零售与快消行业-餐饮业的新趋势

零售与快消行业-餐饮业的新趋势 2024年3月发布 餐饮市场的概述(1/4) 国内餐饮市场的规模 2023年餐饮行业加速复苏 •2014-2019年期间，中国餐饮市场稳定发展，期间国内餐饮市场销售收入复合增长率为10.9%；•2020-2022年期间，受疫情的影响，餐饮市场的发展受到较大影响，直到2022年末餐饮市场的规模也未超过2019年的规模，较2019年相比降幅超6.0%；•2023年，餐饮行业快速复苏，餐饮市场规模增速基本恢复到了疫情前的水平，较2022年相比上升20.4%，较2019年相比上升13.2%;•2024年，餐饮行业有可能会在2023年快速回暖的基础上小幅度上涨，以适度消化2023年度的大幅增长。 餐饮市场的概要(2/4) 主要餐饮细分赛道的增速 连锁化率提升，头部餐饮企业持续扩张 •过去三年国内咖啡消费市场复合增速23.5%，2023年更是达到了34.6%，远超其他赛道，这与消费者咖啡消费习惯的养成有着密切关系；•90后消费群体的崛起成为餐饮消费市场增长的主要驱动因素之一。咖啡与面包烘焙赛道的快速增长亦与90后的消费习惯密切相关；•尽管小吃快餐、茶饮与烧烤也保持了两位数的增长速度，但仍低于餐饮市场整体增速平均水平，与这些细分赛道的竞争的激烈程度有关。 餐饮市场的概要(3/4) 行业集中度较低 行业集中度不高 •由于中餐业态复杂且多元化，我国餐饮业一直处在行业集中度不高，竞争较为激烈的市场格局；•餐饮百强企业营业收入占到全国餐饮收入比由2014年的6.9%上升至2022年的7.9%。尽管在近十年该项占比中已是高值，但百强企业集中度在5万亿市场规模下依旧偏低，产业集中度仍有上升空间；•餐饮百强企业内部两极分化仍然比较明显，一些能力较强的企业正在积极融资进行扩张，还有一些企业逐步通过减少门店规模进行“瘦身”。 餐饮市场的概要(4/4) 连锁化是规模之王 连锁化率提升，头部餐饮企业持续拓店 •中国餐饮连锁化率从2018年的12%，逐步提升至2022年的19%，相较美国50%以上的餐饮连锁化率，中国餐饮连锁化率仍然有较大提升空间；•餐饮连锁化对于中国餐饮行业，仍是企业规模和品牌实现快速提升的最直接手段；•从餐饮业态看连锁化率，小吃快餐、饮品、面包甜点、火锅、烧烤等仍是较易实现连锁化的餐饮业态。 餐饮行业发展特点(1/6) 餐饮赛道增速跑赢其他社会消费品 2023年消费活力回升，餐饮业加速复苏 •2023年，社会消费品零售总额的增速同比上升7.2%。相较其他消费行业，餐饮业在社会消费品零售总额中，增速领跑其他类型，2023年全国餐饮收入突破5万亿，同比增长20.4%。即使对比疫情前2019年的全年餐饮收入4.67万亿，2023年餐饮收入增长仍超过13.2%。 餐饮行业发展特点(2/6) 年轻消费者的需求推动餐饮市场的迭代 •如今的餐饮消费主力军主要集中在年轻人群中，90后消费群体贡献了餐饮行业60%以上的收入。不同于70后与80后，90后对餐饮消费的需求更加多元化、多样化、专精化，会根据外出就餐场景的不同场景选择不同类型的餐厅； •咖啡、甜点、小吃与西餐占到了90后的消费者50%以上的消费份额，消费场景多元化、时尚化与西式化成为这类消费者的新消费习惯； •随着消费群体的年轻化，餐饮市场也呈现主题化、个性化、快时尚化的特点，一批大单品连锁店开始走红。这也是近年来小龙虾、牛蛙、烤鱼、酸菜鱼等大单品类连锁餐厅能够迅速崛起的根本原因； • 90后是餐饮企业营销策略数字化的主要推动者。越来越多90后消费者会将商铺的线上口碑作为消费的重要决策因素，并且乐于分享个人消费体验，使得餐饮消费更加受在线口碑的影响。这些变化加速了餐饮企业的数字化营销策略的变革。 餐饮行业发展特点(3/6) 营收利润双增长，找到第二增长曲线是挑战 2023年，麦当劳、百胜中国、海底捞、九毛九、瑞幸咖啡、全聚德、同庆楼、西安饮食等多家餐企均实现营收净利双增长： •百胜中国2023财年收入为109.8亿美元，同比增长15%，净利润为8.27亿美元，同期增长87%；•海底捞2023财年总收入不低于414亿元人民币，同比增长不低于33.3%，净利润将不低于44.0亿元人民币，同期增长168%；•瑞幸咖啡2023财年收入为249.03亿元人民币，同比增长87%，净利润为28.48亿元人民币，同期增长483%；•九毛九集团2023财年收入约为59.86亿元人民币，同比增长49%，净利润为4.5亿元人民币，同期增长813% ;•全聚德2023财年前三季度收入为10.9亿元人民，同比增长93%，2023财年预计净利润为0.56亿元人民币至0.66亿元人民币之间，不仅实现扭亏为盈，而且显著超越3年前的净利润水平；•同庆楼2023财年前三季度收入为16.8亿元人民币，同比增长93%，预计2023财年净利润为2.73亿元人民币至3.20亿元人民币之间，与上年同期相比，同比增长191%至242%；•西安饮食2023财年前三季度收入为5.86亿元人民币，同比增长93%，预计财年2023年净利润为0.99亿元至1.38亿元，较上年同期净亏损2.21亿元业绩大幅提升。 餐饮行业发展特点(4/6) 消费底座下移，餐饮市场重构定价逻辑 年轻消费者更注意性价比，餐饮企业纷纷通过SKU与经营模型调整降低客单价，以覆盖更广泛的消费人群。小菜园就是此类模式运营的典范。 •2024年1月，小菜园递交港股招股书，营收水平和盈利能力强势增长；•从三线城市起家，小菜园门店在过去的10年快速扩张至548家，主打市场下沉；•以2023年前9个月的门店收入来算，小菜园在客单价50~80元的大众便民中式餐饮品牌中排名第一；•同样，2023年下半年开始，继喜茶和奈雪为代表的茶饮企业调低售价后，西少爷、和府捞面等中高端快餐纷纷调价，和府捞面也推出了10元午餐福利，南城香、和合谷、嘉和一品等早餐连锁列是将早餐卷到“3元时代”。 餐饮行业发展特点(5/6) 开店选地址开始下沉 闭店率高并未打消餐饮从业者的开店热情 •2023年疫情全面放开，餐饮市场重新焕发活力，重迎开店潮，但由于内卷加剧，市场淘汰率增加，餐饮市场内部洗牌加剧；截至2023Q4，全国开店率30.4%，关店率34.5%； •截至2023Q4，全国餐饮门店规模约770.3万家。数字化转型的背景下，提升单店效益成为餐饮行业的共同目标，疯狂扩张开店的步伐受限，高质量发展成为趋势，未来几年全国餐饮门店数在800万家上下浮动； •现在消费者更偏爱在家附近消费，购物中心店中店受冲击严重，消费热度向社区店偏移，南城香、紫光园等社区品牌加速扩张，海底捞、小龙坎等多品牌抢滩社区餐饮，下沉布局。 餐饮行业发展特点(6/6) 线上餐饮获客渠道占比提升 “直播”成为线上获客的新渠道 •2023年以来，大众消费更趋于理性，对价格敏感，面对餐饮业态的饱和，同质化竞争从线下获客变得困难，除提升外卖比例之外，直播获客给餐饮提供了新的增长点；•决策成本低、需求时段分散、连锁化率高的餐饮属性才可以在线上获得了品牌高渗透和订单高转化；•以抖音平台为例，从直播卖券、团购到达人探店，传统餐饮企业在适应行业转型的过程中，“懂流量”成为餐饮企业营销的必修课。 餐饮企业的融资情况(1/4) 餐饮企业的股权融资规模 相较于信心逐步恢复的餐饮从业者，餐饮投资人显得尤为冷静 •过去一年，餐饮标的在一级市场的热度逐渐下降，投融资事件数和披露金额数出现“齐双降”。2023年1~8月，餐饮相关领域融资事件数和披露融资金额持续处于低位，分别仅达到2022年全年的57.7%和35.9%； •同时，受国内对餐饮与消费业IPO关门影响，餐饮只能境外上市，外币融资数量大幅增加； •在本轮经济周期的影响下，投融资节奏放缓，IPO政策逐步收紧，餐饮企业扎堆上市的结果并不乐观。 餐饮企业的融资情况(2/4) 餐饮企业的股权融资业态分布 2023年1~8月，在餐饮相关的融资事件占比中，饮品和小吃快餐在资本市场具有绝对优势，这两类业态的共性在于消费频次高+标准化程度高，主打“轻”且“快” 餐饮企业的融资情况(3/4) 餐饮企业的IPO机会 港交所成为餐饮企业IPO的主选市场 •自沪深交易所持续收紧IPO以来，“衣食住”企业上市路越发艰难，上市意愿较强的企业，将目光投向了港交所、北交所，茶饮更是集体选择赴港上市；•资本市场仍青睐小吃+小喝的餐饮品牌企业，小店型、轻模型、标准化程度高，才有可能在短期内跑得快且轻，通过快速复制形成规模，且现金流回正周期短。 餐饮企业的融资情况(4/4) 涉“资”企业的画像 快速开店能力 创始人意愿强 •已经证明具有快速开店能力•具有持续创新能力•拥有第二增长曲线的寻找能力 标准化与规范化 •创始人愿意分享利益•合伙人机制健全或至少愿意通过合伙人机制分享利益•创始人意愿和资本合拍 单店模型效率高 •关注单店模型效率•单店模型跨区域适应能力•小店业态更受追捧 餐饮企业投资过程中常见的问题(1/3) 常见问题 历史不规范形成原因： •历史上由于餐饮企业现金交易多，且回报周期短，容易形成股东与餐饮公司间资金与资产混用的情况。此外，由于餐饮企业上市窗口未打开，企业家规范化动力不足，因此形成了大量的账外资产与股东资金占用的情况。与此同时，无论股东与员工都在寻求“最小”化的税务成本，造成了激励过程中形成的税务风险。 餐饮企业投资过程中常见的问题(2/3) 规范化的成本 餐饮企业投资过程中常见的问题(3/3) 餐饮企业投资风险 估值过高：由PE向PS转变，存在一二级估值倒挂的风险 退出机制：投资人“押宝上市退出”受IPO通道不畅的制约 餐饮板块：尽管同庆楼2020年上市，但在短期内重新打开A股餐饮IPO大门的可能性几乎为零 价值回归：上市后，估值会逐步回归理性，盈利性是重要考量的标准 2024年餐饮市场展望(1/2) 餐饮市场展望 加大两级分化：餐饮百强企业的两级分化现象进一步加大 上市进程放缓：受观望情绪与二级市估值体系下行影响，餐饮上市扎堆现象有所缓解 市场仍有需求：2024年餐饮市场会保持继续“下沉”趋势，向平民化、品牌化、社区化发展 店面扩张放缓：大店开小，小店标准化、优化盈利模式，自营连锁企业扩张速度将有所放缓 总体而言，只有聚焦消费新需求，提高供需适配性，开拓消费新场景，才有可能实现第二增长曲线。 2024年餐饮市场展望(2/2) 餐饮企业经营策略展望 消费周期V.S餐饮发展：客单价下移，迎合消费习惯 单店效率V.S规模扩张：谨慎快速扩张，关注单店效率 融资助力V.S自身发展：融资难度增加，预期要符合市场水平 传统单店V.S新模式店：200平左右的高坪效小店成为主打模式 传统激励V.S股权激励：店面合伙人计划成为对基本执行管理层激励的主流机制 致同咨询零售与快消行业小组 行业领导合伙人 武建勇电话+86 10 8566 5931邮箱jianyong.wu@cn.gt.com 小组成员 黄美燕总监电话+852 3987 1261邮箱mian.wong@hk.gt.com 赫荣成总监电话+86 10 8566 5073邮箱rongcheng.he@cn.gt.com © 2024致同会计师事务所（特殊普通合伙）。版权所有。