根据2023年以来的收益率、央企权重、股息率、估值、最大回撤特征，对主要宽基指数综合评价打分。上证综指得分高居榜首，超越沪深300指数，在当前价值占优市场风格下投资价值最高。 ►上证综指ETF收益超越基准，更远超沪深300 近3年(2021/5/1至2024/5/17)，上证综指ETF累计涨幅9.58%，对跟踪标的的超额收益为18.08%。同期沪深300跌幅28.21%，上证综指ETF对沪深300的超额收益高达37.79%，超额收益十分显著。 ►上证综指ETF降费增利 2024年5月10日起，上证综指ETF及其联接基金的年管理费率由0.50%调低至0.15%，年托管费率由0.10%调低至0.05%，增厚了投资者收益。上证综指ETF成为全市场费率最低的大盘价值风格投资工具之一，也是目前费率最低的跟踪上证综指的指数型基金。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。 正文目录 1.价值风格走强，“老指数”焕发新活力...........................................................32.上证综指“中字头”央企公司占比更高...........................................................53.上证综指股息回报丰厚.........................................................................74.上证综指低估值优势明显.......................................................................85.上证综指回撤幅度更小.........................................................................96.上证综指综合评价排名居首、超越沪深300.......................................................107.上证综指ETF对上证综指、沪深300均有显著超额.................................................118.上证综指ETF降费增利回报投资者..............................................................129.风险提示...................................................................................13 图表目录 图1上证综指行业分布................................................................................................................................................................................3图2上证综指2023年以来走势强势.......................................................................................................................................................4图3上证综指与主要宽基指数涨幅对比.................................................................................................................................................5图4上证综指“中字头”央企公司权重占比高...................................................................................................................................5图5上证综指央企与非央企成份股权重对比........................................................................................................................................6图6上证综指央企与非央企成份股涨幅对比........................................................................................................................................6图7上证综指加权股息率排名靠前..........................................................................................................................................................7图8上证综指具有明显低估值优势..........................................................................................................................................................8图9上证综指成份股市盈率分布..............................................................................................................................................................8图10上证综指最大回撤幅度最低............................................................................................................................................................9图11上证综指最大回撤持续天数(自然日)..........................................................................................................................................9图12上证综指综合评价排名居首.........................................................................................................................................................10图13上证综指ETF超额收益显著.........................................................................................................................................................11图14上证综指ETF在典型价值风格指数基金中费率最低............................................................................................................12 表1上证综指编制规则................................................................................................................................................................................3表2上证综指前10大权重股.....................................................................................................................................................................4表3上证综指前20大央企权重股股息率..............................................................................................................................................7表4上证综指特征评分明细....................................................................................................................................................................10表5上证综指ETF产品信息..................................................................................................................................................................12 1.价值风格走强，“老指数”焕发新活力 上证综指(指数代码：000001)历史悠久，指数于1991年7月15日发布，基日为1990年12月19日，基点为100点。从指数基日至2024/5/17，上证综指年化收益为10.87%。 上证综指选择在上海证券交易所上市的全部股票和存托凭证(ST和*ST除外)作为指数样本。上证综指的样本随新股上市而不定期调整，上市以来日均总市值排名在沪市